但斌管理的私募基金，从3月4号至3月18号，公布了三次净值，有心的人发现净值波动非常小。而在此区间，上证指数区间的跌幅是-6.61%，最大回撤更是下跌了13%.于是大家合理的猜测但斌已选择了空仓或者轻仓。此消息最近也得到了但斌的间接承认，确实已经选择了大幅减仓，目前仓位仅有10%左右。

国内一线的私募经理都空仓了，我想很多投资者都有一些问题，比如他们为什么要清仓，清仓的背后是不是预示着A股还有很大的下跌空间？还有就是我们普通投资者要不要跟随清仓？下周的A股又如何解读？今天就这三个问题，说说我的看法。

（ 一）关于但斌选择空仓的原因？这个原因除了他本人之外，外人也是很难猜测出来的。我只能从公开的零碎消息以及他的过往做一些似是而非的臆测。据公开的消息说，是因为俄乌冲突的重大不确定性，这是他选择轻仓的最主要的原因之一。除此之外，在2008年的时个但斌遭受过得大危机，管理的基金普遍腰斩。而目前在2020年或2021年新发行的基金很多净值已经逼近平仓线。鉴于对未来重大不确定性的担忧，以及“一朝被蛇咬，十年怕井绳”的谨慎，做出空仓的决定虽然艰难，但也合情合理。

（二）A股未来是不是有较大的下跌空间？A股究竟有没有系统风险？

关于这个问题，有几个方面的消息，大家可以自己掂量下。

1、最近我已经很多次听到监管部门的言论，就是要防止金融市场出现系统性风险。当然这个的言论不是今天才出现，以前也有，并且隔三差五都会说上二句。这一方面是因为防范金融市场出现系统性风险是监管的重要目的之一，也是监管层一直在努力的目标。很多事情需要深思，不能只看表面。为什么最近总是在强调要防止出现系统性风险呢？这无疑可以从侧面说明，金融市场是有可能出现系统性风险的，正是因为有可能出现，并且出现的可能性越来越大，所以才要着重强调，采取措施，提前筹划，尽可能的避免出现系统性风险。所以，出现系统性风险是有可能的，并且一直都有这种可能性，只是概率的高与低罢了。记住，越强调要防范系统性风险，说明出现系统性风险的概率越高。但最终是否真的出现系统性风险，这个谁也无法预料。

2、A股是不是有较大的下跌空间？如果你相信技术分析，单看技术面，A股确实是存在较大的下跌空间的。下面这个画像，很多人都看过，包括但斌在东方港湾成立18周年纪念日也用过这张图。

如果就用这张图下面的线当成是本轮的支撑，那么还有较大的下跌空间，据目测这条线的位置大约在2730点附近。截止本周五收盘，A股还在3212点，距离2730点，仍然有482点，仍然有15%的空间。所以从这个角度，A股还有较大的下跌空间。

上图是距离最近一次MACD月级别死叉。上次是在2018年，出现该现象之后，上证指数从3600左右，最低跌到2440点，历时近11个月，下跌幅度是31.95%.而2021年1月份出现死叉之后，无论是下跌的时间与空间都远远不够。再加上如今百年未有的大变局，俄乌冲突未来的重大不确定性，疫情的未来也扑朔迷离，所以，有担心完全是正常现象。

（三）、普遍投资者要不要跟随空仓？

这个其实是没有定论的，这要根据不同的投资者不同的投资风格而定。但有几点我想说清楚。

第一，就是没有人能准确地判断市场，这当然也包括但斌。不吹不捧，不神话某位投资经理。但斌能成为国内私募圈一线的团队，无疑是有过人之处的。同时，在过去的2021年，他管理的基金其实非常一般，甚至可以说是完全错过了题材股的行情。所以，谁又能保证他这一次不会判断出错呢？

第二，放眼世界，美股成立了约200年，这漫长的200年中出现的危机并不是一次二次，比如二战、1929年大萧条、古巴导弹危机、次贷危机等等。经历了这么多危机，美股最终也没有倒下，仍然频创历史新高。所以，即便是存在系统性风险，也终会过去，A股的未来仍然光明。我想表达的意思就是，只要你选择是投资标是没有退市的风险，不在高位，并且是长线投资，那么就可以淡定地以时间换空间，也无惧所谓的风险。

（四）下周的A股怎么研判？

最近有人私信问我，为什么不日更收评了。我之前曾发文说过，主要是每天的收评文章，点赞的人不多，评论不多，给的推介量也不够，自媒体收益更是大幅下降。每天浪费几个小时写收评，付出也收益完全不成正比，自然就没有动力天天写收评了。目前暂定是从每天一收评改为一周一总结吧。所以，如果大家想看到我的文章，就多多关注，多多支持，多多点赞，多多互动，这样我才有动力输出。

废话不多说了，直接说下周的行情研判。看下图，上证指数这周级别出现了五连阴，并且3月18号那一周的下影线非常长，一般来说长下影线都要有一次回补再次试探支撑的动作。所以，未来有较大概率会继续回补下影线。

我们看MACD的绿柱还在延长，并没有缩短，这从周级别来看，也是没有企稳信号的。

还有就是周级别出现6月连阴，甚至7连阴的情况是非常罕见的。最近一次周线7连阴就发现在2018年。所以我认为下周指数出现一定的调整过后，在4月初还有一波反弹。

对于下周初的走势不乐观，但跌下去并不是坏事，从短线角度来说，跌下去我认为是短期的机会。

总结，今年的股市，投资者一定要降低预期，投资方式要尽可能保守一些，不要太激进。大环境不好的时候，小亏就是挣，从这个角度，选择空仓其实也是不错的选择。同时我又要强调另一面，即风险总是与机遇并存的，大风险也往往预示着大机遇。如果真出现大底部，届时要大胆地介入，然后长线持有，必有厚报。如果不知道选择具体个股，那么选择相关行业ETF也是不错的方法。