自3月以来,但斌旗下产品均已更新了3次净值,但几乎所有产品的净值波动都趋近于0。

所以据此推测,可能早在2月底,但斌就已经大幅降低仓位或者已经空仓。

就在今天上午,但斌发微博称“承担相应的后果与结局”,可以看做是变相的对这件事情做了确认。同时但斌回应称“仓位应该是比较低,大概在10%左右。”

去年以来,赛道股的集体调整,导致公募、私募基金面临持续且较大的净值回撤。

数据显示,截至3月25日,累计净值低于0.85的证券私募产品共有5842只,累计净值低于0.8元的产品有4162只,累计净值低于0.75元的产品有2949只。

前段时间更是提到,但斌的多只产品面临平仓线或清盘线。此种情形下,基金经理面临巨大的投资压力。

私募大佬但斌大家应该不陌生,管理的产品有过非常不错的表现。去年老张在参加但斌的一场策略会的时候,也听他讲过投资茅台等的逻辑,在他眼里从不与市场指数进行短期赛跑,只有长期绝对收益的概念,投资是孤独的乌龟跟时间竞赛。

但是作为资金管理人,更多的是面对资金持有人的压力,面对制度的压力,这也是投资中不可避免的槛。

投资很难,市场变幻莫测,没有人是常胜将军,谁也不能嘲笑谁。面对艰难的2018年,但斌在2018年上半年就进行了减仓操作,后来在2019年初又加了回来。投资有自己的逻辑就可以。

目前但斌管理的资金规模在300亿左右,按10%计算,目前持仓市值约30亿,剩下270亿的子弹到底什么时候出手,是个有意思的事情。

……

行情方面,近期是相当的乱,也是相当的鸡肋,要么板块轮动很快没有持续性,要么妖股横行买不进去。

在周二《不好的信号!》一文中,老张也强调过,这种多方喊话市场还鸡肋下,一旦预期改变,市场就出现新一轮的调整,现在这个开始照进现实。

从市场热点看,近期还是围绕三个方向,一个是俄乌局势,比如农业、肥料等;一个是疫情线路,比如检测、新冠口服药、中药等;再一个就是稳增长,比如地产、建材等。

目前行情鸡肋,主要是内外部的不确定性导致的资金谨慎。

第一,俄乌局势带来的全球经济不确定性,目前能源价格暴涨、农产品供应短缺等等,严重制约了全球经济的景气度。而且短期内是很难改变的,这种因素的存在让资金保持谨慎。惠誉刚刚表示,俄乌战争加剧通胀压力,全球经济增长预测下调。

第二,美联储加息,鲍威尔前面刚表示下次加息大概要考虑50个基点,并且今年还会加息五六次,这个节奏对全球资产定价都会有深远的影响。

加息因素才是全面压制成长股的根本原因,因为资产定价模型下,无风险利率的提升会导致估值的下滑。

第三,国内经济增长的压力,尽管目标明确提到5.5%的增速,但是在全球不稳定因素加上国内疫情下,还是比较担心的。

特别是相关明确强调,继续坚持动态清零总方针不动摇。同时,我国疾控中心流行病学首席专家吴尊友表示,奥密克戎毒株流行的危害依然是严重的,并不是人们想象的流感化。

本身随着抗原检测的应用加上新冠口服药的落地,在疫情防治上有放松的预期,进而会促进经济的复苏。但是,这种疫情防控不动摇地再次强调,让在疫情持续的经济活力复苏预期降低,资金对经济产生了谨慎。

所以,当前地产的主心骨作用日益凸显,或者是到了不得不用它稳5.5%增长了。导致各地地产放松的信号此起彼伏,越来越多。

短期看,这种鸡肋行情还会持续,市场还是围绕那几个有刺激的热点轮动。做好弹性机会和估值修复的时间预期,等待春天的到来!

关注飞鲸投研,这里有您最关心的投资报告!

来源:飞鲸投研