回顾本周行情， 上证指数从3309.75点，下跌至3251.07点，区间跌幅1.77%， 创业板指从2665.46点，上涨至2713.79点，区间涨幅1.81%，美股道琼斯指数本周报收34754.93点上涨5.50%， 标普500本周报收4463.12点上涨6.16%， 纳斯达克本周报收13893.84点上涨8.18%。大家是不是看出问题所在？美股大幅反弹，A股连止跌都算不上，单从行情数据看，明显是有大量资金流出A股流入美股，而且经过三天的反弹，不少声音认为A股下周要步入调整，下周A股又要走弱吗?

在展望下周前，先复盘一下本周市场的主要表现。本周资金进出情况是这样的：【备注：这是板块均涨幅，不是板块指数涨幅】

从本周市场运行情况看，成交量较大的领涨板块是建筑（1726亿）、房地产（1123亿）、证券（1867亿）、医药（5333亿），换手率靠前（10%以上）的依次是酒店餐饮、旅游、医药、建材、建筑，资金流入比较明显的板块应该是建筑和医药；成交量较大的领跌板块是酿酒（1727亿），换手率靠前（10%以上）的是造纸，两者没有交集，故市场没有明显流出的资金板块（依旧是系全流出状态）。

在展望下周行情前，先回顾上周的观点，节前是这样看的：

监测资金面与消息面的变化为主，没有发现情况改善前，要想A股重新走好真有点难，最好的预期就是以时间换空间慢慢消化套牢盘。上证指数看成是超跌反弹比市场双针探底底更靠谱，反弹的目标是破位前的低点（蓝实线附近），如果影响市场的因素没有改变，建议到达蓝实线后要做T离场。创业板指反弹目标常规是20天线，可能就是回补缺口，补缺完成后再考虑是否市场已经见底。题材方面，防疫消息可能成为现阶段市场比较关注的热点，体外检测、预制菜等题材估计会继续走强，其余板块因为资金仍在外流，估计也支棱不起来，除非下周资金面得到明显好转。

上周策略认为市场超跌反弹，并非双针探底，从本周的情况看上证指数创出调整新低，绝对不是双针探底的图形，而创业板没有创调整新低，时间跨度也适中反而有点像双针探底，病毒防治、经济复苏题材表现也较好，其实都在验证上周逻辑的准确性，所以接下来才是本文讨论的重点：市场情况改变了吗？

从地缘消息面看，大家已经开始淡化这个事件了，这个对资本市场的影响，已经不大了。现在最核心的问题是，资金是不是已经明显改善了？要回答这个问题，首先要看的是北上资金的进出情况。

从北上资金近期进出情况看，明显看到从周四起结束大幅流出转入流入，能不能认为北上资金单边流出的环境改变了？其实我开始也认为已经转势了可以单边做多，但宁德时代、宁波银行、邮储银行、工商银行、招商证券、贵州茅台等多只权重股周五尾盘集合竞价出现跳水才让我有所谨慎，因为富时罗素指数季度调整盘后生效，或者说，周四，周五北向资金流入，其实可能只与富时罗素指数调仓换股有关，是不是真的转势，下周初才知晓。

另一方面，我们可以看到的原始数据就是两融余额。两融余额就是A股国内的正规杠杆资金动向，因为他们手上全是杠杆，对市场涨跌的敏感度高于一般投资者，他们的走向也值得我们参考。但3月以来，只有三天是融资净买入的，买入额相对较少，更重要的是尽管市场反弹了三天，周三、周四的两融数据依旧是净卖出（周五的数据要到周一盘前才能显示），这就有点不对了。他们不想做超跌反弹行情吗？他们不想回点血再跑吗？

从公开可查的资金数据分析，北向资金因为有富时罗素指数调整仓影响，虽然出现净流入但还要进一步确认，两融余额继续下降，说明国内杠杆资金继续离场，说人话就是现在市场信心依然很脆弱，如果下周A股出现调整，我想更多的投资者选择离开，而不是逢低吸纳布局。

最后说一说周三A股出现“大奇迹日”的情况，这个主要是重要会议消息公开后，市场瞬间出现逆转，而这个会议传达出来的就是让大家恢复对A股市场的投资信心。周末听说周一盘前会有两大消息，未经核实我也不敢乱说，总的来说也是围绕市场信心重建的内容。这个情况我认为必须纳入下周展望中去。综上所述，下周展望可以这样考量：

1、资金面流出情况并未得到明确改善，市场信心也没有得到有效修复，只要再次杀跌，不排除会继续创调整新低（也就是市场底了）。由于位于政策底的底部区域，多空分歧较大，指数有可能会出现宽幅震荡，没有踏准节奏的建议不要乱动。

2、上证指数维持超跌反弹观点，反弹目标还是蓝线（刚好与20天线重合，与上周创业板策略一模一样），即看多下周行情。为何看多下周，因为周线已经四连阴了，下周再跌就是5连阴，与周三重要会议要达到的效果是相悖的。只要大家信心不足，继续看涨就是了。

3、创业板指走势虽然比上证指数要漂亮，但下有支撑上有压力，可伸展的空间并不大，最乐观的情况是超跌反弹至60天线，除非出现比较重大的消息刺激（周末传闻），否则就是横盘震荡为主，注意做好高抛低吸。

4、题材方面，每次超跌反弹后首先爬起来继续涨的，肯定是最好的品种，本周资金流入的是医药和基建，说明这两个品种资金关注度较高，建议重点关注。特别是基建，1月、2月、3月反弹的时候都有它的身影，有可能成为今年市场的投资主线。

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