作者：杨雷，编辑：小市妹

3月4日，医药商业板块大涨，10家上市公司涨停。中国医药（600056）3天3连板，成为A股热门话题。

消息上，网传中国医药与辉瑞正在洽谈Paxlovid（新冠口服药）国内代理一事。中国医药也表示，与某跨国制药公司合作事项正在沟通。

可以说，中国医药这一波行情是受“新冠药”概念刺激。不过，对于代理新冠口服药的市场前景，说不上乐观。

一方面是新冠口服药价格昂贵，老百姓或难以承受。据新浪财经报道，在美国使用Paxlovid一个疗程或花费超500美元，约合人民币3300多元。即使未来在中国代理，价格也不会大幅降低，而国内大众面对如此高价的药物可能会考虑其他预防手段。

另一方面是竞争压力大，中国不少要求也在布局新冠口服药。比如，君实生物的VV116已进入临床试验阶段；河南真实生物的阿兹夫定已完成Ⅲ期临床试验；歌礼制药的ASC11计划于今年下半年向中美等国家提交临床试验申请等。

新冠口服药真正实现商业化，还有一段路要走。

据了解，中国医药是中国通用技术集团旗下控股公司。截至2021年上半年，医药商业占营收比重为67.63%，为第一大业务板块。其次是国际贸易，占营收比重为24.22%。

2017年年末，中国医药涨至27.82元后，股价一路跌至10.36元。相比今日收盘价14.77元，累计跌幅逾46%。

基本面变差是股价下行的原因。

财报显示，中国医药2018年实现归母净利润为15.45亿元，为历史最好业绩。而2021年业绩预告显示，该公司预计归母净利润为3亿元-7亿元，同比减少77%-47%。也就是说，该公司归母净利润规模已经下滑至个位数。

中国医药解释称，业绩预减的原因包括出口防疫业务同比大幅下降、医药工业和医药商业业绩同比下降、计提相关减值。

此外，中国医药的销售毛利率从2018年的20.95%下滑至2021年前三季度的13.93%。同期，销售净利率从5.87%下滑至3.79%。说明公司的盈利能力在下滑。

除了业绩与盈利能力下滑外，中国医药相比同行公司竞争优势偏弱。比如，在医药批发市场，国药集团、上海医药、华润医药、九州通市场占有率超过5%，而中国医药市占率低于5%（截至2020年数据）。

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