今天二月二，龙抬头，A股终于顶信压力，明后天不会再跌了，祝大家周末输快，我们下周再站起来吧（有点自我安慰了）。大家常常说要寻找确定性的机会，其实市场除了地缘消息是确定性最强的短线波动外，稳增长、高通胀都是全年主题，周三说了基建，周五我想说的是猪肉！因为大家更关心的是，猪肉价格什么时候又会起来，毕竟猪周期的威力不亚于能源紧张。研报市场（路径： 东方财富 网 > 数据中心 > 研报中心）今天终于看到有猪肉行业的研究报告，今天和大家分享一下。

研究报告的标题是《农林牧渔行业：产能二轮去化确定性强，持续推荐生猪养殖板块》（资料来源：东方财富网的研报中心），发文时间是3月3日。 如何解读这一份研究报告？我认为可以从以下三个方面分析：

1、猪肉价格还是下跌的，但机构预测是二次探底。

自从2020年猪周期见顶后，猪肉价格就不断下滑，直到去年10月份左右出现低点后出现反弹，现在是二次探底，文章提出这次探底回落的原因是春节前南方腌腊活动结束后市场需求有所回落加上养殖端开启节前集中出栏，市场供给增多，供求关系明显逆转导致的。

先跟大家说一说这个猪周期，说白了就是箱体震荡，分为上升阶段和下跌阶段，主要就是在顶点和底点，只要确定一个顶点后的绝对低点，就可以认为新的猪周期会启动，即猪肉价格会出现上涨趋势，对应的上市公司因此受益业绩暴增，股价就会大涨，如果你进行投资，就容易获得盈利。相反，如果知道了一个低点和一个高点后，猪肉价格就很可能出现回落，对上市公司来说就是业绩大幅下滑甚至出现巨亏的情况，这个时候必须要逢高离场减少损失。问题来了，二次探底是真的吗？机构又是如何分析的？

2、猪肉价格继续下滑有利于去产能。

去产能是什么意思呢？在养猪行业来说，谁才是产能？答：母猪，因为公猪是不生崽的，产能全部来自母猪。报告指出自去年下半年开始，猪价下行带来了母猪产能的持续淘汰。农业农村部数据显示，2022 年 1 月末全国能繁母猪存栏量为 4290 万头，环比下降 0.9%，同比下降 3.7%。能繁母猪存栏已经从 21 年 6 月 4564 万头的高位持续调减了 6%。

猪周期其实与供求关系是正相关的，供不应求的时候，猪肉价格上涨，供过于求时，价格就会下跌，下跌的肉价导致更多的养殖户放弃产能（母猪），只有产能到达极低位时，市场的拐点就出现。道理都很简单，我们看猪周期什么时候见底，主要监测的目标就是产能何时见底反弹，如果母猪存栏量不再下跌并缓慢回升，这就是新的猪周期开启，十个月后猪肉价格就会正式上涨。

3、数据回溯比较重要

其实猪肉企业出现亏损甚至是大幅亏损，早就不是什么新鲜事了，问题在于这些公司要亏多久，何时出现业绩拐点，研报给出了对近10年来的数据进行了回溯。比如2019年是42天，最大亏损是147.6元/头；2014年是182天，最大亏损是305.0元；2021年至今，已经亏损了75天，这段时间属于合格，但未到极值，从这个角度看只能说有可能出现市场拐点。另一个数据是最大亏损，现在已经是495.14元，除了比2021年低一点外，已经远胜过去10年的数据，哪怕算上通胀水平，这个数据比较接近二次探底的极值。因此，市场认为现在的猪肉价格是二次探底，离拐点已经不远了。

整篇研究报告，给我们显示了猪肉行业目前的状态：严重亏损，但快看到曙光了，对我们的投资意义又是什么？我觉得猪肉行业快到估值低点，随着时间继续向前，越来越接近猪周期的底部，对应的上市公司估值也是一样的。2022年还有10个月，很明显猪周期今年的拐点必将出现，明年猪肉行业又是最牛的板块。

作为投资者，本身就是压恶风险，拥抱确定性，前年的白酒，去年的新能源都是这样，估计今年确定性最大的，除了稳增长外，就是猪肉行业了，建议大家多点关注行业拐点出现，如果出现大幅回调整，不妨逢低布局来年的投资机会。

特别提示：

1，以上内容仅仅是个人的投资日记，不具有指导功能。

2，观点仅供参考，是否跟随思路操作需要投资者自行判断。

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