2月21日晚，立讯精密公布了《2022年度非公开发行股票预案》，公司拟非公开发行不超过21.23亿股，定增募资不超过135亿元，用于项目建设以及补充流动资金。

这是立讯精密上市以来的第三轮融资，距离上次融资已经过去了5年多的时间，同时本次也会是资金规模最大的一次融资。

从公司公告中可以看到，此次募投的项目主要是智能穿戴、移动终端、新能源汽车配件以及半导体封测等。

立讯作为消费电子的代工龙头，充分享受了前几年手机、数码等消费电子产品渗透率和更新换代的红利。那么在这个时间节点上，公司巨额定增的目的何在呢？

第一，看到了困境。

公司作为苹果的代工厂，其实一直都面临比较大的风险，一个是过度依赖苹果单一客户的风险；再一个就是过度依赖手机产品的风险。

现在这个风险因素正在逐步显现，在经历了业绩的快速增长后，立讯精密在2020年业绩增速出现了下滑，滞涨的信号有些苗头。到了2021年的前三季度，净利润增长更是近乎为0，第三季度净利润同比还出现了大幅下滑25.28%。

导致这种情况的原因，就是过度单一的风险，近些年苹果为了摆脱供应链的控制，在主动的平衡供应链间订单的体量。更重要的是立讯主打的手机行业，近几年尽管受到疫情因素，但行业增长已经到了一个瓶颈，智能手机的渗透率差不多饱和，手机的功能都已经完善，想要继续放量比较难。

所以，在原赛道还没有出现明显的掣肘下，立讯开始寻找新的利润增长点，也是一个明智的选择。

第二，看到了希望。

希望在哪，当前最火的就是新能源和AR等，而立讯凭借着自己本身的消费电子平台积累，可以完美的切入这些领域。

从上面的投资项目可以看到，募投最大的项目就是智能穿戴设备项目，而这正是目前最火的AR、VR以及元宇宙领域。

数据统计，全球智能可穿戴设备出货量从2014年的2890万台增长至2020年的 4.45亿台，年复合增长率达57.7%，预计2024年全球智能可穿戴设备出货量将达到 6.32 亿台，市场空间广阔。而且当前这个赛道还没有形成明显的行业格局，立讯凭借着平台优势有望抢占强大的市场份额。

另外，立讯此次募投项目最大的看点就是新能源汽车项目的切入，这也是目前最火的赛道。

数据显示，2020 年全球新能源车销量为319.8万辆，2015年到2020年年复合增长率为 34.5%，全球汽车电动化渗透率也由2015年0.8%增长到2020年的 4.1%，2022年销量为有望超过500万辆，同比增长50%。

在这个基础上，新能源汽车对汽车电子的需求也会是巨大的空间。权威机构预测，2020年全球汽车电子市场规模为2179 亿美元，到2028 年有望达到4003亿美元，年复合增长率为8%。

第三，增强公司垂直一体化优势。

从此次募投项目来看，公司也进行了半导体封测项目的建设，这个是增强公司一体化的补充，因为不论是汽车电子还是消费电子，很多需要经过封测环节，我国大陆封装测试市场规模由2011年的975.7亿元增长至2020年的2509.5亿元，年复合增长率为 11.1%。

而这一块也可以为立讯控制成本，增强盈利能力。

从立讯的这个动作我们也能映射到投资上，消费电子行业已经是成熟期，但智能穿戴和新能源汽车却在高速成长期，立讯新的业务布局也在向成长行业切入。

在投资中，我们强调要关注所投资行业的生命周期，优选成长期的行业公司投资，因为这个时候行业竞争格局基本形成，行业来时规模化放量，行业里的公司也容易出现利润的强劲增长。这也是老张强调的到鱼多的地方去钓鱼！

立讯这个项目建设周期年，这两年里我们还需要观察主营业务的业绩情况，以及投建项目的进展。

……

从短期市场来看，当前A股还面临外围影响，市场散乱下，还要是侧重基建稳经济以及疫情复苏产业链，3月4日LH召开，这期间还是会有一些刺激因素出现。

市场波动，难免会面临各种各样的煎熬，在有逻辑的地方，总能迎来春暖花开。

关注飞鲸投研，这里有您最关心的投资报告！