1个月涨近40%,业绩预增超10倍再涨停,雅化集团引爆民爆概念股
作者:赛文,编辑:小市妹
今日(2月22日),民爆概念股雅化集团封板涨停,封单一度接近40万手。
2月21日晚,公司披露了2022年一季度业绩预告,公司预盈9亿元-12亿元,同比增长1053.67%-1438.22%。
此外,雅化集团还发布了2021年度业绩快报,公司营业总收入52.33亿元,同比增长60.99%;归母净利润9.25亿元,同比增长185.50%;扣非净利润9.05亿元,同比增长202.71%。
对于业绩变化,雅化集团表示,公司通过集采应对原辅材料上涨,持续控制内部成本,民爆业绩持续增长。
自2月份以来,公司股价涨幅接近40%,市值突破350亿元。
其他民爆概念股也出现集体异动,保利联合涨停,壶化股份、高争民爆、南岭民爆涨幅居前。
从业务来看,雅化集团构建了“民爆+锂盐”的双主业格局,“民爆为盾,锂盐为矛”,在民爆业务的基础上,雅化集团开始向锂冶炼龙头进发。
受益于新能源汽车的大爆发,相较于其他民爆企业,雅化集团显示出“成长股”的特性。特别是,公司于2020年打入特斯拉供应体系,并签订6.3亿美元—8.8亿美元的氢氧化锂大单。
下游发力的同时,上游方面,公司与银河锂业深度绑定,锁定不低于12万吨/年的锂精矿。参股四川能投锂业,控股澳大利亚Core资源勘探公司,锁定优质上游资源。
在氢氧化锂领域,雅化集团已进入第一梯队,公司产能3.3万吨,仅次于赣锋锂业。2020年产量居全球第三,占比14%。
▲数据来源:兴业证券
目前,雅化集团的锂盐业务成为资本市场主要看点,也是推动其股价的主要动力。2021上半年,公司锂业务成为第一大收入来源,营收8.36亿元,占比接近4成,利润2.39亿元,占比34.87%。而要知道2020年上半年,其锂产品收入仅2.34亿,利润不到3000万,同比暴增了7.5倍。
雅化集团成功的这背,离不开民爆业务的基石作用。2020年,公司民爆生产总值位列行业第四,工业雷管年产量排在行业第二。公司工业炸药许可产能22.8万吨,工业雷管1.46亿发,产能综合利用率为85.87%。
由于锂矿价格的周期波动,稳健的民爆业务为公司提供稳定现金流。2016-2020年其经营性现金流净额维持在0.86亿元以上,尤其是2018年锂价下跌时,民爆业务的稳健保证现金流稳定增长。
▲雅化集团经营性现金流净额
可以说,雅化集团兼具稳定与成长性。
在335.88亿元(2020年行业总规模)的“擂台”上,曾涌进了400多个玩家;
拥有决赛圈实力(一级资质企业)的占比不到9%;八成以上实力弱小,80%为中小民营企业,生产规模小、装备及技术能力低。
▲2014-2020年我国民爆行业生产总值情况
一边是过度竞争,参与者过多;而另一边,民爆行业可以说是一门“看天吃饭”的生意。
民爆对采矿和基建的依赖性很强,这两个行业的景气程度与宏观经济状密切相关,所以经济周期波动,以及矿业、基建的景气度对民爆行业影响巨大。
2014年行业生产总值为330亿元,随后随着经济周期开始下滑,直到2020年才超过2014年的水平。
2019年民爆企业生产总值为332.49亿元,同比增幅为9.95%;2020年为335.88亿元,同比增速已下滑至1.02%。
作为世界第二大经济体,我国对高端民爆产品的需求持续旺盛,轨道交通、水电等行业又不断催生新的需求,与此同时,民爆和机器人产业的融合前景广阔。
去年上半年,受益于疫情后经济逆周期调节,民爆行业实现利润总额30.72亿元,同比增长35.51%。工业炸药产、销量分别为205.94万吨和204.36万吨,同比分别增长4.95%和4.76%,呈现稳中有增的态势。
行业格局来看,2019年度,民爆行业CR20为65.45%,CR8为39.78%;2010年集中度有提升的趋势,TOP6占比达到了33%。
▲数据来源:兴业证券
工信部的数据显示,我国民爆企业数量已由“十三五”初期的140多家缩减至71家,5年减少一半,但企业数量仍然过多。工信部期望在“十四五”减少到50家以内,前十名企业生产总额占比不低于60%。
根据最新的排名来看,云南民爆、葛洲坝易普力、保利久联、雅化集团、江南化工、隆烨化工、宏大爆破、南岭民爆等企业位居前列。
而由于民爆企业的炸药限量管理,企业扩产很难,属于高管制的“牌照生意”。极高的入行门槛,导致企业只能通过收购获得炸药指标,扩大规模。
因此,在民爆行业的供给侧改革中,玩家越来越少,市场蛋糕不断增大,在这个高壁垒的好生意赛道,头部企业的优势将进一步凸显,催生出新的投资机遇。
作为“基础工业的基础,能源工业的能源”,民爆在采矿、基建等领域的地位无可替代。尽管在“十三五”期间,民爆企业已经锐减一半以上,行业集中度有所提升,但这一行业仍面临着低端产能过剩、产品结构不合理等诸多痛点。
根据工信部制定的“十四五”规划,民爆行业要进一步强身瘦体,相关企业要减少到50家以内,行业前十名生产总额占比不低于60%。
经过一轮洗牌重组,民爆行业已经从“大鱼吃小鱼”进入“大鱼合并大鱼”的时代,新一轮整合大幕已然开启。
竞争者越来越少,而行业本身就具有极高的进入门槛,伴随着行业规模持续扩容,未来将是更少的企业抢占更大的市场份额。
行业洗牌期,正是诞生民爆巨头的时刻。
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