来源：壹财信

作者：苏向前

2月18日，银华基金发布公告，公司旗下的产品银华远见混合可能触发基金合同终止情形。公开资料显示，该基金生效日为2019年2月28日，作为发起式基金，若截至2022年2月28日日终，该基金出现上述触发《基金合同》终止的情形（即本基金基金资产净值低于2亿元），管理人将按照《基金合同》的约定履行基金财产清算程序并终止《基金合同》，无须召开基金份额持有人大会。

而这样的情况还是很有可能出现，根据该基金四季报，该基金在去年12月31日的规模仅仅为0.17亿元，同时这只基金自2020年以来的逐年成绩单都不理想。2020年他仅排在882只同类基金中的774位，2021年全年该基金实现的净值增长率约为-3.98%，2022年至今基金净值更是下跌了大约8.04%。不知道这是不是基金经理王斌投资所出现的问题？

重仓沪深300蓝筹类公司

6年基金经理或被束缚手脚

天天基金网的数据显示，王斌目前的岗位累计任职时间已经超过6年。最初他曾经供职于中金公司的研究部，自从2011年加盟银华基金后，他从研究员一步步做到了基金经理。但是他从2016年开始同时管理了两只基金，其中银华逆向投资仅仅管理了不到1年半的时间就卸任了，他在该基金上录得的任职回报仅仅为8.88%。

截至目前，他管理时间最长的一只基金就是当时一同管理的银华回报定开，他在大约6年的时间中所取得的任职回报还未能翻番，仅仅约为85.83%。从规模来看也说明了基金投资者用脚投票，去年12月31日时的最新规模约为1.72亿元。此外，他从2019年2月28日开始，又担纲了公司的另一只权益类新品，也就是此次提示发起式产品三年规模大考的银华远见混合。

按理说，19年和20年恰逢内地权益基金大年，二级市场结构性行情中热门赛道也清晰可见，对于主动权益类基金，只要追捧热门赛道行业，做出一个相对中上的收益并不是难事，但是王斌为何没能做到呢？

《壹财信》重点分析了银华远见混合的逐季十大重仓股，发现基金经理基本还是在沪深300的篮筹标的中选择重仓，或许是受到了基金规模的羁绊，偏防御属性的大金融尤其是银行类股票占据了相当的比重。

以去年的四份季报为例，一季报的十大重仓股中，银行股居然占据了6个席位。但到了三季报的十大重仓股中，招商银行、宁波银行和平安银行则是包揽了十大重仓股的三甲。不过四季度又发生了巨大的变化，在市场热门赛道遭遇大幅杀估值前提下，或许是基金经理判断大举进攻的时间到了，银行股只留下了招商银行和宁波银行，其余银行股悉数踪迹不见。从后往前看的话，王斌的择时显然存在一定问题。

在基金四季报中，王斌特别提到了消费品提价可能在2022年带来的投资机会，但结合今年春节期间消费龙头白酒消费表现疲软来看，这样的美好预期兑现有一定的难度。

银华回报为何暂停申购与赎回？

在银华远见混合遭遇清盘巨大压力的同时，王斌所管理的另一只基金银华回报却暂停了申购与赎回。从去年12月31日时的规模来看，该基金的规模也仅仅约为1.72亿元，如果申赎放开的话，该基金也很有可能面临清盘危机，此举或也代表了公司对该产品信心的不足。

分析该基金的重仓风格来看，它与银华远见回报有相同、也有不同的地方。不同的地方是，该基金并没有对银行股为首的大金融板块过分关注。相同的地方是，这只基金其实也是在沿袭此前内地基金经理百试不爽的“喝酒吃药”配方，特别是白酒股占据了相当的分量。以去年四季报为例，十大重仓股中的白酒股就包括了贵州茅台、今世缘、五粮液和泸州老窖，再加上第二大重仓的重庆啤酒，酒类板块就一举占据了半壁江山。但是，以白酒为代表的酒类股虽然去年大幅杀估值后年底年初一度有所表现，然而其距离再度崛起还有较长的时间。

此外，重仓股中的另五个席位也包括了大金融中的招商银行和东方财富、影视传媒股中的分众传媒、医药股中的药明康德和泰格医药。由此看来，王斌对沪深300的核心资产王者归来充满了信心。

他表示：“疫苗的普及、特效药的研发上市、病毒的温和变异以及供需缺口的调整都将逐步否定上游的紧张局面，逐步否定中下游利润持续被大宗品压缩的局面，也将逐步否定疫情对线下活动的排除，这意味着2021年以来受需求不振和成本上涨多重打击的部分中下游行业将出现较好投资机会，相当数量的消费品公司在年末已经实现提价，这将为这些公司在需求恢复后的业绩提供较充足上调空间，拥有定价权的公司弹性更足，相关公司值得我们持续跟踪关注。”但从年初至今的实际情况看，他似乎过于乐观了。

从上述两只基金的情况看，在产品规模过于袖珍的情况下，王斌似乎应该有重仓单一热门行业的勇气，通过集中持有热门赛道和高比例持有十大重仓来期盼快速提高产品净值，亦如此前的刘格菘一样破釜沉舟，可惜王斌似乎没有这样的魄力。