​01PART 周二市场综述

今天A股在创业板的带动下，赛道股全面回暖，无论是医疗、CXO、新能源车还是芯片，整体的涨幅都有点暴力反弹的感觉。算是对近期持续下跌的一次情绪性反弹了，毕竟跌了那么久那么大的幅度，正所谓皮球落地弹三弹，股价落地也会有对应的一些反弹的。

而转债方面，今天继续是整体下挫的状态。转债等权指数下跌1.58%，继续大幅杀溢价。从上周五开始，连着三天，转债等权指数分别下跌1.07%、3.1%、1.58%，整体已经回调了超过5%，而不少高价高溢价转债连着三天下挫了十多二十个点，基本上算是个小型债灾现场了。

那么问题来了，避开了这波大跌的我们，可以抄底了吗？今天主要聊聊可转债抄底的一个正确姿势。

首先我们要明确一个点，就是可转债到底有没有底？因为如果是一个没有底的品种，就谈不上抄底了。

答案是有的，针对单个转债来说，债底就是一个相对的底部，针对转债市场来说，大家可以把2021年1月-2月的估值水平作为一个整体底来看。

所以抄底之前，我们要先看一下，当前的转债等权指数处于什么水位，是在半山腰，还是已经到谷底了。

目前市场的溢价率中位数在26.16%，价格中位数是122.374；前两周最高点的时候溢价率中位数在34%，价格中位数是127左右；去年1-2月的最低点溢价率中位数在20.56%左右，价格中位数是100.45；

这么一看，就比较明确了，从价格来说，目前肯定还是整体偏贵的，但是价格中位数有点失真在于去年一年中小盘股大涨后，价格的上涨带动不少是转股价值上涨导致的。

所以要结合溢价率中位数来看，因为溢价率中位数比较能代表资金是否过度买入的情况，从溢价率中位数来判断的话，目前可以大致认为在一个相对合理的区间，说不上低估，但是肯定不算高估。

这里就可以下一个结论，就是目前转债的估值水平大概在一个山腰的位置，算不上一个绝对的底部。

好了，知道现在转债的整体估值水平，那接下来操作其实就非常明确了，现阶段开始其实是可以越跌越买，做好最坏的打算转债跌回到去年2月初的一个估值底。

当然，现在的市场情况大概率很难回到之前的一个估值底了，一方面是转债的价值被充分挖掘，机构配置的比例逐步提高，但是最好这样的准备为了万一真跌到那个位置的时候，还有子弹可以继续买，无论收益还是心态，都会更好。

那如果出手比较早或者一直高仓位运行类型的（这类型的同学去年收益也会比较高，有足够的的利润垫），则是时候考虑置换的问题了。随着转债整体下跌，会有部分转债跌出一个明显的性价比来，我大概梳理了一下什么叫高性价比转债的类型，如果大家需要调仓置换的话，就可以考虑一下是否符合：

1、到期时间短、到期收益率大于0的类型，这种博弈时间短，到期还能有利息，能保底的，大资金首选类型；

2、盘子小于3亿且到期收益率大于0，最好叠加创业板和低溢价率，这种类型是爆发力特别强，价格下来之后值得潜伏的；

3、正股质地好的大牛股对应转债，当它跌到到期收益率大于0的时候，基本上可以当作无风险看涨这个大牛股的期权，性价比也是很高；

4、正股走势良好，趋势向上，有核心驱动力的，同时双低值不高，处在市场前十最低的时候，性价比也是ok的；

5、正股没有违约、破产、退市、st风险，且价格已经跌破面值，甚至到期年化收益率高于当下市场利率的，可以直接当做存款替代品来买入。

以上五种转债就是典型的高性价比类型，当然，目前其实还都没有特别符合这种条件的，如果真要选，可能条件4能勉强挑一下，但是大家可以先把逻辑和特征记下来，等转债市场真的继续大幅下跌了，就可以要么置换、要么出手捞这些高性价比类型，毕竟体验过从2021年2月涨到2022年2月的朋友都应该清楚，这种黄金坑的机会是有多么痛快了！

02PART转债资讯

1、st起步（起步转债）公告不下修转股价，未来3个月也不下修，短期可以远离了；

2、山东玻纤（山玻转债）公告2021业绩快报，净利润5.45亿，同比增幅216.78%，去年玻璃量价齐升，符合预期；

3、新城市（城市转债）今天上市溢价率有点超预期，开盘价是120，跟预测的差不多，但是盘中直接冲到了129，在当下这种杀溢价的环境是偏高估的，所以随后调整回落，最后因为正股上涨，价格收在124.2，大致跟预期的30%溢价率差不多。城市转债后续可以继续跟踪一下，看看如果有错杀的情况的话是个不错的备选转债。

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03PART 明日申购/上市

1、明天苏利转债申购，是今年正股含权最高的一个新债，因为正股规模只有36亿，但是发行的转债规模有9.5亿，含权率高达26%，前段时间股价还没涨的时候高达30%，就是100股就可以配售10张转债，引发不少人提前埋伏配债，但是这种手艺亏钱的概率也不小，所以就没有特意去跟大家聊这个事情。明天申购还是必须要申购的，目前转债市场的情况，打新还是很难看到亏损！

2、隆22转债已经确定2月17号，就是后天上市，虽然隆基股份已经调整了一波，目前转股价值不到83，但是根据历史经验，这种转债的上市价格也不会低于130，所以还会是大肉的！

特别声明：以上所述为本人投资思想记录，非投资建议，请勿照此投资，否则亏损自负。文章所引数据可能有错漏，仅供参考，请以上市公司公告为准。