浙江华光华科技股份有限公司（以下简称光华股份）碰壁上交所后，试图冲击深交所上市。而此次公司拟募资6.97亿，主要用于建设12万吨聚酯树脂产能，这样公司的产能就达到21.9万吨，追平行业龙头神剑股份的22万吨产能。

我们细看公司招股书，发现不少信披问题。

公司销量数据真假难辨

中国化工学会涂料涂装专业委员会统计的行业销量排名中，光华股份2017年销售51132吨；2018年销售63508吨。

而招股说明书中披露的数据为：2017年销售47666.26吨；2018年销售59658.91吨。分别相差达3465.74吨及2849.09吨。

数据来源：光华股份招股募集书

光华股份在招股书频繁引用中国化工学会涂料涂装专业委员会的数据，认为其具有权威性，

但却与自己信披的数据自相矛盾，谁真谁假？公司在协会统计过程中或存在故意夸大销量的行为，以获得在行业更好的行业排名和地位，以获取资本市场更多人的关注。

毛利率虚高

我们查询数据发现，公司的毛利率远高行业龙头及其他竞争对手，17年-20年分别高于神剑股份3.67%、4.36%、7.69%、7.44%，高于广州擎天-0.36%、2.11%、3.69%、7.54%，尤其近两年差距拉得越来越大。

数据来源：光华股份招股书、神剑股份年报、中国电研年报

从成本端来看，PTA、NPG、PIA为这个聚酯树脂行业的主要原材料，占据90%以上的成本，而人工、制造费用占比很低。原材料与原油高度正相关，价格都是非常透明的。神剑股份目前产能22万吨，是公司目前产能的9.9万吨的一倍多，采购原材料会更有议价能力，另外生产过程中也会更具规模优势。

从售价方面看，神剑股份与光华股份售价基本上差不多，广州擎天高于两者一些。

综上，光华股份既没有成本无优势，又无售价优势，公司如何做到如此高的毛利率不禁让人生疑。

2018、2019年大量员工未缴纳公积金

公司在2018、2019年有大量人员未缴纳公积金，分别为231、107人。公司称有部分员工因退休返聘、超过年龄限制无法缴纳或已在其他单位缴纳、当月新入职等原因无需或无法缴纳或未在公司缴纳或暂未办理住房公积金。即使扣除这个因素后，2018、2019年未缴纳公积金的依旧有202、73人！公司称这些人自愿放弃，但这个理由很难让人信服。而在上市前夕的2020年及2021年一季度，扣除其他因素外，仅有1人放弃缴纳公积金，为何前后差别这么大，很容易就让人想到公司为了粉饰上市前数据，才在近两年给员工缴纳了公积金。

数据来源：光华股份招股书​