©️作者：晓鹏

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良好的公司治理体系需要兼顾大股东与中小投资者的权益，因此保护中小投资者权益，是任何一家上市企业都需要重视的问题。

上市企业中小投资者的收益是通过购买股票实现的。而股票的投资收益来源于资本损益、股息收入和资本增值收益三个方面：

1、资本损益又称资本利得，就是人们常说的“炒股”，是指投资者在股票市场利用价格波动低买高卖赚取的差价收入；

2、股息收益，来源于企业的税后净利，扣除公积金、公益金后将剩余利润分配给股票购买者；

3、资本增值收益，常见的形式就是送股。

后两者通常都可以称之为分红。

因此，对于中小投资者来说，投资一家上市企业获得分红是本该享有的权利。

上市房企的分红也代表着房企对投资者权益的保护，分红规模的增加能够向股票市场传达企业经营业务稳定、盈利能力较强、品牌价值影响力较好的信息，提升股东、客户、供应商等相关利益者对房企未来发展的信心。

分红比例和可持续性是中小投资者衡量房企是否具有投资价值的重要因素，当前房地产行业进入新阶段，市场不稳定因素加剧，高分红持续型房企愈来愈受到投资者的欢迎，“稳预期，稳风险，稳市场”成了房地产行业主基调。

通过对房地产行业内的30家典型房企上一年度股票分红方面的表现进行研究，可研智库发现：新城控股、世茂集团、华润置地、万科集团等7家房企每股现金分红超过1元，万科集团、中海企业集团和碧桂园年度分红金额超过百亿，具有高派息的房企往往有较高的利润作为支撑基础。

整体来看，30家房企每股现金分红均值为0.686元，现金分红金额均值为40.96亿元，15家房企双指标同时低于均值。

排名角度看，新城控股每股现金分红为2.05元，位居第一，长期坚持高派息政策。

样本中过半数房企每股现金分红低于1元，其中正荣集团、祥生集团、中国金茂等多家房企每股分红不足0.3元。

上市房企股息和现金红利均来源于税后净利润，现金分红与房企业绩情况挂钩，不少房企为满足股东与中小投资者的利益，会作出相应承诺以增强投资者信心。如阳光城年报中披露：在足额预留法定公积金、盈余公积金以后，未来连续三年内，公司将以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%，且至少有一次现金红利分配。

运营状况稳定的情况下，企业如果不分红意味着企业对股东利益的忽视。但是高分红也不代表企业优良，如果企业的利润都被分配掉，那么企业的现金流就会受到影响。因此，对于分配多少利润给投资者才是合理的，通常可以通过股息支付率来进行判断。

从数据结果来看，样本房企股利支付率前五分别为中国金茂、龙湖集团、世茂集团、富力地产、招商蛇口等，值分别为73.67%、43.32%、43.17%、40.59%、40.42%，股利支付率均超过了40%。其中行业分红水平为32.42%。

股利支付率指的是现金分红金额占上归属母公司股东净利润的比率，用作衡量上市房企管理层的回报和营收能力。

从结果看，13家房企股利支付率超过了行业均值；保利发展、滨江集团、阳光城、华润置地、中国恒大、中海企业集团、金地集团等17家房企股利支付率均低于行业均值。

总体上，30家样本房企股利支付率表现较好，中国金茂更是以超出第二名30%的份额一骑绝尘，大部分房企分红水平均超过了税后净利润的30%。

房企坚持向投资者分红的举措是对投资者权益的保护，同时也弥补了房地产行业因为估值低等问题缺乏投资者关注的问题。

房企分红表现与净利润呈正相关，市场预期好，房企就会扩大分红规模。盈利性好，股息率高，是高分红房企的典型特征。随着房地产行业资金监管和三道红线两集中等规则的约束。部分房企本身负债率高，利润增长难，为了加快转型，筹措更多资金面对未来的风险与机遇，房企能否继续保持高分红的策略也需要重新评估。

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