更换保荐机构后，浙江光华科技股份有限公司（以下简称光华股份）再次向深交所递交了招股说明书，而此前公司冲击科创板上市失败。

这家涂料上游企业，此次欲募资6.97亿，新建12万吨聚酯树脂项目，使其总产能达到21.9万吨。

从公司的披露的信息来看，光华股份存在不少问题有待解释。

关联交易或存利益传送

朗月贸易设立于2015年11月，主要从事化工产品贸易，其主要股东褚剑龙与发行人实际控制人之一孙培松为多年朋友。光华股份表示，公司聚酯树脂生产规模较大，采购原材料具有一定价格优势，所以朗月贸易有意向公司采购NPG、PIA等聚酯树脂原材料拓展上述化工产品业务。公司在满足日常生产需要的前提下，也从事少量聚酯树脂原材料贸易。因此，双方于2017年形成了原材料贸易业务合作。

2017年度，公司向朗月贸易销售NPG、PIA、PTA及TMA等化工原料合计2,406.06万元，占2017年度营业收入的比例为4.11%，对应产品的销售情况如下：

​数据来源：光华股份问询函

可以看到其中销售收入最大的PIA为1299.22万，而成本为1308.92万，售价不及成本，毛率为-0.75%，赔本赚吆喝。其他产品加在一起综合毛利率仅1.92%，考虑其他成本后，公司大概率依旧是赔钱。另外朗月贸易与公司互为竞争对手，为何公司还要提供低价原材料？

转贷或存在违法行为

2018年度，公司存在通过关联方桐乡星胜、朗月贸易进行转贷融资情况，涉及金额分别为330万元、700万元。公司在招股书中也未披露转贷的利率，这里面很大可能存在低利率从银行获取贷款，然后在高利率转贷出去的行为，那这就是违法行为，未来存在被处罚的风险。

房产未取得产权证书

光华股份共有17处房产及7宗土地使用权，均处于抵押状态，1处房产未取得产权证书，另承租1处土地。公司未披露房产未取得权属证书的原因，有关房产是否为合法建筑存疑，未来可能被行政处罚或强制拆除。

税收优惠占净利润较高

2018-2020年，光华股份享受的高新技术企业所得税税率优惠、研发费用加计扣除、安置残疾员工享受增值税即征即退及所得税加计扣除等主要税收优惠影响净利润金额分别为1,597.03万元、1,762.02万元、2,434.77万元，占净利润的比例分别为38.43%、19.21%、22.70%和13.78%。若未来相关税收优惠政策发生不利变化，公司的经营将受到较大不利影响。