作者：涟漪

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第一部分

上周上证指数收涨0.04%，深证指数收跌0.86%，沪深300、创业板指、中小板指分别收涨1.11%、收跌2.72%和收涨0.05%。

上周行业跌多涨少，其中互联网服务、软件开发、银行、计算机设备和保险行业等涨幅居前，化肥行业、农牧饲渔、航天航空、化学制药、医疗服务等行业跌幅居前。

上周一降息落地，MLF和OMO均下调10BP，超市场预期，带动成长股动力反弹。周末《求是》杂志发表习总书记的重要文章《不断做强做优做大我国数字经济》，数字经济概念集体大涨，计算机、通信和传媒板块涨幅居前，总体指数也大涨，新能源、电子涨幅也不差，宁德时代将发布换电品牌，给与市场通过换电提升新能源车产品力的想象空间。

上周二风格切换，债市暴涨，但权益方面元宇宙、新冠检测、预制菜三大概念集体暴跌，新冠检测几乎集体跌停。市场再度回到稳增长板块，建筑、煤炭大涨。宁德时代推出换电品牌EVOGO，但1月17日小鹏汽车集体涨价，再次引发涨价压制需求的担忧，新能源板块集体下跌，情绪不佳。收盘后，新闻发布会进一步加强对货币宽松的预期。

上周三，在美国十债突破1.9%、纳斯达克暴跌基础上，A股开盘延续上一日的风格，建材领涨，家电、建筑等稳增长板块也不错，另外微软收购动视暴雪消息也带动了传媒板块的上涨。高估值板块继续暴跌，CXO龙头业绩超预期，也高开低走大跌，盘中生长因子集采消息导致对应股票跌停，血制品集采好于预期也无济于事。日本丰田宣布缺芯停产，压制国内新能源车板块情绪。房地产政策放缓预期发酵，民企地产股债同涨。

上周四，美股高开低走，再次新低。LPR如期下调，但国内市场剧烈分化，在全市场1万亿成交额、北向资金流入110亿的情况下，上涨只有813家，最差时候不到500家，中位数跌幅2.8%，亏钱效应巨大。风格上涨集中在大盘价值，房地产政策的预期引发银行资产质量改善带来估值修复，民营地产公司大幅反弹，赛道股暴跌，仍然以稳增长为主。柳叶刀转载奥密克戎相关文章，继续压制医药板块情绪。特别的，恒生指数大涨3.4%，恒生科技指数大涨4.5%。

上周五，美股再次大跌，拖累风险情绪。全A成交额跌破1万亿。比亚迪也宣布新能源车涨价，同时七部门发文促进绿色消费，明确要大力推广新能源汽车，新能源板块持续大跌后迎来小幅反弹。农林牧渔1月20日大涨，1月21日回调，养殖博弈难度极大。医药跌幅第一，生长激素龙头第3个跌停，拖累整个板块表现。国防军工板块中航空装备龙头业绩不达预期，板块继续被抛售。煤炭涨幅第一，业绩确实好，煤价也在反弹，从静态估值看非常有价值。交运高频数据显示回乡人数好于预期，预制菜跌回原点，资金切换到白酒，推动指数上涨，情绪较好。

总体看来，上周在美股大跌的影响下，风险情绪持续回落，成长股继续杀估值，价值股开始上涨，市场重回稳增长板块。

利率债方面，上周各期限收益率全面下行。具体来看，国债1年期下行17.03bp，3年期下行16.84bp，5年期下行18.30bp，7年期下行11.54bp，10年期下行8.35bp；国开债1年期下行24.80bp，3年期下行15.53bp，5年期下行16.18bp，7年期下行7.08bp，10年期下行14.55bp。

信用债方面，上周各期限收益率全面下行。目前，半年、1年、3年、5年AAA中短期票据的收益率分别为2.47%、2.53%、2.80%、3.19%，AAA企业债收益率分别为2.51%、2.55%、2.80%、3.14%，AAA城投债收益率分别为2.49%、2.57%、2.83%、3.17%。

第二部分

【天天基金网：整体仍将保持“震荡企稳”的主基调】

天天基金网认为，展望后市，机构认为目前由于时间节点的原因，市场正在有序释放抛压，整体仍将保持“震荡企稳”的主基调，短期建议在成长制造和价值消费间保持均衡配置。

【万得基金:继续围绕“稳经济，强科技”配置，短期均衡配置】

万得基金认为，上周北上资金净流入292亿元，人民币汇率延续强势，中国资产俨然成为“避风港”；尽管新年以来价值板块表现亮眼，但从成交量上看，价值、成长分化不显著，未来或再度上演“价值搭台，成长唱戏”。

板块方面，继续围绕“稳经济，强科技”配置，短期均衡配置。稳增长持续发力，(新)基建成为主要抓手；深入推进高质量发展，消费、硬科技、低碳经济长期景气向好。

第三部分

【北信瑞丰：2022年A股整体估值有一定支撑】

北信瑞丰认为，展望2022年，A股盈利同比增长趋弱，经济基本面回落已没有预期差，增速的周期性减弱，结构分化继续增强。信用扩张，货币政策维持宽松，由防风险逐渐向稳增长倾斜，剩余流动性较为充裕，A股整体估值有一定支撑。盈利结构上仍有较大看点：上游涨价得到控制，供应链压力有所缓解；消费信贷潜在规模扩张，疫情扰动的影响将进一步减弱；随着数字化转型，科技迈入新产品周期。

【嘉实基金：围绕着智能汽车各环节的核心龙头企业仍然是中期重要的配置方向】

随着全球智能汽车新产业周期的启动，供给端创造的新需求可能会持续超预期，并且芯片短缺的问题正逐步改善，作为新科技终端的智能汽车的中长期产业力量，将会得到更大的体现。短期看，整车和资源端存在一定的泡沫，因此围绕着各环节的核心龙头企业仍然是中期重要的配置方向。

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