半年前，金科股份实控人黄红云与前妻陶虹遐从联手击退孙宏斌的盟友变为对手，二者上演的控股权之争吸引了大批业内人士的眼球。

这场没有硝烟的战争在近期划上了句号。

由于前妻及女儿黄斯诗均与其解除一致行动关系，黄红云转而选择与另外两位股东方联手，并借此扩大了其持股比例，巩固了其实控人的地位。

不过，这一操作却受到监管部门的质疑，深交所于1月22日发函要求金科股份对公司股东权益变动的相关事宜作出说明。

深交所发函

问询函的关注点在于与原队友解除一致行动的依据是否充分、合理、合规，以及与新伙伴达成的一致行动关系是否生效，相关事项是否触发股东要约收购义务等。

1月14日晚间，金科股份公告称，公司分别收到股东方虹淘公司、陶虹遐及黄斯诗的告知函，三者将不再与黄红云及金科控股保持一致行动关系。

来自黄斯诗的告知函显示，由于其多年未在金科股份任职，且不参与金科股份的生产经营活动，与黄红云已不具备保持一致行动关系的条件。因此前签订的《一致行动协议》有效期限已届满，加之为了便于各自更清晰地独立表达作为股东的真实意愿，黄斯诗选择与黄红云解除一致行动关系。

关于这一点，深交所要求金科股份结合前期股东大会表决情况，说明双方解除一致行动的依据是否充分、合理，并说明相关函件是否具有法律效力，截至目前双方一致行动关系是否解除，解除程序是否合规。

需要注意的是，与黄斯诗、陶虹遐等解除一致行动关系后，黄红云及其一致行动人金科控股合计持有的金科股份股权将降至18.22%。其中黄红云个人持股10.98%，金科控股持股7.24%。

这一持股比例并不高，也极容易被压过。截至2021年三季度，虹淘公司持有金科股份6.96%股权，陶虹遐2.49%，黄斯诗2.31%，三者合计持股比例为11.76%。

若想与黄红云分庭抗礼，陶虹遐则需获取至少6.46%的股权支持。这并不难实现，在金科股份的前10大股东中，有一个极大的变量——广东弘敏，其持股比例达到11.05%，是金科股份的单一最大股东。

也就是说，得广东弘敏者得金科股份，但该公司最终选择了站在黄红云身旁。与陶虹遐等股东方“分手”后，黄红云便与股东方红星家具集团、广东弘敏签订协议，加之金科控股，四方合计持有金科股份29.36%股权。

广东弘敏为红星家具集团全资子公司，后者实控人为车建新。2020年，融创旗下的天津聚金物业以46.99亿元的价格转让金科股份11%股权予广东弘敏，后者的加入亦是金科股份上一轮股权争霸的终点。

对于与广东弘敏的牵手，深交所要求金科股份结合红星家具集团、广东弘敏目前派驻董事情况、黄红云目前持股比例情况，说明截至目前双方一致行动关系是否生效，相关事项是否触发股东要约收购义务，是否存在通过解除一致行动关系规避股东要约收购义务的情形。

同时，监管部门要求金科股份补充披露公司股份变动前后的股权结构图，及红星家具集团、广东弘敏的股权架构，并说明二者与公司、控股股东、实际控制人、董监高是否存在关联关系，是否存在其他尚未披露的潜在协议和安排，是否可能对公司控制权稳定产生影响。

多渠道融资

金科股份近年来频繁变动的股权结构及股东之间一致行动关系也引来了机构的注意，中诚信国际在近日的公告中表示，其将继续关注此类事项可能对公司治理结构及信用状况可能产生的影响。

2021年，金科合计实现销售金额约1876亿元，较2020年的2233亿元减少近16%，完成全年销售目标的75%，不及行业规模房企88%的平均目标完成率。

销售端“造血”能力减弱的同时，金科股份的盈利能力也在下降。2021年三季度，该公司营收同比增长33.44%至636.83亿元，这一变动幅度远高于2020年同期的10.47%；但其对应的归母净利润却仅同比增长2.04%，远低于2020年三季度的11.46%。

截至2021年9月末，金科股份的销售毛利率为19.52%，较2020年同期的25.18%下降5.66个百分点。

相较于经营面，金科在债务上面的承压更为明显。三季报显示，该公司存有46.35亿元的短期借款，一年内到期的非流动负债金额为166.51亿元，现金及现金等价物余额约296.42亿元。

截至2021年9月末，躺在金科股份账面上的应付票据及应付账款数额达到366.63亿元。其中应付票据为110.95亿元，较2020年同期的70.17亿元增长40.78亿元。

而应付票据的支付期最长不得超过6个月。若算上这部分债务，金科股份的短期借款将达到323.81亿元，该公司296.42亿元的可动用资金显然难以撬动超300亿元的债务。

金科股份不是没有危机感。

2021年12月16日，其公告表示拟以37.34亿港元的价格转让金科服务1.43亿股全流通股份予博裕投资旗下投资主体，约占后者总股本的22%。

这笔交易的每股成交价为26港元，逼近金科服务近期以来的股价最低点。根据协议，受让方需一次性支付股份转让价款，且博裕投资还向金科股份旗下的重庆金科企业管理集团提供了1.57亿美元的贷款，折合约10亿元，期限364天。

5日后，即12月21日，金科股份公告表示拟发行8亿元的超短期融资，所募资金将用于兑付到期债务，该笔债券将于2022年9月19日到期兑付；12月31日，金科股份一笔7.9亿元的资产支持ABS获深交所通过。

多渠道融资的金科股份在2022年将面临多笔债务到期。有数据显示，截至今年年底，该公司将共有6笔债券到期，债务余额约49亿元。另外，其还有4笔公司债将进入行权日，对应余额为51.5亿元。