2021年，A股银行板块IPO提速。

　　文 | 飞鱼团队

　　流程编辑 | 黄佳倩

　　据同花顺ifind统计数据，年内共有重庆银行、齐鲁银行、瑞丰银行和上海农商行4家银行成功登陆资本市场，总募集资金为160.27亿元。

　　但其中，重庆银行、齐鲁银行、上海农商行在2020年时已经过会。2021年，证监会发审委对IPO审批仍较为谨慎，仅有瑞丰银行、兰州银行两家银行获审批过会。

　　而截至目前，已有12家银行递交了IPO招股书，包括东莞银行、湖州银行、广州银行、重庆三峡银行4家城商行，以及江苏大丰农商行、厦门农商行、亳州药都农商行、安徽马鞍山农商行、江苏海安农商行、江苏昆山农商行、广东南海农商行、广东顺德农商行8家农商行。

　　2022年，他们能否如愿上市？

　　新上市银行遭遇破发

　　去年，银行股在资本市场上的表现不尽如人意。截至2021年末，A股上证指数累计上涨了4.8%，但银行板块却下跌8.39%，大幅跑输大盘。

　　以2021年内上市的重庆银行、齐鲁银行、瑞丰银行和上海农商行为例。重庆银行此前已在香港上市，但转战A股的首日即跌破发行价，目前其股价为9元，较发行价10.83元已累计下跌16.9%，市净率（PB）为0.75。

　　齐鲁银行是山东省首家成立的城市商业银行，上市首日涨幅最高达到44.03%，市净率一度超越招商银行、宁波银行等大行。但2021年8月19日后，齐鲁银行股价便持续承压，最低曾跌至5.34元，低于5.36元的发行价。目前，齐鲁银行股价为5.6元，市净率为0.99。

　　上海农商行是全国资产规模第二大的农村商业银行，其上市首日同样受到了投资者的追捧，盘中最大涨幅达到44.04%。但次日，其股价便一字跌停，第三日即跌破发行价。另外，据报道，上海农商行在上市不到一个月之内，就连续收到了央行与银保监会的多张罚单，合计被罚没近千万元。

　　截至1月14日A股收盘，上海农商行股价仅为6.79元，较发行价8.9元已累计下跌23.71%，市净率为0.64。

　　四家银行中，仅有瑞丰银行较为坚挺，其最新股价为11.16元，较发行价8.12元已累计上涨37.44%，市净率为1.28，在42家上市银行中位列第三。

　　市场普遍认为，银行板块整体估值低是共性特征，有些新股特别是资产质量一般的城商行、农商行上市后破净、破发是合理的，也是尊重市场规律的表现。

　　据同花顺ifind统计数据，截至目前，A股42家上市银行中，仅有宁波银行、招商银行、瑞丰银行、成都银行、杭州银行、常熟银行6家银行的市净率高于1。

　　准上市银行破净发行

　　尽管已上市的商业银行在资本市场的表现不佳，但在强监管与竞争日益激烈的大背景下，中小商业银行们仍选择上市作为首要的资本补充手段。

　　公开资料显示，根据安排，兰州银行将于1月17日在深交所主板正式挂牌上市。

　　值得注意的是，兰州银行发行后的每股净资产为4.33元，但其发行价定为3.57元，这意味着兰州银行还未上市就已破净，其也将成为破净发行的第一股。对此，兰州银行给出的回应是：发行价系综合基本面等多因素协商确定。

　　而即便是破净发行，根据2020年业绩计算，兰州银行摊薄后的市盈率也高达22.97倍，这一市盈率高于银行板块的平均水平。

　　不过，兰州银行表示，若以2021年业绩计算，该行此次发行的市盈率仅为约12倍，跟近年上市的其他银行基本在同一个水平线上。

　　从发行结果来看，与2021年上市的重庆银行、齐鲁银行、瑞丰银行、上海农商行一样，兰州银行也遭遇了不少投资者弃购。其中，网上投资者放弃认购354.12万股，放弃认购金额1264.22万元，网下投资者放弃认购6.07万股，放弃认购金额21.65万元。

　　此外，兰州银行的上市之路较为坎坷，其早在2016年就向证监会递交了IPO招股书，但2019年，兰州银行的上市进程却意外被迫按下暂停键，直到2021年9月才成功获批过会。

　　以行业视角来看，这更像是中国中小商业银行冲刺资本市场的缩影。据统计，目前在排队候场的12家银行中，江苏大丰农商行、厦门农商行均于2017年就获得了证监会受理。但目前，两家银行仍处于“预先披露更新”的状态。

　　据悉，“预先披露更新”即代表反馈意见已经回复，但后续还需要等待初审会和发审会。

　　对于今年的走势，上述行业人士认为，后续证监会对银行IPO审批预计会继续保持严格谨慎的态度，2022年银行过会很难出现“爆发潮”。

　　挑战重重

　　再来观察12家“后备力量”的业绩与经营状况，我们挑选了广州银行、江苏大丰农商行、江苏昆山农商行三家银行作为样本分析标的。

　　广州银行IPO招股书披露的财务数据显示，2018年至2020年，公司营业收入分别为109.35亿元、133.79亿元、149.18亿元，增速分别为34.02%、22.35%、11.50%。净利润分别为37.69亿元、43.24亿元、44.55亿元，增速分别为17.05%、14.73%、3.03%，营收与净利润增速均呈现逐渐放缓的趋势。

　　在资产质量方面，2018年至2020年，广州银行的资本充足率分别为13.38%、12.42%、12.43%。同时，该行的一级资本充足率和核心一级资本充足率数据相同，近三年分别为11.24%、10.14%、10.1%，也呈现了不断下降的态势。

　　而与中国银保监会公布的2020年商业银行核心一级资本充足率（10.72%）、资本充足率（14.7%）两项主要监管指标对比，广州银行均低于行业平均水平。

　　针对广州银行提交的IPO招股书，证监会于2020年底给出了反馈意见，要求广州银行对规范性问题、信息披露问题、财务会计资料相关问题、其他问题等四大方面，共51项问题进行回复。其中，股权问题、不良贷款、房地产贷款、贷款集中度、非标风险、表外业务等均为被关注的重点。

　　此外，阿里司法拍卖平台还显示，2021年6月，广州市越秀区人民法院将广州货运服务公司持有的广州银行75.7万股股权进行了第三次拍卖，但无人出价。

　　江苏大丰农商行注册地位于江苏省盐城市，最早于2017年11月8日获得了证监会受理，但在此后长达4年多的时间里，均未获批上市。

　　根据江苏大丰农商行发布的年报，截至2020年末，银行实现营业收入12.59亿元，同比增长3.54％，净利润5.10亿元，微增0.2％。

　　资产质量方面，江苏大丰农商行2020年资本充足率为15.08%，一级资本充足率和核心一级资本充足率均为13.94%，不良贷款率为1.10%，拨备覆盖率为325.47%，资产质量有持续向好的趋势。

　　不过，在2021年4月13日至8月11日期间，江苏大丰农商行发布了9次遗失声明，涉及《房屋他项权证》、《房屋登记预告证明》、《不动产登记证明》等权证和文件，这让投资者不得不对其内部管理产生质疑。

　　江苏昆山农商行于2018年12月30日获证监会受理。截至2020年末，该行资产总额为1213.83亿元，同比增长16.48%，营业收入为38.91亿元，同比增长4.3%，净利润为12.22亿元，同比增长2.51%。

　　资产质量方面，截至2020年末，江苏昆山农商行不良贷款率为1.19%，拨备覆盖率527.21%，比年初提高103.44个百分点，资本充足率为15.32%，一级资本充足率和核心一级资本充足率均为13%。

　　综合来看，城商行的财务业绩与资产规模均高于农商行。但在股权结构、内部合规治理、贷款不良率、资产质量等多个方面，城商行与农商行都面临着巨大的挑战。

　　可以预见，2022年在强监管的大背景下，能率先减轻资本补充压力、完成合规整改的银行将有望先于同业上市。

　　（完）