作者:杨雷,编辑:小市妹

打新躺赢的时代一去不复返。

1月14日,科创板新股翱捷科技(688220)上市首日大跌33.75%,股价收报109元,市值为455.9亿元。

翱捷科技发行价为164.54元/股,而今日破发让中签的股民亏损逾2.7万元,创下近十年新纪录

据了解,翱捷科技是一家提供无线通信、超大规模芯片的平台型芯片企业,被媒体誉为“基带芯片第一股”。

头顶高科技光环,为何得不到市场欢心?

一方面,从年初以来,多只新股相继破发,导致市场信心降温。截至今日收盘,新上市的11家公司中,星辉环材、天岳先进、唯科科技、亚虹医药、国芯科技5家公司盘中破发,破发率逾45%。

另一方面,翱捷科技连续多年亏损,短期难以让投资者看到盈利希望。在2017-2021年前三季度,翱捷科技归母净利润合计亏损49.3亿元

有数据显示,A股从实施新股信用申购制度开始,股民中一签的平均收益能超过2万。而现在,参与A股打新动辄出现新股破发、中签者亏钱现象。

根据多只新股破发的规律,本文归纳成两点:

首先,基本面不佳的公司容易破发。以天岳先进(688234)举例,即使身披“碳化硅衬底第一股”美名,依然在上市首日盘中破发。外界分析,多年亏损是导致市场不买账的原因。财报显示,在2018年至2020年期间,该公司累计亏损逾8.8亿。

其次,发行价高、发行估值高的公司容易破发。

一方面,高价股会直接排除资金量小的散户,如果没有机构或者大资金愿意追涨,高价股则难以继续上行。

另一方面,一只新股上市时给的估值高于同行公司,如果它没有突出亮点或者不是行业龙头,也不会得到市场追捧。比如,最近创业板上了一只新股星辉环材(300834),它的发行市盈率为49.48倍,高于行业市盈率44.79倍,在上市首日就出现了破发现象。

目前,A股的定价机制出现了重大变化。在推行注册制前,A股新股发行定价不能超过23倍,但从去年9月中旬实施新规后,新股的定价中枢大幅提高,从而透支了上涨空间。产生的结果是,原本属于打新股民的收益,提前反映到上市公司估值里面。

资本市场的本质是为企业进行融资的场所,特别是在国内鼓励发展实体经济的大环境下,未来A股的上市公司数量会越来越多,呈现鱼龙混杂特征,这也使得普通投资者打新获/利难度大幅增加。

从去年10月份开始,A股不断有新股破发,市场对外释放的信号是,未来“无脑打新”的局面将不复存在,所以以后大家在打新的时候要多研究一番了。

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