昨晚，美联储公布了去年12月会议纪要，会议纪要显示加息乃至缩表节奏比预想的要快得多。

目前市场普遍预计，美联储将最早于今年3月首次加息，6月或7月启动第二次加息，并在11月或12月完成第三次加息。

这也导致了美股昨晚的大跌，纳斯达克指数更是跌了3.3%，没有一点抵抗。

展望2022全年，美联储加息和缩表是影响全球资本市场的一个重要因素，其中加息会提高资金使用成本，缩表则会减少资金供给，都是直接的影响到市场的流动性。而这对本身靠流动性支撑的股市来说，是根源性的影响。

特别是对流动性敏感的高估值品种，会首当其冲，根据现金量折现模型，分母端的变大，会导致杀估值。这种情况下更多的是看PEG的合理性，也就是估值也业绩增长的均衡。

从全年来看，美联储流动性收紧是确定性的，高估值品种今年波动加大也基本上是必然的。

但加息不是洪水猛兽。首先美联储加息确定，但美股呵护也会有，这是通常的套路，美股牛了这么多年，基本上已经绑定了政策动向，仍和措施的出台都会考虑和安抚市场的情绪，美股大概不会出现持续的下跌。这对A股情绪上也有缓和的余地。

再一个，从国内大环境以及相关传递的信号看，国内流动性没有收紧的必要，货币政策存在较高的独立性，并且不会收紧，反而有相对宽松的预期。

外围加息影响的是外资的动向，这一块也是影响A股情绪的主要因素，毕竟目前外资参与度还可以。但这个影响估计不大，打击假外资也在持续净化市场。

在流动性不担忧下，2022年一个比较不友好的因素就是人民币贬值的预期。

就在昨天，央行旗下的《金融时报》文章指出，2022年，人民币汇率面临“四差变化”带来的贬值压力，一是本外币利差缩小；二是经济增长差变化；三是对外贸易差缩小；四是风险预期差逆转。

提醒企业，特别是进口企业、借用外债企业要树立风险理念，有效对冲汇率风险，谨防汇率贬值带来损失。

这个表述很明显，而人民币贬值对A股却是不友好的，再加上外围加息，会加速外资流出。

尽管市场干扰因素较多，但从投资角度看，市场再震荡，每年也有几个主题投资机会，“盛极而衰、否极泰来”是市场的规律。

现在的投资，如果没有逻辑支撑，没有交易体系加持，只盯着K线走，很容易被市场情绪影响，倒在黎明前。

从当下，以及全年的干扰因素溯源看，可以重点侧重消费特别是地产端边际改善带动的上下游产业链，再一个就是低估值的基建等方向。

新能源一直被当做新基建的重要阵地，期望成为拉动经济的重要一环，但毕竟体量还是太小。锂电方面目前面临上游价格暴涨对行业降成本的掣肘，价格传导以及销量释放还是个问号。光伏目前也面临下游装机低迷的状态，更有消息称，2022年为了保经济增长，不考核双碳。

虽然真假不知道，但2022年经济增长面临更大的压力下，显然传统基建的“定海神针”作用更威力无穷。

……

北京冬奥会将于2022年2月4日举行，尽管还有一个月的时间，但是相关的题材开始预热，莱茵体育已经3连板，等等。

随着事件的临近，这个需要关注2个方向。

第一，氢能源。冬奥会将成为全球最大的一次燃料电池汽车应用示范，并且涉及氢能源的全产业链。

燃料电池方面，冬奥会期间将示范运营1000多辆燃料电池车，在延庆赛区和张家口赛区，将有700余辆氢燃料大巴车投入使用。

配套方面，中石油、中石化、国电投等能源巨头投入交通干线沿线加氢站建设，已经建成30多个加氢站，可服务超2000辆车加氢，为张家口、崇礼、延庆赛区沿线氢能源燃料车提供加氢站服务。

另外，2022年北京冬奥会、冬残奥会火炬也是采用氢燃料。

这一系列的氢能源产业应用，将会对氢能的发展带来极大的促进。

第二，数字货币。这一块应用政策正在加速推进，大概率会在冬奥会上尝鲜，目前数字人民币（试点版）APP已经在各大应用商店正式上线，在冬奥会期间，数字人民币订外卖等有望加速落地。

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