今日（1月6日），贵州茅台继续回落，直至午后有所企稳，截至收盘，股价报收1982.22元，跌幅达2.06%，失守2000元关口，且盘中一度跌幅逾4%。去年年末至今，贵州茅台持续下跌，截止今日收盘，股价近8日跌幅近9.7%。

龙头股连日回落，其余白酒股近期也都表现不佳，截止今日（1月6日）收盘，近六日以来，口子窖、迎驾贡酒、古井贡酒、酒鬼酒跌幅均逾10%，老白干酒、今世缘、水井坊、五粮液、山西汾酒、泸州老窖等此前热门白酒股也都跌幅逾7%。

机构研报集体表示看好，2022年业绩增速仍乐观

虽然贵州茅台近期股价表现不佳，但是在业绩方面仍传来喜讯。1月5日，贵州茅台2021年酱香系列酒全国经销商联谊会在贵阳召开，公司表示，2021年，酱香酒公司全年完成销量30000吨，实现营收118亿元，预计实现利润总额51.85亿元，上缴税金22亿元，主要经营指标呈两位数增长，达到了历年最佳，稳站了行业前列，交出了一份“百亿”答卷。

业绩表现持续向好，也成为券商对贵州茅台坚定看好的主要原因。截止今日（1月6日），今年（2022年）以来，已有20家券商对贵州茅台进行了研报分析和业绩预测，评级全部维持买入或增持，其中，民生证券、安信证券、国盛证券、太平洋证券分别给予目标价2298元、2400元、2420元、2500元，相较于1月6日收盘价1982.22元的股价有15.58%至25.74%的增长空间。

券商看好贵州茅台的主要逻辑在于非标产品的提价、可供销量增长、直营比例提高等。据报道称，今年1月1日起，新款珍品茅台酒与陈年贵州茅台酒15两款产品提价，同时，茅台酒股份公司壬寅虎年生肖酒发布会也于近日举行，发布会上，虎年生肖酒开启现场开售。东亚前海证券指出，展望2022年，2022年茅台的可供销量预计出现加速增长，同时在提价预期之下，茅台的营收以及净利润依然有较大的增长潜力。

此外，也有机构指出，目前贵州茅台的估值仍具有性价比优势。中信建设证券认为，公司2021年直营渠道及新零售渠道占比将持续提升，近两年茅台酒稳量情况下，有条件在2022年投放量保持8-10%的增长，即使价格体系不变，增速也将环比提升，当下茅台估值对应22年43X，对比国际消费品公司来看，估值仍在合理偏低的水平。

白酒股普遍连日下挫，券商坚定看好Q1行情

年末至今，食品饮料板块整体陷入回调，其中，白酒板块下跌幅度较大。有分析人士指出，白酒板块的大幅回落，主要源于前期涨幅较大，资金获利了结切换其他板块。此外，东莞证券也指出，白酒板块出现较大回调，扰动因素主要有几点：有专家提议对茅台等高端白酒参照烟草税征收奢侈品消费税，引发市场担忧；招商白酒与鹏华酒两大指数基金均在12月28日宣布分红。

对于今年的白酒行情，浙商证券认为，短期来看，近期波动为前期板块涨幅较大下的正常波动，仍坚定看好22Q1开门红行情，认为回调即是加配好时机；中期来看，白酒基本面持续向好，板块内部动态分化持续演绎：2022年白酒行业景气度仍在，酒企业绩绝对值将在价增主线下稳步提升，迎来更高质量发展，当前白酒行业或迎来“结构牛”，板块内部动态分化持续演绎。

细分赛道来看，天风证券认为，高端白酒龙头具备强壁垒，商业模式具备优越性，2022年业绩稳定性仍较强。目前市场对提价、业绩高增的预期较高，高端白酒目前已经实现增速换挡，后续将主要以稳定经营为主，提升自身经营的质量。就提价这一热点来说，高端板块的核心逻辑在于提价，高端酒企提价能力一直都在，但企业按照自身发展节奏稳步提价-控货-稳价，才是长久的发展之道，短期过度提价或影响企业整体运营质量，故建议以长眼光布局高端白酒，是长期看好的优质核心资产。高端白酒继续强推业绩稳中向好的五粮液、贵州茅台。

对于次高端白酒，天风证券则认为，短期次高端上涨主要基于市场对春节备货和今年Q1开门红的预期。次高端酒是通过渠道拓展，推进全国化和高端化进程，从而驱动业绩增长。随着高端涨价为次高端打开市场空间，部分次高端酒企不断拓展渠道，同时控货为涨价做准备，提价逻辑持续兑现。我们对于次高端板块整体目前维持中性谨慎态度，认为投资机会在全国化、高端化以及业绩增长稳定性较高的公司，建议关注洋河股份。