近日，由亚马逊支持的“明星”电动卡车公司Rivian公布了上市以后的第一次财报数据。数据显示，Rivian第三季度净亏损达12亿美元，远高于去年同期的2.88亿美元。

同时，由于疫情导致供应链受限，Rivian还缩减了2021年的产量目标，预计实际产量可能会比原先的1200量目标“少几百辆”。

在一系列负面消息的冲击下，Rivian股价一度跳水15%，股价已从170美元/股的高点跌至目前的96美元附近。

供应链受限，削减今年产量目标

由于疫情导致供应链中断，Rivian在上市以前就已经面临着生产方面的挑战。去年7月Rivian曾表示，受新冠疫情影响，公司不得不推迟伊利诺州工厂的生产计划。

然而随着疫情的持续蔓延，这种局面并没有得到改善。R1T皮卡的首批交付时间最初定于今年7月，但由于供应链受限，被推迟到了9月；R1S SUV也推迟到上周上市。Rivian计划本月向亚马逊发运首批货车。

在近期举行的电话会议上，Rivian创始人罗伯特·J·斯卡林奇（R.J. Scaringe）坦言，在短短几个月的时间里，增加这三款不同车型的产量将极具挑战，并预计2021年的实际产量将比原先1200台的目标“少几百辆”。背后的原因包括，供应链受限、新冠病毒的持续扩散、劳动力市场供不应求，以及围绕电池生产的短期问题。

截止12月15日，R1T和R1S在美国和加拿大的预订量约为7.1万辆，高于10月底的5.54万辆，但华尔街分析师认为，预订量仍不够乐观。相比之下，福特首款电动皮卡F150 Lightning的预订量本月已经接近20万辆。

尽管预订量的上升为增加产量提供了一定支撑，但另一方面也增加了按时向客户交付车辆的压力。据报道，目前的R1T订单要到2023年底才能交付。

亏损扩大，新建工厂，押注未来增长

伴随着生产上面临的挑战，Rivian的亏损也在扩大。近期公布的财报数据显示，Rivian在第三季度净亏损从去年同期的2.88亿美元扩大至了超过12亿美元。经调整后的运营亏损为7.76亿美元。

不过Rivian并未停止扩张的步伐。近期，Rivian宣布投入50亿美元在乔治亚州建立一座新的工厂，以扩大产能。这表明，尽管眼下Rivian身负巨额亏损，但对未来的增长前景仍然抱有一定信心。

新的工厂预计将于明年夏天开始建设，并于2024年开始生产车辆。Rivian预计这座工厂将雇佣7500多人，每年可以生产40万辆汽车。

乔治亚州的工厂将是Rivian在美国的第二座工厂。第一座设在伊利诺州的平凡镇，目前每年的产能为15万辆，预计到2023年提高至20万辆。

除了美国，Rivian还计划在欧洲和中国开设工厂。斯卡林奇曾表示，Rivian计划到2030年将产能提高到每年生产至少100万辆电动汽车。

基本面不足以支撑高估值

海投全球在《特斯拉“杀手”Rivian上市首日股价大涨，市值超福特》一文中曾提及，Rivian在当地时间11月10日上市首日，股价大涨近30%，募资接近120亿美元，成为美股2021年最大规模IPO，市值甚至超过福特，达到了859亿美。

然而亏损和生产受限等负面新闻传出后，Rivian的股价也随之大幅跳水，单日跌幅一度达到15%。截止12月22日收盘，Rivian的股价已从11月中旬170美元/股的顶峰跌至96美元/股附近。

Rivian被视为电动汽车“霸主”特斯拉的强劲对手，在公司尚未实现盈利的情况下，华尔街就给予了Rivian高于福特和通用两家老牌汽车工厂的估值。

除了Rivian，另一家受到资本热捧的电动汽车公司Lucid也受到了类似的待遇。截止11月下旬，市场对于Rivian和Lucid的估值分别接近1090亿美元和900亿美元；相比之下，福特和通用的估值分别在770亿美元和890亿美元附近。

然而高估值的另一面却是其脆弱的基本面。与Rivian的情况类似，Lucid在2021年第三季度的亏损达5.24亿美元。尽管首批Lucid Air车型已于今年10月开始向客户交付，但Lucid为2021年设下的交付目标却仅为520辆，远低于Rivian的产量目标。

摩根士丹利的一份报告指出，投资者对于Lucid的估值是基于“不现实”的预期。摩根士丹利认为，要想支撑起1000亿美元的估值，Lucid的年销量到2030年需要达到70万辆（这相当于奔驰和宝马每年在美国销售的汽车总数）；同时，Lucid还需要每卖出一辆汽车能够赚取8万美元的利润（这一数字意味着美国消费者购买汽车的成本将翻一番）。

近年来，各路资本对于电动汽车公司的兴趣激增，除了各国政策对于环保的推动，主要原因还包括特斯拉的成功使投资人看到了电动汽车市场巨大的回报潜力。为了寻找“下一个特斯拉”，投资者将手中持有的大量资本押注给了像Rivian和Lucid这样新进的电动汽车公司。

但一个不争的事实是，并不是所有企业都能成为像特斯拉一样的企业，即使Rivian和Lucid具备超越特斯拉的潜力，也必须落实到基本面层面向市场证明自己。