作者｜睿蓝团队

摘要：双塔食品是中国地理标志及原产地保护产品“龙口粉丝”头牌公司，控制人招远市金岭镇政府持股35.01%，董事长杨君敏持股14.08%。主业豌豆蛋白、粉丝、膳食纤维，豌豆蛋白占全球市场40%、粉丝占中国市场20%；与Beyond Meat、联合利华、Cargill、Du Pont、Mars、Nestle深度合作。与可比公司金字火腿、双汇发展、雪榕生物、山东赫达相比，资产规模中游；对标2020年收入4.07亿美元的“植物肉第一股”Beyond Meat，植物肉业务尚在起步阶段。

双塔食品是豌豆全产业链龙头公司，总部在烟台。产品纯豆粉丝、杂粮粉丝、红薯粉条、豌豆蛋白、膳食纤维、食用菌。“龙口粉丝”起源明末清初，主产区招远，是中国地理标志【1】和原产地地域保护产品【2】。

双塔食品是全球最大龙口粉丝企业，形成“淀粉提取-粉丝生产加工-分离食用蛋白、提取食用纤维-植物蛋白肉-白蛋白-低聚糖-废水沼气提纯-粉渣发展食用菌-菌渣生产有机肥”的“1+10”循环经济产业链条。

控制人：实控人、主要股东、管理团队及持股

一、控制人及主要股东：

双塔食品第一大股东招远君兴农业发展中心持股35.01%，实际控制人是招远市金岭镇政府。第二大股东杨君敏是法人代表、董事长，2010年上市初，通过金都投资有限间接持股17.30%，当前直接持股14.08%。

二、管理团队及持股：

董事会由9人组成，董事长杨君敏，董事刘书贤、邵万斌、李玉林兼总经理、张树成兼副总经理、隋君美兼副总经理及财务总监，董事会秘书师恩战兼任副总经理。

隋君美持股192.79万、李玉林持股109.00万，张树成持股8.00万、师恩战持股8.00万。

双塔食品在2021年2月进行过一次股权激励，被激励人员152人，激励份额969.35万股，占总股本0.78%。

主营业务：豌豆蛋白、粉丝、膳食纤维

双塔食品主营业务豌豆蛋白、粉丝、膳食纤维，核心原材料是豌豆、甘薯、食用菌及淀粉。

2020年营业总收入20.20亿元，利润3.53亿元。粉丝收入4.91亿元，占比24.29%；食用蛋白6.53亿元，占比32.35%；豌豆干淀粉3.38亿元，占比16.72%；膳食纤维1.29亿元，占比6.39%；其他业务收入4.09亿元，占比20.26%。

一、豌豆蛋白业务：

毛利润贡献74.64%的豌豆蛋白已超过传统粉丝，成为公司第一大主营业务。

双塔食品豌豆蛋白提取技术处于世界领先水平，公司还掌握了生物发酵工艺、干法工艺、新干法工艺三种豌豆蛋白提取技术。

主力产品饲料级豌豆蛋白、食品级豌豆蛋白，应用于固体饮料、植物肉、能量棒、早餐谷物、烘焙食品、高端宠物食品，在植物基食品【3】作用重要。

二、粉丝业务：

“双塔”牌龙口粉丝，在行业内最早获得中国名牌、中国驰名商标，2019年被认定“山东老字号”。

目前形成商超、餐饮、流通、电商、特通、食品工业、OEM七大销售渠道。

三、膳食纤维业务：

豌豆纤维主要作为食品原料、猫宠用品原料，应用于纤维产品生产，部分产成品直接向保健食品生产企业销售。

产品主要集中在烘焙食品、肉制品、饮料制品、粗粮制品、果酱、猫砂领域。

客户与市场：产能、植物肉，与Beyond Meat、Cargill深度合作

一、豌豆蛋白：

豌豆蛋白产能7万吨，占全球豌豆蛋白市场40%。固体饮料领域应用占食品级豌豆蛋白50%，植物肉领域应用占食品级豌豆蛋白20%。

《2021中国植物肉行业洞察白皮书》披露，中国植物性肉类需求未来5年内将增加200%。据Euromonitor，2023年中国人造肉市场规模130亿美元。

双塔食品与Beyond Meat【4】、联合利华【5】、Cargill（嘉吉）【6】、Du Pont（杜邦）【7】、Mars（玛氏）【8】、Nestle（雀巢）【9】、日本双日【10】、日本食研【11】深度合作。

二、粉丝：

双塔食品占据龙口粉丝20%市场份额，规划将粉丝产能达到10万吨。

双塔食品商超渠道终端网点4.75万个、餐饮渠道终端网点7.62万个、流通渠道终端客户21万个。

三、膳食纤维业务：

2018年中国膳食纤维行业总产值36.56亿元，全球膳食纤维行业总产值174.11亿元。预计2025年，中国膳食纤维行业总产值57.15亿元，全球膳食纤维行业总产值244.08亿元。

可比公司：金字火腿、双汇发展、雪榕生物、山东赫达，对标Beyond Meat

可比公司双汇发展【12】、雪榕生物【13】、山东赫达【14】、金字火腿【15】，总资产规模353.53亿元、44.48亿元、22.76亿元、15.43亿元。

双塔食品总资产规模42.05亿元，处于可比公司中游。对标全球龙头Beyond Meat，2020年植物肉收入4.07亿美元，被称为“植物肉第一股”，双塔食品相比尚有较大距离。

注解与参考：

【1】中国地理标志产品：产自特定地域，特性本质上取决于该产地的自然因素和人文因素，经审核批准以地理名称进行命名的产品

【2】原产地地域保护产品：利用产自特定地域的原材料，按照传统工艺在特定地域内所生产，经审核批准以原产地域进行命名的产品

【1】植物基食品：用植物蛋白替代动物蛋白而制作的食品。

【2】Beyond Meat：美国NASDAQ证券交易所上市公司，代码：BYND.O

【3】联合利华：美国纽约证券交易所上市公司，代码：UL.N

【4】嘉吉：集食品、农业、金融和工业产品及服务为一体的多元化跨国企业集团

【5】杜邦：美国纽约证券交易所上市公司，代码：DD-1.N

【6】玛氏：跨国公司，主要业务涉及零食类（糖果巧克力）、宠物类、主食和电子产品的制造和营销。

【7】雀巢：世界上最大的食品制造商

【8】双日：日本综合商社之一，世界500强之一。

【9】食研：一家主营食品、饮料的企业

【10】双汇发展：深圳证券交易所上市公司，代码：000895.SZ

【11】雪榕生物：深圳证券交易所上市公司，代码：300511.SZ

【12】山东赫达：深圳证券交易所上市公司，代码：002810.SZ

【13】金字火腿：深圳证券交易所上市公司，代码：002515.SZ

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来源：蓝筹企业评论