花朵财经原创

烧钱行业，国资到底应不应该参与？

每日优鲜所处的社区团购行业，曾被誉为扰乱了蔬菜、食品价格秩序，甚至还被央媒直指是“烧钱大战”的补贴平台。

但在此背景下，每日优鲜仍获得了多家国资的争相注资，且才一年半载的时间，这批国资投资损失已接近70%，国有资产流失一度成为热议话题。

那么，每日优鲜究竟凭什么？

成本增速远高于收入增速

持续亏损，始终离不开每日优鲜。

日前，据每日优鲜发布的三季报显示，实现营业收入21.22亿元，同比增长47.24%。然而，营收规模大幅增长的代价是更大幅度地减少亏损。三季报显示，每日优鲜实现归母净利润为-9.74亿元，亏损幅度同比扩大至101.68%。

而巨额亏损的背后是，每日优鲜的成本在持续走高。当期，公司营业成本为18.61亿元，同比增长54.83%。此外，运营费用为12.31亿元，同比增长69.09%。

成本增速远高于收入增速，并且亏损额连续放大，很显然，每日优鲜不能完成自我造血功能。其实自2014年成立至今，每日优鲜融资已超百亿，但时至今日，每日优鲜距离盈利仍遥遥无期。

根据艾瑞咨询统计，截至2021年4月，每日优鲜无论是融资次数还是融资金额，均稳居行业第一，累计融资次数及金额分别多达11次和142.71亿元。

但同期在2018年至2020年短短三年时间，每日优鲜便亏掉了近70亿。直至2021年6月25日，每日优鲜成功登陆美股，公司也仍处于融资与亏损的缝隙中生存。

讽刺的是，每日优鲜上市即成巅峰，并且有多家国企深陷每日优鲜的泥潭中。

国资盘活企业，怎奈却深套其中

如果不是国有资本的注资，每日优鲜可能早已死去。

天眼查数据显示，每日优鲜曾在2019年出现了一次融资断裂事件。从2014年获天使轮融资以来，每日优鲜几乎每年都会发生融资事件，但唯独在2019年是个意外。

同期，每日优鲜开始出现资不抵债现状。2019年，公司总负债为27.42亿元，而总资产仅有21.02亿元。

直至2020年，在中金资本、江苏地区部分国资、青岛国资等相续对每日优鲜输血，每日优鲜资不抵债的窘境才逐渐恢复往昔常态。

梳理发现，中金资本、苏州常熟政府产业基金、青岛国信，青岛市政府引导基金先后在2020年5月21日至2020年12月9日期间，参与了每日优鲜的战略融资。

最终在2021年一季度，每日优鲜开始走出资不抵债的困局。2021年一季度报显示，每日优鲜总负债为29.32亿元，总资产为32.31亿元。

然而诡异的是，国资在每日优鲜危难之际雪中送炭，但每日优鲜给到国资的却仿佛是资产的严重流失。

从2021年6月25日上市以来，每日优鲜与13美元的发行价相比，当前股价下跌幅度已超六成之多，公司股价绝对可以说是上市即是巅峰。截至11月25日，公司总市值也仅剩下11.87亿美元。

而据媒体报道，中金公司以及上海、江苏地区部分国资、青岛国资曾以30亿美元的估值参与每日优鲜的融资。如今，这批国资投资损失已接近70%。

其中青岛国资投入20亿元亏损最为惨重，亏损13.7亿元；中金公司以及上海和江苏两地国资投入约4.5亿元，亏损约3.07亿元；常熟国资投入约2.3亿元，亏损约1.6亿元。

从巨资投入每日优鲜重新盘活企业，到国资深深被套牢，眼见这一幕，有网友直呼：“国有资产流失，抓。”

可是，这其中到底有没有猫腻呢？

企业经营难掩没落

谈起危机感，每日优鲜的没落态势早有预警。

时间回到2018年，这是每日优鲜在生鲜电商行业用户规模占比最高的时刻。该数值一度突破50%，并且连续4个季度领跑行业。

不过在这之后，每日优鲜便难掩衰退的迹象。

根据公开资料显示，2018年国内生鲜电商前五大企业市场份额为63.1%，而到2020年，这一数值已下降至49.9%。

面对竞争越来越激烈的市场环境，每日优鲜市场份额滑落的难题显然也不少。比达监测数据显示，截至2021年6月，每日优鲜月活跃用户数排行已被挤至行业老三的位置。

其中多点活跃用户数为1668.7万人，位列行业第一；京东到家活跃用户数为1013.4万人，位列行业第二；每日优鲜活跃用户数为934.8万人，位列行业第三。

GMV方面，每日优鲜在2019-2020年的GMV增长也近乎“原地踏步”，分别为76亿元和76.2亿元。对比后来居上的叮咚买菜，2020年GMV实现130.32亿元，每日优鲜无疑已丧失先发优势。

身为前辈，如今却被后辈吊打，不知此刻每日优鲜的脸该往哪搁了？

值得注意的是，在每日优鲜难掩颓势的途中，却有多家国资领投伸手雪中送炭，并且估值一点也不低，俨然令人有些摸不着头脑。

事实时至今日，每日优鲜仍在衰败。

2019年，公司在全国前置仓数量超1500个；而到2021年6月末，这一数值已缩减至625个。与此同时，每日优鲜的有效用户数量也正在减少。2020年，每日优鲜有效用户数量为870万人，到2021年第一季度，这一数值开始缩减至790万人。

或基于此，每日优鲜不得不增加折扣、优惠券等奖励活动以吸引新用户、留存老用户。然而，这直接就导致了公司销售毛利率的滑落。2020年第三季度，公司销售毛利率为16.6%；到2021年第三季度，这一数值已下滑至12.3%。

原本每日优鲜已处于持续亏损状态，销售毛利率再次下滑对公司而言，无疑是雪上加霜。

另外值得深思的是，一旦取消“烧钱”补贴，对价格敏感的客户可能会立刻流失，平台恐难以形成稳定的消费群体，这也就意味着每日优鲜恐离盈利遥遥无期。

平台优势难显，只有烧钱而可能没有盈利的份，如此来看国资的加持显得更令人不解。

公开资料显示，每日优鲜创始人徐正在创业前一直任职于联想公司。2001年7月至2012年1月，徐正曾任联想笔记本电脑集团总经理。而联想控股的第一大股东为中国科学院国有资产经营有限责任公司。