今天，市场正在走向预期的乐观中，这个咱上周有过解读。

当前A股没有利空因素，相关刺激倒是此起彼伏，包括流动性、项目加码、产业政策等等。在金融起到稳定指数的作用下，大方向还是消费和高端制造的轮动，

这是逻辑确定的地方。

而且消费和高端制造，一个是稳健成长的地方，一个是高景气度高成长的地方，正好满足资金高低搭配的需要。

老张平时很少单独去分析公司，像东方财富这种稀缺性龙头，其逻辑解读得最多，股价也一直在不断创新高。

在7月7日《一个被严重低估的公司！》一文中，深度解读的二线白酒今世缘的成长逻辑，从行业空间、市场竞争以及公司盈利能力三方面入手，并且在近期多次补充解读。

而今世缘近期的表现也是相当给力，公司迎来了持续的估值修复行情，距离新高只有一步之遥。

在7月29日《一个细分龙头！》一文中，深度解读的自动驾驶龙头中科创达，公司目前形成了智能终端、智能网联汽车、智能物联网三大业务布局，基本上就是目前消费电子、新能源以及物联网三大优质赛道。

受益于汽车的电动化，自动驾驶这也是确定性高的大产业方向，未来汽车智能化将占据汽车超过一半的价值，这个空间将会是万亿级别的。

而这个行业做得好的头部企业就是中科创达和德赛西威，德赛西威已经连续2个涨停创新高，中科创达也迎来持续强势，距离新高只有一步之遥。

在消费领域，也有一个被些许低估的细分龙头，就是东鹏饮料，这个逻辑有些类似于今世缘。都是区域龙头，都是在加速省外扩张，也都是消费升级的产物。

下面，还是从投研三要素行业空间、市场竞争、公司盈利能力入手，来了解一下东鹏饮料。

第一，行业空间方面。

从我国饮料大行业看，依然是保持稳步增长的，2014 年到 2019 年中国饮料市场规模由 4652 亿元增长至 5786 亿元，复合增长率为 4.5%。

从功能饮料细分行业来看，2019 年中国能量饮料市场规模约为 428 亿元，是饮料中增速最快的细分品类之一，预计2020 年市场规模接近 450 亿 元，未来五年可保持中高单位数的增速。

从行业渗透率来看，我国的功能饮料渗透率依然有相当大的提升空间。东鹏饮料招股说明书显示，2017 我国功能饮料人均消费量为 2.2 元，人均消费金额为 6.2 美元，能量饮料消费水平仅次于美、日、英等发达国家的 10%-20%。这个空间是相当大的。

从驱动因素看，受益于消费观念和消费升级的带动，消费者越来越倾向健康化、功能化的饮品，功能饮料的认可度也在大幅提升。

第二，市场竞争方面。

目前我国功能饮料行业市场竞争充分稳固，但是仍有变动的因素。

从品牌来看，2020 年，红牛、东鹏、乐虎、体质能量的市占率分别为 55%、15%、9%、6%，市场竞争格局呈现“一超多强”的局面。

但是，红牛受制于商标授权纠纷，管理混乱下市场份额开始逐步下滑，东鹏凭借老二的位置正在承接抢食这一部分份额，为公司继续壮大提供了大环境。

从公司收入占比来看，东鹏超过一半的营收集中在广东地区，和今世缘今世缘营收集中在江苏的状况一样。

而且，这也为二者省外发力打下了基础。东鹏已形成广东、安徽、广 西等辐射全国主要地区的生产基地，销售网络覆盖全国约120 万家终端门店，省外开始持续发力。

单单第三季度，东鹏销商数量环比增加 199 家至 2148 家，其中西南、华北、北方和直营区域分别净增加 42、 51、62、80 家，省外在加速扩张。

第三，盈利能力方面。

饮料这种侧重销售的企业，费用率对公司业绩的主导作用还是比较强的，但东鹏近几年的销售费用率呈现持续下滑趋势，这表明公司的品牌认知度已经打响，公司正在收获前期投入的规模化效应时代。公司第三季度毛利率同比小幅下滑，但净利率却同比提升至17.1%，充分显示了强大的费用管控能力。

另外，公司不论是省外扩张还是扩大产能，都为业绩增长奠定了基础。

最后，从资金态度上看，三季度机构对东鹏还是比较偏爱的，并且都是一些知名机构。

从估值上看，东鹏作为高成长的细分龙头，估值竟然还没有大米、酱油估值高。

……

中科创达大涨5%继续反弹新高，卓盛微大涨超8%开始兑现预期。

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