北交所上市公司吉林碳谷今天大涨28%，股价59.16元，总市值超过186亿。今天上涨的直接导火索，可能是中信证券发布的研报。中信证券按照2022的预测业绩，给出了2022年60倍市盈率的估值，看来还是券商敢想敢干。

碳纤维作为“21世纪新材料之王”，素有“黑黄金”的美誉，在不同领域有着广泛应用，是新一代先进制造业，尤其是先进装备制造业的创新基石。原丝是碳纤维“产业树”的“根”，吉林碳谷正是国内碳纤维原丝最大的生产商。

一、中信证券报告

中信证券研究员王喆11月19日发表题为《吉林碳谷：碳纤维原丝龙头，立足核心优势跨越转折点》的投资价值分析报告，预计公司2021-2023年归母净利润2.48、4.51、6.52亿元，给予2022年目标价85元，合理市值为270亿元(参考可比公司估值，对应2022年60倍市盈率)。按公司周五收盘价46.17元算，其还有84.10%上涨空间。

龙头券商的公司研报，还是很有影响力。作为国内碳纤维原丝最大生产商及全球知名的大丝束碳纤维原丝供应商，中信证券表示，碳纤维细分领域风电行业等高景气带来大丝束碳纤维的高需求增长，吉林碳谷拥有国内首屈一指的市占率，预计将保持良好的盈利能力。公司加快碳纤维原丝产线建设，进行大丝束原丝的研发，带来新的利润增长点，进一步提升盈利能力。

二、4 家机构调研

吉林碳谷 9 月 15 日还曾接 待了 4 家机构的调研。 调研机构：中国国际金融股份有限公司、中金资本运营有限公司、永安国富资产管理有限公司、上海汐泰投资管理有限公司 。

问题 1、公司产品价格变动的原因？ 回答：公司整体产品价格保持了上升趋势，产品价格变动以原材料价格变动 因素为主，同时综合考虑市场实际情况进行定价。目前，产品价格上涨可以消化 原材料上升的成本。

问题 2、公司的生产技术是否存在技术壁垒？ 回答：公司具有技术专利，同时经过多年发展，突破关键工艺技术难关，实 现了碳纤维原丝大规模稳定生产、产品获得市场认可，形成了较强的技术壁垒。

问题 3、公司是否考虑过从事碳纤维下游产业链业务？ 回答：目前暂时没有考虑，公司将不断深挖碳纤维原丝领域，力争成为国内 领先、国际知名的碳纤维原丝供应商。

问题 4、根据公开信息，国内部分企业正在进行碳纤维原丝生产线的建设投 产，请介绍一下未来 3-5 年的公司产品的市场供求情况？ 回答：公司经过多年发展生产技术成熟、产品获得市场认可，未来公司也将 根据市场情况，进行扩产建设，满足市场需求。

问题 5、公司是否将进行启动新的生产线建设，请问新的生产线与原有生产 线在工艺等方面是否一致？ 回答：公司根据规划和市场情况，稳步推动未来产能扩张计划的落地，公司 未来的生产线在工艺与设备等方面将更加先进。

问题 6、目前公司 50K 原丝产品是否已经成熟？ 回答：公司 50K 产品自行碳化验证后可以实现 T400 水平，目前公司已经销 售了部分 50K 碳纤维原丝，下游客户正在进行产品验证。

问题 7、请问公司未来规划碳纤维原丝生产建设的投入资金是如何安排的？ 回答：未来根据公司规划及市场情况，合理安排碳纤维原丝生产建设。公司 将采取多种融资渠道，优化融资结构，降低融资成本。

问题 8 公司是否有关于产品实现碳化后达到 T700 的具体时间安排？ 回答：公司小丝束产品碳化后，均可以实现 T700 水平，目前正在进行大丝束产 品的碳化实验，争取早日实现全品类产品碳化后达到 T700 水平。

三、吉林碳谷三季报

吉林碳谷10月26日晚发布2021年三季报。前三季度，公司实现营业收入7.23亿元，同比下降18.23%；实现归属于挂牌公司股东的净利润1.79亿元，同比增长108.61%。其中，第三季度，公司实现营业收入2.78亿元；实现归属于挂牌公司股东的净利润5437.07万元。

1、归属于挂牌公司股东的净资产变动原因：公司 9 月末归属于挂牌公司股东的净资产较去年同期增加了 84.83%，主要原因为：公司 2021 年 1-9 月份实现净利润 1.79 亿元，同时三季度公司完成公开发 行工作，募集资金净额为 15,061.08 万元。

2、净利润变动原因：公司 1-9 月份实现净利润 17,904.81 万元，较去年同期增加了 108.61%，上升主要原因为：公司碳纤维原丝产品得到市场认可后，根据持续产能规划和市场需求，公司产能持续建 设并逐步投产，产销量不断增加，主营业务销售规模不断扩大，利润总额增大所致。2021 年 1-9 月，公 司利润总额较 2020 年同期增长 145.71%。

3、经营活动产生的现金流量净额差异原因：公司 1-9 月份实现的经营活动现金净流量净额为 11,297.92 万元，增长比例为 1,137.66%。上升主要原因为：公司销售良好，增加了经营活动现金流入。

4、基本每股收益差异原因：公司 1-9 月份基本每股收益为 0.6048 元/股，增长比例为 85.01%，上 升主要原因为：公司本期盈利增加。

5、营业收入变动原因：公司 2021 年 1-9 月营业收入较 2020 年同期下降，主要是由于公司 2020 年 7 1-6 月存在丙烯腈贸易业务，2020 年 6 月以后，公司已经没有进行丙烯腈贸易业务所致。2021 年 7-9 月，公司营业收入较 2020 年同期增长 72.03%，主要是公司碳纤维原丝产品得到市场认可后，产销不断 增加所致。