2021年10月27日收盘后，汇顶科技披露了3季报业绩，其中前三季度净利润6.15亿元，同比下降44.06%，营业收入41.40亿元，同比下降19.27%。

第三季度单季度净利润1.95亿元，同比下降61.23%，营业收入12.3亿元同比下降40.63%。

众所周知汇顶科技三季报业绩会下滑，了解汇顶科技的都知道，这家公司的主营业务是指纹识别芯片和触控芯片，做到了全球指纹芯片第一，几乎大部分手机的屏幕指纹是汇顶科技做的。而近几年，随着市场的饱和，营业收入很难再增长，甚至行业里的小企业开始和汇顶科技抢生意，有恶性竞争的存在。

所以汇顶科技的业绩走差是有预期的，可这份三季报属实很差，抛开净利润不谈，营业收入也大幅下滑，去年三季度20.72亿元的营收，今年只有12.30亿元。在缺芯的背景下，公司营收不增反降，等缺芯潮过了，公司的业绩岂不是更加难看？

净利润下滑的更大，简直和公司的股价如出一辙。

之前公司净利润的下降可以拿研发投入做挡箭牌，可现在，2021年前三季度研发投入12.83亿元，2020年前三季度研发投入12.89亿元，是没有增加的。

当然，汇顶科技的净利润下降也是有迹可循的，公司主营的指纹识别芯片营收在下降，触控芯片没变，其他芯片（智能穿戴设备芯片）营收在增长，而智能穿戴设备芯片的毛利率只有45.27%，小于指纹识别芯片的毛利率（50.72%）。除此之外，行业内的竞争也使汇顶科技不得不卷起来，以更低的利润换市场份额。

总的来说汇顶科技的业绩是实实在在的差，那是什么原因导致的呢？

从汇顶科技2021年半年报披露的信息中显示，2021年全球智能终端的出货量是增长的，2021上半年对手机和电脑的需求是上涨的。

所以今年消费电子的需求并没有减少，那少掉的指纹芯片业务收入只能是被竞争对手蚕食了。

从兆易创新披露的三季报中得知，兆易创新收购的思立微，也是一家做指纹识别芯片的公司，在第三季度营收增长2.2亿元，前三季度一共营收4.59亿元，同比增长幅度在50%~80%之间，粗略估计在69.69%。

从2019年市场占有率图中得知，思立微其实算是个小公司，可被兆易创新收购后，获得了高尖端技术的加持，竞争力明显提升，自2020年以来营业收入不断扩大，一路高歌猛进。除了思立微，神盾和高通肯定也给汇顶科技造成不小的打击。

这局面形成鲜明的对比，同样的业务，该领域的巨头开始走下坡，而另一家小公司正冉冉升起，这仿佛就像一家公司步入了衰退期，一家公司才刚刚进入快速发展期。

我们继续看一下汇顶科技10月28日晚上发布的三季报披露投资者交流会纪要，这里面汇顶科技CFO候学理先生给出了三季报业绩差的理由。

候学理先生表示，汇顶科技今年三季度业绩差的主要原因是因为去年某大客户提前备货，所以去年同期收入较高，导致横向对比今年的业绩偏差。这个解释还是有点牵强的，因为我们可以看到2020年汇顶科技三季度业绩也没有特别优秀，只是在2019年业绩基础上上涨了一点，按道理说是正常的业绩走向，可按候学理的说法2020年业绩已经是有大客户的加持才维持住的。

后面一段的关于研发收入的解释也很牵强，今年汇顶科技净利润下降那么大，研发投入却同比去年只增长9%，所以净利润的下滑并不是因为研发投入导致的，而是确确实实因为行业竞争而导致的毛利下降。

汇顶科技如果想要打破现在的僵局，转折点有两个，一个是重新抢夺失去的指纹识别芯片市场份额，减少行业竞争导致利润下降的劣势；其次就是转型或者接入另一条赛道，找到第二增长点。

汇顶科技目前也清晰认识到自己公司主营走下坡，所以他们也在马不停蹄的去找第二增长点，这从公司每年扩大的IOT芯片营收和每年高研发投入也可以看出来。

公司正在积极转型，大力布局健康传感器和低功耗蓝牙技术。据 IDC 统计，2021 年 Q1 全球可穿戴设备市场出货 1.05 亿台，同比增长 34%，主要来源于蓝牙耳机和智能手表的驱动；2021 年 Q1 耳戴市场出货约 0.65 亿台，同比增长 45%，其中，中国蓝牙耳机市场同比增长 70%，蓝牙耳机的智能化进程加快，将推动耳戴设备快速增长；此外，智能手表出货 0.26 亿台，同比增长 54%。

这是从公司2021年半年报中摘的一段话，可以看出来公司的第二赛道的增长情况是好的，现在每年有30%~50%的增长速度，但这条赛道终究不像新能源、光伏等等一样，发展空间并没有那么大，即使再发展，愿意使用智能手表，健康传感器的人就那么多，所以未来的增长是能想象出来的。

另外一种方法，汇顶科技保住指纹识别芯片的市场份额这一条路难度也不小，由同行业小公司引发的价格竞争要是像快递行业一样走向恶性，那么业绩一时半会是好不起来的。

那么汇顶科技是不是就该被我们抛弃，被套的人应该马上割肉离场呢？

从股价上看，汇顶科技从386元一路下跌到100元左右，市场反映出了公司走烂的业绩，在三季报出来之前，公司股价一直维持在105~110区间震荡，期间也有尝试或突破。

三季报发完后的第一个交易日，市场集合竞价定在100元，跌幅只有-4.26%，盘中更是拉红最高至+1.40%。这近6个点的振幅说明100元在这里是有支撑力度的。

总结来说，汇顶科技的业绩和未来发展的确让人担忧，但是经过持续1年多的股价下跌以及半年的磨低，汇顶科技股价继续下跌的空间不大，并且股价在80的地方有很强的支撑，即使再回调也只有20%~25%的区间。

当然，近期汇顶科技的业绩刚公布，或许会有几天的发酵期，所以近期还是需要警惕风险，度过了这段时间的风险敞口，汇顶科技还是有潜在爆发点的。

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