国庆长假结束，保险股一扫节前阴霾，迎来了难得的强势表现。按申万三级行业分类，10月以来（10.1-10.20），保险行业以5.91%的涨幅在近百个细分行业中排名第八。不到10个交易日，跑赢沪深300指数5个百分点。

中国平安重回50元以上，上次单日涨超7%还是一年前

中国平安在国庆后的第一个交易日大涨7%，股价重回50元，近9个交易日上涨6.22%。要知道，上一次平安单日上涨超5%还是去年7月。新华保险、中国太保节后的近5个交易日亦有5%以上的涨幅，中国人寿、天茂集团、中国人保也均获得正收益。保险股的“久旱逢甘霖”被部分市场人士理解为投资者对低估值概念股看好的信号。

总体来说，保险行业今年一度上演连续暴跌的凶险行情，在近百个申万三级行业中，除开通信运营，今年跌幅最大的就是保险行业，年初至今已下跌21.95%。五大上市险企均有不同程度的下跌，跌幅最大的中国平安年初至今已打6折，而新华保险、中国太保、中国人保、中国人寿也均有不同程度的下跌。

关于保险股的持续阴跌，有几个方面的原因。2季度的公募基金持仓数据显示，公募基金本就配置比率不高的保险，还在受到持续的低配。二季度公募持股仍以新经济为主，占比高达84.5%。对比历史水平，目前公募基金在零售、纺服、技术硬件、制药与生物科技等配置比例位于2015年以来的高位，而软件服务、原材料、保险的配置比例已降至2017年以来的新低。

另外，除了行业内部的影响和客观经济环境的影响也是影响保险股股价的原因。一方面，保险行业在过去一段时间面临了全方位的改革，行业代理人出现了急据的下降。这使得整个行业的产能下降。此外，中长期利率的下行又使得保险在资产端的收益持续下降。

另一方面，疫情导致居民人均收入下降，而保险作为可选消费的一种，在居民的需求端，自然是排在必选消费的后面。“卖不动”是保险行业利润下滑的重要原因。此外，地产公司今年暴雷不断，因为保险公司是不少大型地产公司的重要股东，地产公司的暴雷也使得保险公司的投资权益等出现了较大的损失，也一定程度上促进了保险股的下跌。

10月18日晚间，新华保险发布保费收入公告。至此，A股五大上市险企2021年前三季度保费收入披露完毕。中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险在今年前三季度共计实现保费收入约2.04万亿元，相较去年同期的2.06万亿元略降0.97%。

保险股将一扫阴霾，迎来反转？

对于10月以来保险股的反弹行情，平安证券认为，保险板块估值处于历史底部，市场空间广阔、具备长期配置价值；但在行业转型阵痛期下，新单和总保费承压明显，负债端修复有待转型见效。长期看好持续转型、兼具β属性的保险板块，维持“强于大市”评级。

国庆节后，保险股一扫阴霾，涨幅居前，这是否意味着保险股已经迎来反转行情？私募排排网基金经理夏风光、建泓时代投资总监赵媛媛、中睿合银投资总监杨子宜对保险行业预期相对乐观。

私募排排网基金经理夏风光：从估值来说，长线配置角度来看还是值得关注的

保险行业算得上是长期的好赛道，特别是在国内大陆保险深度不仅和欧美相比不足，也远远不及邻近的港澳台地区，未来保险行业还是有比较大的发展空间。那近年来保险行业走势比较低迷的原因主要是其管理模式遇到了瓶颈，特别是寿险公司过去多年的代理人模式难以为继，主要的保险公司都在转型。这一局面不可能在一两年之内出现大幅度的改观。

所以从中期来说，保险公司的看点主要是在投资端，一是看长期利率变化，第二是看股市的系统性机会。从估值来说，当前的保险公司均处于历史低位。长线配置角度来看还是值得关注的。

建泓时代投资总监赵媛媛：保险股在四季度存在较好的投资机会

保险股容易在名义利率走高的环境下取得超额收益，因为保险公司的投资收益和利率成正相关关系。近日，央行官员关于货币中性的表态降低了降准预期，加上不断上涨的商品价格带来的强烈通胀预期，这两个因素将在四季度助推名义利率持续上行。因此保险股在四季度存在较好的投资机会。银行虽然也受益于利率上升，但萎靡的经济增速和制造业疲弱的贷款意愿对银行比例。因此保险股的相对收益更为确定。

中睿合银投资总监杨子宜：保险头部公司当前节点已初具配置价值

随着十年期国债利率近期持续上行以及四季度降准预期的破灭，短期保险公司资产端迎来预期修复行情，从中长期维度的基本面情况来看，负债端仍需关注改革进展，行业层面政策仍在推动保险产品创新加速，公司层面，头部企业如中国平安、中国太保等近期围绕产品服务创新角度快速加强产品改革和人员治理，综上，绝对收益角度，保险头部公司当前节点已初具配置价值。