近日，深交所官网显示，湖南裕能已递交申报稿，计划申请在创业板上市，保荐机构及主承销商为中信建投证券。

湖南裕能新能源电池材料股份有限公司（下称“湖南裕能”）计划本次发行不超过18931.32万股，即不超过本次发行完成后公司总股本的25%，且占发行后总股本的比例不低于10%。

此次申请上市，湖南裕能拟募集资金18亿元，用于四川裕能三期年产6万吨磷酸铁锂项目、四川裕能四期年产6万吨磷酸铁锂项目，以及补充流动资金。

无实控人

成立于2016年的湖南裕能，是国内一家锂离子电池正极材料供应商，专注于锂离子电池正极材料研发、生产和销售。

据披露，2016年6月，广州力辉、湘潭电化等共同设立裕能有限（湖南裕能前身），注册资本1亿元。其中，广州力辉以非货币财产（磷酸铁锂专有生产技术）出资3000万元、以货币出资1000万元，其余各方均为货币出资。同年9月，广州力辉将磷酸铁锂专有生产技术相关资料交付至裕能有限，而这一技术对于公司起到了重要作用。

公司成立至今引入了多位外部投资者，IPO前的一次融资发生在2020年底。

2020年12月，湖南裕能进行了一轮增资扩股，引入了宁德时代、比亚迪等战略投资者。其中，宁德时代认缴5984.61万股、比亚迪认缴2992.31万股，两者认购完成后成为公司的大股东。

“对公司而言，引入宁德时代、比亚迪作为战略投资者，有利于进一步巩固与重要客户的合作关系、学习和借鉴先进管理经验以及更好地把握行业发展趋势。”对于引入这两家公司的原因，公司在申报稿中如是说。

截至招股书签署日，公司按同一控制合并后的第一大股东为湘潭电化、电化集团及振湘国投，合计持有23%的股份。其中，湘潭电化为A股上市公司，其控股股东为电化集团，实际控制人为湘潭市国资委；第二大股东津晟新材料持股10.57%，第三大股东宁德时代持股10.54%，另一大股东比亚迪则持股5.27%。

从整体的股权结构上看，公司单一或同一控制合并后不存在持股超过30%的情况。由于股权结构较为分散，公司目前无控股股东和实际控制人。

募资扩产

截至目前，湖南裕能的主要产品包括磷酸铁锂、三元材料等锂离子电池正极材料，目前以磷酸铁锂为主，主要应用于动力电池、储能电池等锂离子电池的制造，最终应用于新能源汽车、储能领域等。

据悉，公司的核心产品磷酸铁锂是主要的锂离子电池正极材料之一。2020年，新能源汽车、通信基站、电力储能等多终端领域需求增加，带动磷酸铁锂材料市场需求快速上升。据高工锂电统计，2020年磷酸铁锂材料出货量12.4万吨，同比增长40%；其中，公司2020年在国内磷酸铁锂正极材料领域的市场占有率为25%，磷酸铁锂出货量排名第一。

这一核心产品销售额的提升也直接带动了公司业绩的增长。

申报稿显示，2018年至2020年及2021年一季度（下称“报告期”），湖南裕能实现营业收入1.62亿元、5.81亿元、9.55亿元、5.12亿元，对应净利润分别为1171.04万元、5737.36万元、4623.5万元、5361.76万元。

不难看出，公司在报告期内的业绩有了明显的增长，2020年的收入是2018年的近6倍。其中，核心产品磷酸铁锂作出重要贡献，这部分收入由2018年的1.61亿元上升至2020年的9.27亿元；此外，这一产品的收入在报告期内占公司主营业务收入的比例均在95%以上。另一类产品三元材料从2019年开始给公司贡献收入，2020年在其主营收入中占比为11.77%，占比还较小。

同样，投入资金继续扩产磷酸铁锂这一产品，也是公司此次募投的重点。

在本次的募投项目中，湖南裕能计划投入13亿元，用于四川裕能三期年产6万吨磷酸铁锂项目、四川裕能四期年产6万吨磷酸铁锂项目，计划建设期为两年。项目实施完成后，公司将新增12万吨/年磷酸铁锂产能。需要指出的是，公司2020年度磷酸铁锂的产能利用率已经达到105.44%。

不过IPO日报也注意到，公司的磷酸铁锂在报告期内的产量分别为3986.5吨、1.28万吨、3.1万吨、1.4万吨；在产能方面，若按照2021年一季度设计产能来推算，2021年全年公司的设计产能或达到4.3吨。而上述新增12万吨/年磷酸铁锂产能的募投项目计划建设期为两年，届时在现有产能的基础上新增了产能后，客户的需求又能否将之消化？

客户集中度较高

上文提到，宁德时代和比亚迪曾在2020年通过增资成为公司的大股东；而另一边，公司的下游客户主要为大型锂电池厂商，这其中同样出现了宁德时代和比亚迪的身影。

按照同一控制关系合并计算，湖南裕能在报告期内对前五大客户的销售收入共计1.61亿元、5.73亿元、9.31亿元、5.09亿元，占营业收入比例的99.26%、98.54%、97.55%、99.36%。其中，公司对宁德时代、比亚迪合计销售收入占比均超过90%。

公司对此解释称，根据高工锂电统计，2019年和2020年国内前五大动力锂电池厂商的市场占有率分别为80.3%和83.5%；其中，排名前两位的宁德时代、比亚迪的市场占有率合计分别达到69.1%、61.9%。受下游行业锂离子电池产业的市场集中度较高的影响，处于上游行业的公司销售客户集中度也较高。

不过，报告期内，湖南裕能的经营活动现金流量净额分别为-1400.25万元、-1.46亿元、-1.7亿元、5115.72万元，波动较大。

对此，公司表示，“2019年和2020年度经营活动现金流量净额为负且报告期内大幅波动，一方面是公司收入规模快速增长的阶段性，同时受上游供应商及下游客户信用期差异，以及收入季节性因素的影响；另一方面是因为公司客户较多地使用承兑汇票支付货款，公司将经营性应收票据背书用于支付工程及设备款，未计入经营活动现金流入。”

记者 杨紫薇

编辑 吴鸣洲

责任编辑 孙霄