作者：赛文 编辑：小市妹

节后第一天，也是让华夏幸福大大小小17.51万名股东泪目的一天，公司复牌以接近20万手的封单涨停了。

今年以来华夏股价跌幅超过60%，市值蒸发超过300亿，两年跌幅接近80%。

股价表现只是表象，更深层的原因在于公司的基本面情况发生了变化。

一方面，华夏出现财务困境，流动性趋近。今年2月和3月，美元债、境内中票分别触发违约，债务逾期金额不断上升。截至到去年9月3日，华夏累计未能如期偿还债务本息合计878.99亿元。

另一方面，公司的信用评级不断被下调。今年1月15日，惠誉把华夏的评级从BB-下调至B，并列入负面评级观察名单；1月19日，中诚信把华夏评级由“稳定”调整为“负面”；3月，东方金城下调华夏主体及债项信用等级至“C”。

而公司业绩骤降，利润从盈利变为亏损，更是让公司站在舆论的聚光灯之下。2021年上半年，华夏营业收入210亿，同降43.7%，利润净亏损94.8亿。

为了自救，华夏转让出售了不少项目。今年5月，公司转让武汉新洲项目51%股权予合作方，金额为2.03亿；6月，华夏幸福城市更新100%股权转让给深圳本土开发集团鹏瑞地产；7月，万科接盘南京江宁地王“孔雀城上元府”项目，之前这里的地价高达14.8亿；随后，北京丰台科技园也被转让，此前已经注资3.82亿元。

而华夏幸福债务重组方案的超预期落地是让市场追逐的导火索之一。

9月30日，华夏幸福公布了初步拟定的债务重组计划，方案主要包括清偿方案和企业持续经营计划两部分。

从债务方面来看，公司将通过出售资产、现金兑付、展期等方式化解总计2192亿元的金融负债。

业务方面，公司经过资产及业务重组后，将保留孔雀城住宅业务、部分产业新城业务、物业管理业务及其他业务。

在过去的一段时间，恒大的债务危机让地产行业处于舆论漩涡之中。但理性来看，恒大的问题的根本在于自身，而不在行业。其风险暴露和解决，对合规良性经营的房地产业，对整个经济发展，应是“利好”，而不是“利空”。

虽然房地产不作为短期刺激经济的主要手段，但政府也不会放任行业出现风险去冲击经济。就近期而言，地产行业连续释放了“维护房地产市场平稳健康发展”的积极信号，也房地产逐渐升温。

例如，个人住房抵押贷款资产支持证券（RMBS）的项目数量和发行规模在明显加速。2021年7月到9月，这三个月分别有2只、3只和9只，同期发行总额分别为244.41亿、263.68亿和675.6亿。

于华夏幸福而言，其极力自救一直备受关注，如何避免破产重整这一结局，还有很多事要做。虽然公司也公告了计划能否取得批准，收购方能否确定，还存在不确定性。

不管怎么说，“不逃废债”的债务重组方案是公司迈出的重要一步。

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