市盈率42倍,市值超2万亿,茅台企稳了?
下跌半年后,茅台有了企稳的迹象。
过去的几年里,由于白酒一直涨,且没有什么“泡沫”,因此埋伏在白酒赛道的基金经理都被“封神”。
可是,当今年二月市场风格发生变化之后,那些吃尽赛道红利的基金经理,最终也成了赛道的牺牲品。
实际上,经过过去几年的上涨,白酒的估值已经明显到了一个非常高的位置,加之这两年酱香型白酒热也引发了监管的一些关注,上个月相关的监管部门也就白酒价格、酒业资本热等问题召开了座谈会。
9月中旬,市场有消息称,今年中秋国庆双节,茅台酒投放市场的总量将保证在7500吨以上,加上茅台1935和香溢五洲茅台酒两款新品,茅台合计将会投放超8000吨。
对此,茅台的相关负责人则表示,此消息属实。
所以,当下对于白酒“降温”实际上市场是有一定的预期的。
今年以来,白酒股实际上表现均比较低迷,毕竟股价是市场的提前反应。对此白酒的商家在公众平台上也曾表示,他今年已经抛了5000多万的茅台酒,他的逻辑就是,白酒已经上涨了五年了,这个周期太长。
的确,如果我们仔细分析此轮白酒热,实际上背后最大的推动力就是来自于白酒的涨价。此轮飞天茅台一路从800元上涨超过3000元,而且作为市场的“硬通货”,时常还是一种想买买不到的状态。
有了茅台的示范效应,其他的白酒也紧跟着加入了涨价的大潮,最终茅台以一己之力打开了白酒上行的空间。这样就导致了市场出现了两种现象:
第一,囤货行为越来越多,因为随着白酒价格上行,早一天买比晚一天买要好很多,且白酒不存在保质期,所以高端白酒越来越受欢迎,且越来越紧俏,最终推动市场价格急速上涨。
第二,白酒被赋予了更多的金融属性。由于高端白酒一直涨价,且流通性良好,导致了市场一部分人不断地炒作来获取更大的利润,这也是推高白酒价格快速上涨的因素之一。
但是,白酒到底是因为存在一直涨价的逻辑导致整个行业被推高,还是因为炒作和囤积导致了酒价走高最终反应在股价上?这一直是一个谜一样问题。
我认为,从短期来看,白酒的涨价空间依旧存在,且随着时间的推移,高端白酒的消费能力不会消失,因此茅台以及五粮液这些高端白酒依旧存在涨价的基础,只不过是快慢的问题。
另外,经过半年来的下跌,茅台股价目前已经稳定在了1600元上方,市值也稳定在2万亿以上,42倍的市盈率也仅仅略高于行业40倍的市盈率,且随着时间的推移,茅台的估值也会倍被“消化”。
招商证券认为,茅台受近期受情绪面影响回调较大,估值性价比凸显。信达证券则认为,茅台批价的回落事实上有助于清理渠道乱象,同时并不伤害茅台的提价潜力。
综合而言,我认为,茅台短期确实已经到了合理的位置,当下已经开始企稳,并且从产品上,茅台也没有出现大幅降价的行为,所以从各个角度而言,茅台已经到了价值区间,目前要注意的就是情绪的集中宣泄,另外需要说明的是,短期内其也不存在大幅上涨的基础。
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