涨价题材火热,但背后逻辑要注意
近期,“能耗双控”站上了风口浪尖,各地纷纷出手的情况下,相关产业链概念股也迎来爆发。
9月7日,首次绿色电力交易启动,共17个省份259家市场主体参与,绿色电力交易是以风电、光伏等绿色电力产品为标的物。
9月10日,提出在中东南地区重点推进风电就地就近开发,特别在广大农村实施“千乡万村驭风计划”,在东部沿海地区积极推动海上风电集群化开发,实现近海规模化开发,远海示范化开发。
9月16日,《完善能源消费强度和总量双控制度方案》发布,从多个角度增加能耗双控制度的灵活性和合理性。
在具体行动上,各地方也是开始执行。
内蒙古方面,提高电价,并开始执行高峰期限电要求,限电时间为每天晚上7点至10点。受限电政策及能耗双控等原因,多家代表性合金企业纷纷发布减供公告。
浙江方面,引导企业有序开展错峰、避峰,严格有序用电执行程序,用电商峰来临且用电趋紧时,组织一批高能耗、高污染企业在7-9月安排集中检修。控制高耗能、高污染企业用电。
江西方面,拟于2021年7月-12月试行电力分时段交易“ 基准上限价格+浮动机制”。
江苏方面,开展2021年年综合能耗5万吨以上企业专项节能监察行动,包括综合能耗5万吨标准煤以上29家“两高”项目,2020年以来授产的综合能耗5000吨标准煤以上存量两高”项目。
云南方面,包括钢铁、水泥、黄磷、煤电等多个行业开展双限。比如黄磷行业,确保2021年9-12月黄磷生产线月均产量不得超过2021年8月份产量10%,即削减90%产量。
这里说的能耗双控,就是指的控制能源消耗总量和能源消耗强度。总量这个不必多说,就是用得越来越少;强度这个其实就是能源消耗质量,也可看做单位能耗创造的GDP,能耗强度越低说明消耗的能量越少,GDP的质量就越高,“十四五”规划求到2025年单位GDP能耗将降低13.5%。
而实现能耗双控无非从量和强度上下功夫,一个是控制产能,一个是提升技术。提升技术或者改造能源消耗技术比较难、时间也比较长,而控制产能比较简单。所以,目前能耗双控的主要方向就是限制产能。
其实,能耗双控还是碳中和大趋势下的一个环节,也是实现碳中和目标的重要组成部分。
从全球看,《巴黎协定》指出碳减排长期目标,预计2050-2070年实现全球碳中和。
从国内看,碳达峰的战略目标是非化石能源占比在2025年和2030年持续提升至20%和25%。
我国面临的压力还是比较大的,因为我国是能源消耗大国,2020年煤炭发电占比达61%,单位GDP能耗仍是世界平均水平的1.5倍。
所以,在碳中和目标下,能耗双控显得这么必要和及时。
比如限电以及现在开始很多地方执行浮动电价,这在倒闭落后产能的退出,是一盘大棋。因为像化工、化纤等很多传统企业对电的依赖和消耗是相当大的,很多企业的利润主要是靠电价补贴生存,一旦限电或者电价上涨,这些落后产能企业要么产品升级转型,否则就会陷入业绩亏损被淘汰,特别是中小企业。
从投资角度看,由于能耗双控目前的主要手段就是限制产能,导致供给紧张产品价格上涨,从而形成涨价逻辑并且强化,比如近期大热的煤炭、钢铁、化工等等,现在又轮到了低位补涨的造纸。
产品涨价的逻辑是对公司业绩释放的预期,但是产品价格上涨就真的会带来业绩的大幅增长么。也不见得,产能控制下,尽管价格上涨但销量在减少,并且很多企业还要面临上游原材料成本大幅上涨的压力,这样一算未必最后多赚钱或者真赚钱。
所以,对于目前的涨价逻辑题材,还是要多加以区分,逐步退出明显炒作的中小企业,龙头优势明显的企业还存在一定机会,但这个时候也该留一半清醒了。
有时候,投资中热点此起彼伏,看不懂的尽量远离、看得懂的也不一定非要参与,专注自己熟悉的领域,才能做到知行不合一。
……
1、近期地产相关的产业链开始有回暖迹象,不知不觉间地产龙头保利发展股价底部以来反弹了50%,建材、家居等产业链也表现不俗。
前面分析过,目前拉动经济上,出口基本上到了瓶颈,而消费迟迟释放不出来,所以临近年底基建拉动经济的预期提升,其中地产带动的产业链规模大、见效快,目前部分地方房贷利率出现了一定程度的下滑,年底前地产边际放松还是有预期。
2、《生猪产能调控实施方案(暂行)》提出,能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右,最低保有量不低于3700万头。下面解释一下,这个数据怎么定的。
先说个数据,都知道猪肉香,知道一年吃掉多少只猪么,是7亿只。按照一只能繁母猪一年产仔20只粗略计算,能维持猪肉正常供应大概需要3500万头左右能繁母猪,所以能清楚上面提到的最低3700万头的原因了吧。
2019年猪肉强周期,主要是非洲猪瘟下能繁母猪被大量扑杀,降到了2000万头左右,导致供应紧张。
目前能繁母猪大约在4500万头左右,所以已经供过于求,猪肉价格回到原点甚至更低,不少养猪企业开始亏损。
所以,基本上维持4000万左右的能繁母猪量,既能保证猪肉供应,也能稳住养猪企业的利润空间。
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