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在中秋节这个象征着团圆的日子里，月饼不仅代表了人们对团圆的美好愿景，也是迎来送往的必选礼品。

数据显示，我国月饼销售额从2015年的131.8亿元，增长至2020年的205.2亿元，呈现上升趋势，预计2021年月饼销售规模将达218亿元。

既然月饼存在广泛而旺盛的送礼需求，并且出现了一个稳定的流通市场，于是许多商家开始发明月饼券，一场关于月饼的资产证券化之旅开启了。

一张面值100元的月饼券，在经销商、消费者、黄牛等各方之间折价流转后，最终以40元的价格被厂家回收。在这个过程中，月饼并未投入生产，仅凭一张月饼券，厂家获利10元，经销商获利20元，黄牛获利10元，直接产生GDP100元。月饼也实现了证券化，形成了商品经济的交易闭环。

从入局玩家来看，中国的月饼市场主要还是以传统生产企业为主。月饼类的上市公司中，比较典型的有元祖股份和广州酒家。因2020年元祖月饼合并到中西糕点，所以用2019年数据对比，元祖股份销售额为8.28亿元，广州酒家为11.91亿元，销售量方面元祖股份为1677吨，广州酒家为11916吨，是元祖销量的713%。

根据两家公司的财报，2020年元祖股份月饼的毛利率为65.6%，为可比上市公司中最高。广州酒家月饼毛利率为58.37%，从毛利率上看，2018年以来，广州酒家月饼业务毛利率逐年下降，但截止目前仍维持在较高水平上。

面对如此高的利润，为何资本在新式糕点、新式咖啡、新式茶饮等赛道都做出了新的品牌，却不加入月饼赛道？行业人士表示，因为月饼的周期性太强，新品牌要打出来只能靠广告轰炸，获客成本极高。一年卖一次，意味着每年都要重新打一波广告。（思维财经出品）■