目前精选层已经有66家公司挂牌上市，那么还有哪些新股即将发行？精选层也就是将来的北交所还有哪些后备军？我们来粗略盘点一下。目前，锦好医疗已经过会，广咨国际、海希通讯、恒合股份、广脉科技四家准备上会。另外，还有一个海力股份本来马上发行了，实控人出事了，不过公司将于9月14日召开股东大会现场会议。也就是说，近期精选层将有6只新股可能准备发行申购。

这是从近期角度来看，如果把时间稍微放的长远一点，新股后备资源更多。我们换一个角度来盘点，目前精选层有22家公司处于“已问询”状态，包含上面说的4家即将上会审核的公司，还有3家公司处于“已受理”状态。加上已过会的锦好医疗，已“证监会受理”的海力股份，共有27家公司是北交所后备军。

当然，还有更多企业已经辅导，发布了精选层挂牌上市方案，这些企业还有更多不确定性，因此暂时不在考察范围内。今天我们来看一下凯德石英，看看它有没有潜力。我的初步印象，这家公司很不错，在北交所将是一家重要公司，可与长虹能源、吉林碳谷等媲美。

1、中国石英加工业顶尖企业

北京凯德石英股份有限公司前身是电子信息产业部军工定点厂——北京半导体器件五厂的石英加工部，具有几十年为军用半导体集成电路生产线加工配套石英制品的历史，长期为军用分立器件、集成电路的生产提供可靠的石英制品。
1997年1月与美国Equipment Material公司合资，引进国外先进的加工技术和高纯度的石英材料，成为一家专业加工制造高质量、高精度石英制品的中美合资公司。多年来，随着市场需求的不断增加，公司在国际国内业务不断扩大，是行业内知名度很高，信誉度很高的石英加工企业。

公司在国内石英产品加工行业形成了一定的技术优势，客户包括北京北方华创微电子装备有限公司、吉林华微电子股份有限公司、深圳市捷佳伟创新能源装备股份有限公司等国内一流公司，半导体高端石英产品国际认证方面也在按计划推行。

公司的主营业务是石英产品加工，报告期内主要收入来源为半导体集成电路芯片用石 英产品和光伏太阳能行业用石英产品的生产和销售，且公司计划将上述两类产品作为未来 业务的主要发展方向。据公司老板介绍，凯德石英从事的石英加工行业是半导体产业链上的一环，目前下游需求旺盛，而这个行业技工缺乏，扩产很难，所以产品一直供不应求。凯德石英目前是行业内拥有石英加工技工最多的企业，历经20多年发展，成为中国石英加工业顶尖企业。

2、解决中芯国际石英零部件国产替代的关键问题

最值得注意的是，公司去年试制的12英寸石英晶舟样品获中芯国际认证，解决了中芯国际石英零部件国产替代的关键问题。2020年1月，公司为中芯国际试制的12英寸石英晶舟样品，通过中芯国际生产线机台测试，获得中芯国际颁发的认证报告，成为了国内第一家通过中芯国际12英寸石英零部件认证的集成电路工艺用石英部件生产企业，解决了中芯国际石英零部件国产替代的关键问题，实现了“零”的突破。

“之前只是试验成功，目前还在做小批量测试，小批量成功了以后，才能大批量生产。”张忠恕预计，2022年12英寸石英零部件能够小批量生产。公司也通过了日本东京电子（TEL）认证的资质初审，2019 年正式为 TEL 提供试制样品，TEL 认证相关工作处于推进阶段。

石英材料性能优越、终端应用广泛。石英制品行业的周期性与下游密不可分，涉及半 导体、光伏、砷化镓、化工、航空航天、军工等众多领域，进而导致行业整体周期性特征 并不明显，发展比较稳定。石英制品的种类多，是半导体制造工序的重要材料，其应用几 乎贯穿半导体晶圆制造的整个过程。目前，半导体用石英材料国产化率低，市场几乎被国 外公司垄断。

国外（外资）竞争对手主要有：杭州大和热磁电子（日本独资）、贺利氏信越（德国 贺利氏和日本信越共同投资的纯外资企业）、沈阳汉科（新加坡汉明与一家英国公司共同 投资的纯外资企业）等外资企业。该三家均是国外企业在中国投资的石英加工企业，实力雄厚，占据着国内外 8、12 英寸集成电路用石英市场的主要份额。

国内（内资）同行业企业主要有：强华股份、菲利华、菲利华石创、东科石英、石英股份等，其中，强华股份、东科石英、菲利华石创与公司的主营业务比较相近，石英股份和菲利华更偏向于行业上游，即石英砂和石英材料领域。凯德石英作为国内石英加工行业 的领先企业，目前已经具备了高端产品的生产加工能力，尤其在国内 8、12 英寸集成电路 生产线配套领域。

公司是目前国内少数能为 8、12 英寸半导体集成电路芯片生产线加工配套石英玻璃制 品的企业之一，生产技术水平、产品使用质量和产能规模在国内石英加工内资企业中名列前茅。此外，公司连续 10 多年从事 4、6 英寸和 8、12 英寸半导体芯片生产线用石英玻璃 制品的出口加工业务，产品主要销往德国、美国和中国台湾等地区，产品种类达上百种， 加工技术与产品质量已达到行业较高水平。但主要产能还停留在 6 英寸半导体芯片生产线用石英玻璃制品的低端市场。

3、今年半年报利润微增

凯德石英近日发布2021年半年度报告，报告期内营业收入78,512,153.70元，同比增加1.42%；净利15,532,877.75元，同比净利增加0.33%。

公司2019年、2020年净利润均在3000万元以上。2018年至2021年第一季度，凯德石英分别实现营业收入1.11亿元、1.55亿元、1.64亿元、3540.78万元；实现归属于母公司所有者的净利润2140.97万元、3246.04万元、3444.74万元和548.29万元。

公司 2018 年度至 2020 年度公司保持持续增长，2019 年度相对 2018 年度营业收入增加 4,330.51 万元、营业收入同比增长 38.94%，主要由于 2019 年度公司光伏太阳能行业客户业务量增 长相对较快，增加了对公司的光伏太阳能行业用石英产品采购量。2020 年度相对 2019 年度营业收 入增加 902.03 万元，营业收入同比增长 5.84%，主要由于 2020 年度中国半导体产业开始迅速发 展，公司半导体集成电路芯片用石英产品相应销售增加。

2018 年、2019 年、2020 年，公司毛利率分别为 44.97%、44.26%、40.18%，同行业可比上市 公司平均销售毛利率分别为 38.70%、40.60%、39.90%。同行业可比公司石英股份、菲利华存在部 分石英原料销售业务、部分石英产品销售业务，因两家上市公司的石英原料产品系国内较大的供 应商，产品质量高，故其毛利水平也相对较高，两家上市公司同期毛利水平的波动主要系当期石英原料占当期业务比重不同导致的。同期新三板挂牌企业东科石英因其存在部分电子产品，为负毛利，导致其综合毛利低于本公司水平。

报告期内，发行人的研发费用率分别为 7.05%、6.94%、6.14%及 7.99%，低于菲利华， 高于其他同行业公司，主要由于公司注重技术研发，逐年加大研发费用投入。

4、产能扩大预期：高端石英制品产业化项目已开工建设

高端石英制品产业化项目总投资包括建设投资、建设期利息和铺底流动资金。本项目总投资 50,000.00 万元，其中 建设投资 45,000.00 万元，铺底流动资金 5,000.00 万元。高端石英制品产业化项目涉及建筑施工、设备采购、设备安装与联调、人员招聘培训、竣工 交付等内容，建设期拟定为 2 年。截至本公开发行说明书签署日，募集资金投资项目已开工建设， 已取得建筑工程施工许可证、建设工程规划许可证、树木砍伐许可证、树木移植许可证等手续， 并已取得北京经济技术开发区行政审批局出具的《关于北京凯芯新材料科技有限公司高端石英制 品产业化项目环境影响报告表的批复》

在建工程为发行人子公司凯芯科技于北京经济技术开发区亦庄新城 0605 街区 C1-3-2-1 地块实 施的高端石英制品产业化项目，土地通过“先租后让”方式取得，租期 5 年，一次性缴纳租金 4,891,836.60 元。 该项目已于 2020 年 12 月 31 日取得《建筑工程施工许可证》【2020】施【经】建字 0218 号， 拟规划建设 4 栋单体建筑，总建设用地面积 14,690.20m2，建设规模 43,430.90m2，项目充分利用公司已有技术资源，拟建设新型生产线，生产集成电路高端石英制品及相关产品，项目建成之后可 形成年产 107,000 件集成电路高端石英制品的生产能力。本项目总投资 50,000.00 万元，其中建设 投资 45,000.00 万元，铺底流动资金 5,000.00 万元。

今年5月，上海证券报曾报道：张忠恕透露，为了满足客户需求，凯德石英也在筹划扩产。北京通州老厂方面，公司正在扩建12英寸二期生产线。扩建后，2022年左右公司产值有望新增2亿元。此外，公司还启动了在北京亦庄新建工厂事宜。去年底，新厂建设项目已经拿到了开工建设资质。那么，北京亦庄新建工厂应该就是募集资金投向的高端石英制品产业化项目。

据北京商报2020年10月报道，凯德石英将入驻北京经开区，并计划投资5亿元在经开区建设凯德公司高端石英制品生产线项目，该项目占地约为23亩，项目建成后将直接为园区内的高端芯片制造企业提供配套石英制品，推动集成电路产业的高速发展。

设在北京经开区的凯德石英新工厂将以中芯国际、北方华创、北京燕东等高端集成电路及装备制造企业为核心，重点打造12英寸高端石英制品生产线。凯德石英董事长张忠恕表示，新工厂建成后，凯德石英冷加工刻蚀产品和火加工产品有望各占50%产能，国内国际业务将各占50%，成为国内外12英寸高端半导体石英市场的主要力量。

早在2019年5月，媒体曾报道，在张忠恕的带领下，凯德石英先后投入4000万元建造了10000级8-12英寸高端石英制品生产线，新厂房建筑面积达7000平方米，并且将石英加工车间分为石英玻璃车床热加工车间、石英机械冷加工车间、净化石英舟和石英仪器热加工车间、质量检验室、退火室、石英洁净清洗包装间以及配套的烘干间、风浴室、制水间、检验室等。新厂房标准严格执行国际高端石英加工企业要求，为实现凯德公司产业升级与技术创新创造了必要条件。

另据媒体报道：作为国内唯 一一家能够从事 12 英寸高端石英制 品的专业生产厂家——凯德，是集研 发、生产、销售与服务为一体的石英制品深加工企业，很快于 2001 年就 成为世界 500 强 GE 公司在中国的 首家授权加工厂商。随着业务的发展 和市场的需求的增长，2002 年，凯 德在北京通州建造了石英加工的一 期生产厂房，建筑面积 10000 多平 米 ；2015 年，8-12 英寸石英高端制品生产线二期工程竣工，新厂房建 筑面积达 7000 平米，为实现凯德产 业升级与技术创新创造了必要条件。 2015 年凯德新三板成功挂牌上市， 成为国内石英加工企业中唯一一家上市公司。至今，凯德与国内外 200 多家知名企业均建立了长期合作 伙伴关系，在石英制品市场拥有非常高的占有率。

5、从“石英工匠”到石英企业老板

张忠恕、王毓敏为凯德石英共同实际控制人。张忠恕持有公司23.95%的股权，王毓敏持有公司13.24%的股权，二人为夫妻关系，合计直接持有公司37.19%的股权，对公司股东大会决议可产生重大影响，且张忠恕自公司新三板挂牌起即担任公司董事长、总经理，全面掌握公司的生产经营及发展方向。因此，二人为公司共同实际控制人。

张忠恕先生，1950 年 3 月出生，中国国籍，无永久境外居留权，高中学历。1972 年至 1987 年，就职于山西石英玻璃制品厂，历任车间工人、班长、车间主任；1988 年至 1996 年就职于北京半导体器件五厂，历任生产科员工、石英加工部负责人；1997 年 1 月至 2011 年 7 月，任凯德有限总经理；2011 年 7 月至 2011 年 12 月，任凯德有限董事长兼总经理； 2011 年 12 月至 2015 年 6 月，任凯德有限董事长；2015 年 6 月至今，任凯德石英董事长兼总经理。

张忠恕是老三届北京知青，曾插队到山西运城。1972年，国家投建的山西石英制品厂招工，张忠恕误打误撞当了一名石英灯工。1987年张忠恕回到北京，靠着在石英行业的工作经历，在北京半导体器件五厂获得了石英维修的工作机会，在此期间他曾以“石英工匠”的称号被央视报道。1997年，一位美籍华人找到张忠恕，以合资方式合作建立凯德石英，由张忠恕担任公司总经理。在外资等相继退出后，张忠恕承接了凯德石英股权，成为公司实际控制人。

年过七旬的张忠恕透露，他一直在有意识地培养儿子张凯轩。1999年，张凯轩大学毕业后去凯德石英做了一年石英灯工，还在国外学习了石英加工的全融焊接和模具定位技术，获得美国GE公司的六西格玛证书，目前担任公司董事。

6、可比公司与估值：能否成为“吉林碳谷第二”？

凯德石英于2015年12月24日挂牌新三板，本次发行，凯德石英司拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过1500万股(未考虑超额配售选择权的情况下)；不超过1725万股(全额行使本次股票发行的超额配售选择权的情况下)。本次发行价格区间为18元-45元/股。凯德石英本次拟募集资金2.7亿元，将投入高端石英制品产业化项目。辅导机构为天风证券。公司停牌前股价23.18元，市盈率40倍，总市值13.9亿。如果按照18元的下限发行，将是不错的投资标的。

凯德石英可比公司有强华股份、菲利华、东科石英、石英股份等。菲利华是国内唯一一家通过国际三大半导体原产设备商认证的石英材料企业。菲利华是国内仅有的具有军工资质的石英材料供应商，产品应用于飞机雷达罩、航天耐高温材料上。2015年在创业板上市，也算是一个小牛股，业绩稳定增长，利润从2015年的8400万到2020年的2.38亿。目前总市值172亿， 静态市盈率72倍，动态市盈率47倍，滚动市盈率52倍。

石英股份主营业务为石英制品的生产、研发及销售；主要产品为中高端石英管、石英棒，高纯石英砂以及包括石英坩埚在内的其他石英制品。公司自主研发的连熔生产工艺,填补了国内连熔法生产半导体级高纯石英管、棒、板等产品的空白,具有国际先进水平,使公司成为引领行业连熔技术发展的先锋。总市值160亿，静态市盈率85倍，动态市盈率71倍。2015年至今业绩稳定增长，利润从7000多万到1.88亿。

湖州东科电子石英股份有限公司的主营业务为石英产品的研发、生产和销售。公司的主要产品为SL-8-001、石英舟、8inch tank、Quartz wares。不过公司规模太小，还在新三板基础层，总市值只有8000万，去年利润20万，今年上半年126万。

据安信证券研报，1）规模体量：石英股份和菲利华规模优势突出，公司业绩增长最快，近三年营收和归母净利润复合增速超过20%。2）盈利能力：菲利华、石英股份和公司毛利率较高，2020年公司毛利率为40.18%。公司净利率历年均高于平均水平，2020年为21.07%。3）费用水平：公司费用整体呈下降趋势，研发费用率高于平均水平，2020年为6.14%。4）营运能力：公司应收账款周转率2020年为4.88次，行业最高，存货周转率2020年为2.11次。5）估值情况：目前A股可比公司平均估值为68X，公司发行底价对应2020年PE为28X。

我们从好行业、好公司、好价格三个方面来评估。凯德石无疑属于好行业，属于新兴产业中的卡脖子行业，成为了国内第一家通过中芯国际12英寸石英零部件认证的集成电路工艺用石英部件生产企业，解决了中芯国际石英零部件国产替代的关键问题。

从质地来说，公司也很不错，是行业内知名度很高的石英加工企业。但公司规模较小，利润不多，还处于中小企业创业阶段。同时公司增速不高，近年业绩增速平稳。另外，公司还主要生产中低端产品，2022年12英寸石英零部件才能够小批量生产，公司的新产能释放要到明年以后才有希望。因此投资这家公司需要耐心和信心。

从价格来说，目前A股可比公司平均估值为68倍，公司发行底价对应2020年PE为28倍。如果按照18元的底价发行，肯定具有申购价值。但公司设置的是18到45元的发行区间，变数较大，需要到时候看具体发行价格。