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世界是永恒发展变化的，投资更是一种要处理好变化与不变的艺术。基金投资，买入并长期持有是一种投资策略，但这并不是最理想的模式。加入博弈的因素，采取更换基金的投资方式会让整个过程更加刺激。

基金投资中有三种变化，分别是投资者变，基金经理变，市场风格变。这几种变化又相互影响，从而形成了市场周期和基金的业绩起伏，并最终影响到了基金投资者的成绩。

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基金投资者的变化与盲动

基金投资者【变】很好理解，看好基金B，不再看好已持有的基金A，卖掉A买B是一种变化；看好基金C，在持有基金A、B的情况下，新增资金买C，也是一种变化。

从基金投资者的角度来看，卖出阶段性超额收益即将降低，与市场风格背离的基金，买入业绩即将爆发，即将处于市场风口浪尖上的基金是最理想的投资模式。

但从现实当中看，市场风格预测是一件很困难的事情，即便是基金经理也大多做不到。那些风口浪尖上的弄潮儿，往往是提前配置，坚持了好一阵子才被风吹起来的。因为公募基金在投资上差异极大，几乎各种行业、风格的投资配置，都能找到对应的基金。因此，市场上总有一小撮基金是当下异常耀眼的。

如果能做到市场风格、即将爆发的行业预测，那A股投资就会变成一台印钞机，投资就不存在牛熊周期的影响了，怎么投都是很赚钱的。

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基金经理与市场风格变化

投资主动型基金，即便投资者全程不变化、不动弹，主动型基金仍是有变化的。哪怕是换手率再低的基金经理，其投资组合里，也还是会有证券选择上的些微变动，这便是基金经理的投资变化。

基金经理有变化，同时，基金投资者也在变，这就可能导致基金投资者与基金经理变化之后的积极影响擦肩而过。再退一步说，哪怕是基金经理变化甚微，称不上有变化，市场风格的变化，也足以让基金和基金经理有变化。

以季度和半年为单位，A股市场上总有一些行业、风格会取得领涨地位，也会有一些行业、风格收益率滑坡，乃至市场垫底。投资者不变化，基金经理也不变化，但市场风格的反复变化，也足以给基金的业绩带来变化。

可以回头看一看，今年业绩出色的一些中小盘基金经理，比如中庚丘栋荣、中欧袁维德、博时周心鹏、交银杨金金，大成韩创，是不是他们的风格没啥变化，但就是市场风格变了，导致了他们的基金业绩排名显著提升。

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上市公司的静止与股票的变化

最后，不要忘记，主动权益型基金的底层资产是股票。股票代表着上市公司的股权，股票从股和票两个维度来看都会发生变化。

股票的价格变化，会导致股票的性价比发生改变。上涨太多，透支了未来太多预期的股票，利好不及预期就会大跌；反之，下跌了很多的股票，如果上市公司的基本面真实情况没那么糟，坏消息没那么坏都可能大涨。

股票的性价比变化，可能导致市场风格的变化，市场风格的变化会使一部分基金业绩提升，一部分基金业绩相对下降，继而带来基金经理业绩排名的波动。

依靠行业或风格偏离取得优秀业绩的基金经理，投资过程中的波动就会偏大；选择这类基金经理，我们就不能要求他时时都战胜市场，每个季度都跑赢沪深300，每个季度都相较同类领先。

行业或风格相对均衡的基金经理，投资中的波动能小一些，相较沪深300指数的季度胜率也会高一些，基金的季度业绩排名，能拿到多数良好+个别优秀的时候多；选择这类基金经理，我们就不能要求他成为业绩霸榜的短期黑马。

主动型基金投资，即便是一直耐心持有，基金投资者没有什么变化，但实际上也是有变化的。别忘记，运动与变化是相对的，参照物换一换，基金投资的不动不变当中，也是有变化的。

基金投资，持有为主，不断优化。先从预先【应对】的视角去看待基金投资，进行布局，这可能比选择盲目变化，所有的基金选择都是基于短期大涨【预测】的视角，要好得多。