消息层面,抽水蓄能中长期规划正式出台,目标到2025年抽水蓄能总规模较十三五翻一番。9月9日,国家能源局正式发布《抽水蓄能中长期发展规划(2021-2035年)》,我们总结如下要点:1)依照前期的抽水蓄能资源站点筛查,将4.21亿千瓦装机规模纳入重点实施项目库,3.05亿千瓦装机纳入储备项目库,且提及储备项目落实相关条件后可滚动调整进入重点实施项目库。2)目标到2025年,抽水蓄能投产总规模较“十三五”翻一番,达到6200万千瓦以上,到2030年,抽水蓄能投产总规模较“十四五”再翻一番,达到1.2亿千瓦左右。3)稳妥推进以招标、市场竞价等方式确定抽水蓄能电站项目投资主体,鼓励社会资本投资建设抽水蓄能。

抽水蓄能多方面优于电化学储能,预计将是未来几年储能调峰的主流思路。随着新能源占比的逐步增加,其出力的波动性和与用电负荷曲线不匹配的特点使得新能源消纳问题逐步显现。储能能够吸收不平衡的功率流,使发电机输出的状态量更加稳定,实现用电负荷的削峰填谷,在新型电力系统中具有重要地位。储能主要分为抽水蓄能和电化学储能,其中抽水蓄能由于建设成本低,经济性更高占据我国当前储能总量的90%左右。中长期来看,由于电化学储能的度电成本难以下降,预计抽水蓄能仍将凭借成本优势成为未来几年我国储能调峰的主流思路。

两部制电价保障盈利水平,打开抽水蓄能发展空间。早在2014年,国家发改委就曾发布《关于完善抽蓄电站价格形成机制有关问题的通知》,要求在电力市场形成前,对2014年8月1日后投产的抽蓄电站实行两部制电价,但是2014年、2016年、2019年发改委发文促进抽水蓄能建设均未对输配电价成本疏导作明确规定,且两轮输配电价定价均将抽蓄电站的资产、成本费用剔除在有效资产和定价输配电成本的范围之外,这使得容量电费无法回收,电网企业直接背负,十三五抽水蓄能发展缓慢。2021年4月,发改委发文进一步完善抽水蓄能价格形成机制,提出以竞争性方式形成电量电价,将容量电价纳入输配电价回收。我们判断,输配电价回收政策理顺抽蓄行业成本传导机制,并为企业合理利润兜底,这种相对稳健的类固收模式对外部资本具备一定吸引力,有望打开抽蓄行业发展空间。

综上所述,推荐宁德时代(新能源汽车组覆盖)、隆基股份、晶澳科技,建议关注逆变器行业阳光电源、科华数据、锦浪科技、固德威,系统集成企业派能科技、盛弘股份,EPC企业永福股份,新能源行业明阳智能,天合光能,电网相关企业南网能源、国电南瑞、国网信通、涪陵电力许继电气等。