千亿房企恳请政府出手相救,一大批地产商都在喊救命的路上
建业求助河南政府
昨天,河南房企一哥建业集团的一封“求救信”,迅速在投融资圈传开。
建业的这份求援报告显示,由于汛情和疫情,公司累计造成各类损失逾50亿元,若爆雷还面临人员失业、银行失信等风险,可能引发严重社会后果,以及对资本市场产生不利影响。
于是,建业在求援报告中向河南省政府提出了几点请求:
恳请地方政府尽快偿还“多年来由于各种原因拖欠的各类款项”逾 50 亿元;
分类减免和缓交建业旗下公司的增值税、所得税;
允许部分在建工程延期交付;
部分土地款延缓支付半年到一年。
当晚,建业紧急回应:网传求助信内容真实,但困难是暂时的。
建业多年位列中国房企TOP50,是河南的房企一哥,创始人胡葆森曾多年稳坐河南首富,现在也排在河南前10。
地产一哥、堂堂首富向政府求助,听起来不可思议。但这也反映了房企现在的真实处境。那些年大肆放的杠杆,迎着政策东风觥筹交错,在行业环境巨变、以及汛情等突发意外下,现在都变成了苦酒独饮。
而就在求助信发出来的前不久,9月3日,国际评级机构穆迪将建业地产的评级展望下调至“负面”。加上求助信的发出,资本市场对于建业的信心大受影响,建业已陷入股债双跌的局面。
目前,建业的市值折合人民币不到40亿元,其在香港上市的中原建业股价已经比发行价跌了一半。同时,建业地产2024年到期的美元债,1美元对应的价格只有不到0.7美元。
多家房企被下调评级
机构评级是房企经营状态的风向标。不仅仅是建业,今年以来越来越多房企被下调评级。
据易简财经不完全统计,今年以来,穆迪对中国房企的评级 “展望负面”超过10家,远超去年,包括恒大、荣盛发展、广州富力、禹洲、花样年、富力香港、建业集团、天基控股、蓝光发展等。
9月7日,高盛下调恒大投资评级至卖出,穆迪将中国恒大企业家族评级下调至“Ca”,展望“负面”。这是穆迪自6月份以来第三次下调该公司评级。
穆迪的观点是:中国恒大的流动性困境和违约风险加剧,在未来6-12个月内有大量债务到期。并且如果发生债务违约,恒大债权人的回收前景疲软。
7月8日,惠誉将花样年控股的评级下调至“负面”。惠誉认为,花样年控股对资本市场债务非常依赖。
截至2020年底,资本市场债务占花样年控股总债务的76%,尤其是美元债券占62%,承担着比银行贷款更多的市场风险和利息成本。
再往前,穆迪将富力地产的企业家族评级下调至“B2”,将富力香港的CFR下调至“B3”,同时,还将上述评级列入下调观察名单。
穆迪的观点是:评级下调反映了富力地产再融资风险的上升,因为该公司的离岸融资渠道已经收紧,且有大量债务即将到期。
蓝光、泰禾、华夏幸福、绿景产、新湖中宝5家房企更是被穆迪撤销评级。
评级就像一面镜子,真实反映出房企的企业素质。
评级机构在给房企做评级时会综合考虑盈利、增长性、流动性、债务杠杆等方面,但不难看出,债务杠杆率和流动性风险依然是评级机构考量房企的核心指标。
而对房企的信用评级,则会直接影响房企股价债价等走势,和海外发债的难易程度及利率高低。比如富力,境内外多只债券持续下跌,其中“18富力10”自8月下旬已跌去四成。
政府救助成奢望
举步维艰之下,向政府求助的不止建业一家。包括华夏幸福、蓝光等资金链紧张爆雷、被下调评级的房企,都纷纷向政府寻求帮助,但这也不是一件容易的事。
房企债务的体量很大,规模大些的房企债务动辄成百上千亿。而且,现在是一大批房企都在喊救命,你说你要先救哪家?如果说河南只有一家建业,河北只有一家华夏幸福,可广东呢?恒大、富力、花样年等等,这么多家政府该怎么办?
政府的财力本身也有限,加上过去几十年为了跟上城镇化建设,政府大量举债和卖地,现在地方债的偿还也成了大问题。
房企现金流承压影响土地款缴纳,政府甚至还加入了向房企催款的队伍。前不久兰州政府就发公告催包含恒大、富力在内的房企缴纳土地款和税费。
所以,政府若想伸出援手,全面救助是不现实的,需要重组债务减记。但重组很困难,比如海航,超千亿庞大而复杂的债务,如何重组令企业和债权人都满意,就耗费了政府极大精力。
在债务减记上,每家机构背后的投资人不一样,诉求不一样。有些亏得起,比如四大国有房企还容易协调。可有些人把身家都砸进来了,还开了杠杆,你现在要是对债务打五折,他就破产了,所以坚决不同意减记债务。
房企若想同意债务减记,需要所有投资人签字。就想想每家大房企背后都站着多少投资人吧,想全部同意减记债务、获得政府救治难如登天。
在目前的局势下,或许有的房企幸运获得政府伸出的援手,但也将面临债务重组减记等等的难题,而更多现金流承压的房企,还不知道何时才能逃出这个危局。
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