8月25日,公司发布2021半年报,2021H1实现收入14.83亿元,同比增长31.40%;归母净利2.37亿元,同比减少4.28%;扣非后归母净利2.33亿元,同比增长90.96%。

据天风证券研报分析,收入增长主要系公司进一步加大优质客户的市场拓展力度,钮扣、拉链等主要产品增速明显,新品类拓展初见成效,而上年同期受新冠疫情影响所致。

一、21H1收入14.83亿+31.40%,拉链纽扣增速显著

公司21Q1和Q2收入分别为5.41亿(+33.46%)、9.41亿(+30.25%),Q1、Q2归母净利分别为0.45亿(+96.12%)、1.92亿(-14.53%)。

分行业看,21H1纺织服装、服饰业收入14.83亿元(+31.46%),占比由去年同期99.96%增长至100%;软件和信息技术服务业占比由去年同期0.04%减少为零。

分产品看,21H1纽扣收入6.25亿元(+32.62%),占比42.16%,主要系公司加大市场客户的开拓力度,钮扣销售实现较大幅度的增长;拉链收入8.09亿元(+29.27%),占比54.54%;其他服饰辅料收入0.49亿元(+58.04%),占比3.30%,主要系公司新品类拓展初见成效,收入相应增加所致;卫星导航营业收入同比减少100.00%,主要系上年同期公司转让原控股子公司中捷时代的股权,21H1该公司不在合并报表范围所致。

分地区看,21H1国内收入10.99亿元(+35.82%),占比74.11%,主要系随着国内新冠疫情有效控制,纺织服装行业景气度逐步回升,公司持续深耕国内优质客户,营业收入实现较大幅度增长;国际收入3.84亿元(+20.22%),占比25.89%。

二、毛利率上行拉链贡献大,扣非后归母2.33亿+90.96%

2021H1公司毛利润5.87亿元,同比增长38.13%,毛利率39.62%,同比增1.93pct。其中纽扣毛利率40.40%(-1.91pct),拉链毛利率38.84%(+4.49pct)。

21H1期间费用率下降。21H1销售费用率6.88%,同比减少2.74pct,主要系公司根据规定将运输费0.25亿元从销售费用调整至营业成本所致;管理费用率9.21%,同比增长0.15pct,主要系职工薪酬、股权激励费用等较上年同期增加所致;财务费用率0.35%,同比减少0.16pct;研发费用率4.03%,同比减少0.17pct。

2021H1公司净利润2.34亿元,同比减少5.02%,净利率15.75%,同比减6.04pct;扣非后归母净利2.33亿元,同比增长90.96%;扣非后归母净利率15.69%,同比增4.89pct。

21H1公司经营性现金流量净额为0.27亿元,同比减少86.79%,主要系随着纺织服装行业景气度有所复苏,公司购买原材料及支付的各项税费等支出较上年同期增加较多所致。

21H1公司存货周转速度加快。存货规模5.38亿元,较20年末增长58.38%主要系H1期末处于销售旺季,原材料备货及未交付的产品增加所致存货周转天数88.19天(同比-14.3天)。其中,纽扣存货周转34.34天,存货数量5.19亿粒,存货余额同增28.40%,拉链存货周转32.65天,存货数量0.20亿米,存货余额同增25.15%。应收账款周转天数47.13天,同比减少20.01天。

公司21H1总产能纽扣50.50亿粒,拉链3.25亿米(+22.64%),产能利用率67.88%(+6.95pct)。其中海内产能占比91.27%,产能利用率70.92%;海外产能占比8.73%,产能利用率38.46%。在建工厂孟加拉工业园三期工程、越南工业园项目、邵家渡工业园项目等。

三、加快国际化战略实施,聚焦智能化建设降本提效

公司始终坚持以成为“全球知名服饰辅料专业供应商”为愿景,紧扣“转型升级”和“投入产出”两条主线,持续完善战略布局,纵深推进战略转化与落地。公司将不断加大转型升级力度,进一步优化企业发展模式,加快国际化战略的实施;同时,以打造先进制造业为目标,全面提升企业的研发能力、智造能力和管理能力,增强公司的核心竞争力和抗风险能力。具体来看:

1.聚焦客户需求,全面提升营销能力。面对疫情后市场变局,公司积极应对,一方面以客户满意度为核心,继续推进生产制造上水平和营销模式变革,全面提升客户保障能力和营销服务能力;另一方面聚焦优质客户,重点解决其需求的痛点和难点,实现对优质客户的快速拓展。21H1公司主要大客户特别是部分国潮品牌实现较快增长,其中国内业务同比增长35.82%。

2.强化新品研发与品类拓展,提升产品竞争力。一是围绕“国际化的设计、差异化的技术、个性化的推广”,强化产品针对性开发和“爆款”产品,凸显公司研发创新优势。二是立足现有销售渠道、品牌、管理等优势,大力推进产业链延伸。21H1公司塑胶、织带、标牌等其他辅料品类以及箱包等新应用市场拓展情况良好,大辅料战略初见成效。

3.以投入产出为主线,提质增效凸显智造优势。21H1公司持续聚焦智能化、信息化建设,加快打造智慧工厂,提速生产响应能力,产品品质和智造水平再上新台阶。同时,针对各项生产要素成本不断上涨的现状,“降本”与“提效”两条线同步运作,通过降本过程数字化、管理精细化、业务协同化等多方面同步推进,有效促进人均产出的提升。

4.坚持引育并重,持续加强团队建设。一方面通过市场化招聘销售、研发、技术及信息化等各类专业人才,不断优化人员结构;另一方面积极通过以师带徒、专项培训等多种方式,提升团队综合能力;同时,不断丰富赛马平台,通过公开竞聘、绩效考评等方式,不断激发团队内在动能。(天风证券)

总结:作为面向全球的国内服饰辅料行业的领军企业,公司在国内外建有五大工业基地,现已形成年产钮扣100多亿粒、拉链6.50亿米的生产能力,是国内规模领先、品类齐全的综合型头部服饰辅料企业。