对于二级市场投资人，公司的经营利润和营收体量及增速同样重要，甚至有时经营利润要更重要一些，因为这关系到公司的运营质量。

但是，前有巴菲特后有张磊，投资界大佬都证明了当一家公司有良好的基本面和光明的发展前景，做时间的朋友，往往能收获更高的回报。

在快速的社会和经济变化中，今日已不同往昔，如何判断一家公司值得长期投资，是一件越来越困难的事。不过说起中国值得价值投资的企业，京东一定榜上有名，且鲜有争议。

8月23日京东发布了2021年Q2季报，本季度，京东集团净收入为2,538亿元人民币（约393亿美元），同比增长26.2%；活跃用户新增3200万，创单季新高，达到5.32亿。但与此同时，京东经营利润出现明显下滑，同比下降94%。

超过90%的经营利润下滑对任何一家公司来说，都可能是致命的，但这似乎是京东预料中的事。京东方面称，今年二季度“继续保持低利润率运营”。

在利润下滑的背后，京东其实秘密做了几件事情。

4年半，700亿元。

自2017年全面向技术转型以来，重资产运营投入物流体系建设的京东才进入回报期，就马不停蹄的进入了又一个大型投资周期，持续加码技术领域的探索。

首先，京东在领跑世界的物流体系从未减少投入。根据财报披露，截至2021年6月30日，京东物流已经运营约1200个仓库；过去一年间，京东物流运营的仓库数量增加了450个，这个数字相当于京东从2007年开始自建物流到2017年十年间的仓库增长总量；包含京东物流管理的云仓面积在内，京东物流仓储面积一年新增了500万平方米。

不断突破和完善的物流体系，让京东拥有提供一体化供应链物流服务的能力，收获了持续增长的客户及收入，通过科技为快消、服装、家电家具、3C、汽车和生鲜等六大行业的客户赋能；另一方面，让京东有了保障疫区、灾区、更加偏远地区消费者服务的能力，使京东对社会的贡献力愈发强大。

以京东对偏远地区的服务为例，今年618期间，京东物流已在全国超200个城市实现分钟达，92%的区县和84%的乡镇实现当日或次日送达。同时，越来越多的高品质农产品通过京东的上行通道触达全国的消费者。京东有效地帮助这些地区释放产业活力，为促进消费升级和乡村振兴做出贡献。

除了看得到的投入，京东在旁人难以看到的投入领域，也不含糊。例如，截至2021年7月，京东探索研究院已汇聚了来自北京大学、清华大学、悉尼大学、新加坡国立大学等30个国内外知名高校的200多名青年科学家。

上半年，该院已在全球人工智能计算机视觉领域顶级国际会议CVPR 2021赛事中共计获得2个冠军、1个季军的优异成绩，并与中国信通院联合撰写国内首本《可信人工智能白皮书》，就实现可信人工智能的实现路径及稳定性、可解释性、隐私保护、公平性等研究方面进行系统阐述。

700亿元的投入不可谓不多，是多少企业总营收都达不到的体量。京东的大力投入，消耗的是现实的利润，创造的是未来的价值。

京东小哥是连接京东物流网络的一个个节点，当部分上市公司把投资人的利益置于首位之时，京东却在“成立的18年来，始终坚持把用户、合作伙伴和员工的利益放在第一位，并长期坚持正道商业价值观”。

用户和合作伙伴是优先级，在商场中听到的不少，把员工利益和前两者并列放在第一位的，着实罕见。更难得的是，京东不仅是这样说的，也是这样做的。

截至2021年6月30日，京东体系员工总数近40万人，较去年同期新增了近12万人，上市公司部分除兼职人员以及实习生外员工总数超过32万，位居民营企业前列。

数量快速增加的同时，京东给予员工的薪酬、福利待遇也稳步提升。今年上半年，京东物流为26万一线员工支付的月平均工资支出超过1.1万元，同时还为物流小哥提供包括意外伤害商业保险在内的六险一金。7月，京东又宣布要用两年时间，将员工平均年薪由14薪逐步涨至16薪。

京东身处“内卷”的行业，却能坚守“正道商业价值观”，让员工薪资和幸福感同步提升；“骑手困死在系统里”的时代，京东物流能最大限度尊重一线工作人员，保障他们的各项福利。

京东始终坚持的“企业对员工好，员工才能用真心去服务客户，客户才能用信赖回馈企业”观念，无疑是业界一股清流，而它的坚持，收获了客户的满意度和物流体系的稳定，在一定程度上已经看到了回报。

当京东还是一家创业公司时，即使在非典期间整个公司承受着巨大的生存压力，也坚定的走正道、做实事，不卖水货假货。十几年后，京东在《财富》2021年世界500强榜单中排名已提升至第59位，成长为一家全球知名的企业，依然坚持不偷税漏税、不行贿受贿。

守正，是刻在京东基因中的词语。

合规发展不仅是京东的立身之本，更是京东的发展动力之源。正因为此，虽然京东付出了高税费，为了正品付出了高昂的管理成本，但京东同时也因为让合作伙伴放心，让客户安心，赢得了更多信任。比起费尽心思通过避税提高利润的公司，京东这样“大智若愚”的公司，才能实现长远持久的发展。

不管从零售基础设施看，还是从庞大的员工数看，抑或从历史基因看，京东都是一家具备实体企业基因和属性、拥有数字技术和能力的新型实体企业，其创造的社会价值，远远大于一些仅限于流量和交易环节、但却获取着高额利润的平台经济模式。

从社会发展的角度看，一家积极通过自身能力赋能其他企业、带动偏远地区发展、保障民生就业、遵守国家和监管规定的企业，是受百姓欢迎、国家鼓励、社会需要的，京东在疫情期间和河南暴雨期间能保质守时地保障民生，就收获不少赞誉，也证明了京东坚持付出的重要性。在国家提出共同富裕的大背景下，京东等新型实体企业更是大有可为。

这样的企业，值得人们花时间与它一起成长。