出货量全球第二,产品远销欧洲,爱旭股份增长迅猛!
公司主要从事光伏电池片的研发、生产制造和销售。公司拥有领先行业的PERC太阳能电池制造技术和生产能力,是全球PERC电池的主要供应商之一。公司在光伏行业深耕十余载,在广东佛山、浙江义乌和天津建设有生产制造基地,产品远销欧洲、印度、日本、韩国等国家和地区。
据国联证券研报分析,大尺寸是行业发展的必然趋势,公司提前布局大尺寸和N型高效电池技术,到2021年底,公司产能有望达到36GW,相比2020年22GW,产能将增加63.64%,其中大尺寸产能将达到34GW,大尺寸产能占比94.4%。
一、全球领先的高效PERC电池供应商
公司是专业的太阳能电池片制造企业。公司成立于2009年,专注于光伏产业链的电池片制造环节,公司于2010年正式生产多晶电池片,2015年开始量产单晶电池片,2019年整体上市,2020年全球首发210mm单晶PERC电池片。
受益光伏行业的发展,公司业绩进入高速成长期。2016-2020年,公司营业收入从19.75亿元增长到96.63亿元,三年复合增长率达到69.77%,归母净利润从1.06亿元增长到8.05亿元,三年复合增长率达到96.79%。2021年Q1公司实现营业收入30.07亿元,同比增长64.09%,归母净利润为1.01亿元,同比增长25.70%。
公司股权激励核心骨干,提升管理技术团队积极性。2020年公司首次授予2925.4万股,占总股本比例的1.6%,行权价格为11.22元/股;预留授权为674.6万股,最新行权价格为16.46元/股,首次及预留授权对象合计337人,行权条件为2021-2024年扣非归母净利润分别达到8、11、15和20亿元。
二、光伏平价上网,带动电池片需求持续增长
保利协鑫推动冷氢化技术的商业化,大幅降低了多晶硅原料成本。冷氢化技术是将四氯化硅在低温高压环境下转化为三氯氢硅。三氯氢硅占到多晶硅生产成本的27%左右。国内冷氢化技术大幅降低了多晶硅原料成本。
单晶硅片逐渐成为市场主流。随着行业长晶技术的进步和设备投料量的提高,单晶硅片价格与多晶硅片价格快速缩小;金刚线切片技术的成熟使得单晶硅片切片加工成本大幅下降,并进一步摊薄了单多晶硅片的价格差距;2016年单晶PERC高效电池技术的快速推广,一举将单多晶电池效率差拉大至3%,单晶硅片性价比凸显,逐步取代多晶硅片成为市场主流。
技术的持续发展提升生产效率、光电转换效率的同时持续降低组件产品的成本和市场价格。光伏组件从2011年以来,价格持续下降,截止到2021年8月,晶硅光伏组件价格降至19.6美分/瓦,降幅超80%。
在全球主要经济体碳中和政策支持下,未来全球光伏新增装机规模五年CAGR达到14.96%~19.88%。光伏发电在很多国家已成为清洁、低碳、同时具有价格优势的能源形势。不仅在欧美日等发达地区,在中东、南美等地区国家也快速兴起。2019年,全球光伏新增装机市场达到115GW,2020年受到疫情影响,全球光伏新增装机量达到130GW,同比增长13.04%。
国内“十四五”期间光伏新增装机规模将达到355-440GW。2019年,国内光伏新增装机下滑至30.1GW,同比下降32%。2020年国内新增装机量达到48.2GW,同比增长60.13%。“十四五”期间,随着下游光伏应用市场多样化以及电力市场化交易、“隔墙售电”的开展,全国新增光伏装机将持续稳步上升。
在太阳能电池片环节,主要厂家有通威股份、隆基股份、爱旭股份、晶澳科技、天合光能和晶科能源等企业,其中通威股份和爱旭股份是电池片环节对外销售的企业,其他企业电池片环节基本不对外销售,只满足于自身组件生产制造的需要。根据《全球光伏》的统计,2020年爱旭股份电池片产能占比达到8.70%。
光伏行业头部企业市占率及集中度持续提升。龙头企业在融资渠道融资规模、产能扩张、技术研发及销售渠道建设方面具有较强的优势和竞争力,太阳能电池片企业CR5集中度从2018年的29.50%提升至2020年的53.20%。根据中国光伏行业协会的统计,2019至2021年上半年,爱旭股份电池片对外出货量位居全行业第二。
太阳能电池片的制造成本主要包括硅片成本,光伏银浆成本、折旧摊销和酸碱辅材成本等,其中硅片成本占比70.35%。
光伏产业正在大踏步迈向以182和210两种规格为典型代表大尺寸硅片和高功率组件时代。大尺寸硅片可以提升制造通量,降低硅片、电池和组件的制造成本。基于大尺寸硅片的500W+和600W+高功率组件已经成为现实。(国联证券)
总结:在全球各大经济体碳中和政策及平价上网的发展趋势下,光伏行业迎来新的增长阶段。
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