今天上来说定投，会不会被骂惨，写文章之前特意瞄了下后台，确实开始有人骂了

昨天南方基金的女主播直播的时候就被现场骂哭了，相比下来，我这样还算是好的。

亏钱了，被人骂就要认，这都是一种正常的社会现象。

特别是在A股，情绪是更加极端，不管是上涨还是下跌，目前就很好的体现出了这点，只不过，当下情绪更多是由于政策监管带来的

比如早上关于白酒的，市场突然流传出一份市场监督管理总局价监竞争局发布的《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》，这里主要是担心白酒消费税的影响，隔壁医疗也是，医疗的集采情绪则因为一则7月中旬的会议记录进一步被放大，今天大家都在转

影响肯定都有，但相对来说，白酒的可能会小一些，但集采，确实对医药公司的影响很大，直接减弱公司的盈利能力

盈利减弱，估值中枢就要被下调，以被集采过的乐普医疗（冠脉支架）举例子，股价一直没有什么起色，现阶段已经杀到历史低估值15--20PE

增速（成长性）减弱，那就享受不到估值溢价，15%-20%左右的增速匹配15--20倍的PE

也就是我们常挂嘴边说的杀估值，白酒医疗今天大跌就是这个原因，白酒的估值之前说过了《壮士们，这次还抄白酒吗？》

回归正题，我一直没有重启中证医疗的网格，定投也没有开启，后台你们也经常问百分位那么低估，为啥不买？

老朋友应该记得，我们对于医疗的观点，经常就是贴一张盈利预测图

由于去年，今年的疫情，医疗指数的盈利增速非常高，比如上图的2020年增速166%，2021年的44%，但2022年的增速预测却只有-2.87%

这就是最直观的理由，疫情的高增速不可能持续那么久，那么盈利增速下来了，估值一样得杀

但这里可能就有点绕，明明当前PE44倍，百分位14.33%，已经处于比较低估的区域了，今天跌完就快接近40倍了

那这么低百分位的估值还怎么杀？根据PE=P/E的计算公式，当E下滑的时候，PE还是涨的

举个例子，40倍PE=80/2，那么当盈利2下滑到1的时候，假设价格不变，PE就从40倍变成80倍了

因此，当盈利下滑的时候，想要杀估值，由于E是下滑的，那么P就同样得往下掉，也就是指数得往下跌

所以，不要单纯看PE的高低去买基金，买的时候要结合利润增速去参考

换个角度说，把这两年的医疗当成周期股去想就好了，这两年就是周期景气度巅峰，过后就会下滑，并回归成一个正常的估值增速，那么周期股就不看PE，看PB

当前PB估值10.53倍，百分位85.39%，这样看就是妥妥的高估了

那么回归正常的增速，2023年的利润增速为18.63%，2019年的增速也差不多是18%

再叠加医药集采我觉得之后也会成为医药公司的常规操作，20%左右增速，以后很有可能就是医疗指数的标配了

因此，当前的医疗估值百分位虽然比较低估，但绝对值来说，我认为还是偏贵的，2019年的盈利增速跟2023年的增速一样，19年的时候对应的估值就是我下图的框框，大概就是30-35倍PE了，这个可以拿来参考一下

所以后续是否定投开启，像上周提到的通信也是一样《最近在观察一个品种！》，当跌到我觉得可以定投的时候，会通过指汇盈发送给大家

当然，我开启定投的话，品种可能一样还能下跌，现在定投的品种一样在哗啦啦的跌，我不太会说心灵鸡汤，但是越下跌越恐慌的时候不是更应该买的吗？

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