消息面，东部战区新闻发言人施毅陆军大校表示，8月17日，中国人民解放军东部战区出动作战舰艇、反潜机、歼击机等多军种力量，在台岛西南、东南等周边海空域组织联合火力突击等实兵演练，检验战区部队一体化联合作战能力。近期，美台频频勾连挑衅，发出严重错误信号，严重侵犯中国主权，严重破坏台海和平稳定，已成为台海安全风险的最大祸源。此次演练，是根据当前台海安全形势和维护国家主权需要采取的必要行动，是对外部势力干涉和“台独”势力挑衅的严正回应。东部战区将持续加强战备训练，有决心有能力挫败一切“台独”分裂活动，坚决捍卫国家主权和领土完整。

中俄“西部〃联合-2021”联合军演圆满完成，新型装备成体系出动。据新华社消息，为期5天的中俄“西部〃联合-2021”演习在宁夏回族自治区青铜峡合同战术训练基地圆满完成。演习以联合维护地区安全稳定为课题，分为联合作战筹划和实兵行动两个阶段。这是新冠肺炎疫情暴发以来首次在中国境内举行的大规模中外联演联训活动，也是中国首次邀请俄罗斯军队进入位于内陆腹地的宁夏参加演习。而当天，中方数架最先进的隐形战机歼-20亮相开始仪式，这也是歼-20战机首次参与中外联演。本次军演在面积不足48平方公里的狭窄空间内，40分钟投入1万余人、各型飞机200余架次、装甲装备200余台、火炮100余门，兵力火力密度较以往有很大提升；新型武器装备占比达81.6%。空警-500、歼-20、歼-16、察打一体无人机和新式装甲突击车将成体系出动，新质作战能力有明显提升。

业绩面，半年报预告数据彰显行业景气度，产业链景气度持续兑现。A股正在半年报密集披露期，继2020年年报和2021Q1财报数据持续反映军工产业链各环节高景气度后，根据已出的半年报和半年报预告，如西部超导/西菱动力/智明达/甘化科工/振华科技/北摩高科/钢研高纳/爱乐达/豪能股份等配套厂商均持续保持高速增长，中航机电公告上调向关联方销售商品预计额30亿，同比2020年实际发生额增幅达74%，再次验证行业整体景气度正自上而下进行传导，预计在“十四五”期间伴随下游航空航天重点型号的批产交付，需求端有望保持高速增长，产业链各环节龙头公司亦将持续收益，建议选择报表端可不断反映自身增长的同时还可印证行业景气度，且估值与业绩增长相匹配的优质标的。

总结，当下，军工板块的景气度正在上行，中长期业绩兼具持续性和确定性。在“建设世界一流军队”这一目标的指引下，军工行业市场空间广阔，当前时点的武器装备建设仅仅只是拉开序幕。本轮装备建设大潮始于“十三五”末，到现在虽然成果显著，但与军事强国之间仍然存在巨大差距，尚不能满足国防需求。我们强调，现代战争形态下，靠一两型明星装备难以撑起国防重任，因此装备建设必将呈现出体系化发展、滚动式迭代、各类作战和保障装备百花齐放的态势。后续伴随着批产型号产能爬坡以及新型号逐渐转入批产，行业将持续保持高景气度。

本周军工板块虽略有调整，但行业的基本面并未发生改变，板块的长期配置价值凸显。一方面，现在已披露的上游军工企业大部分都有一个较高的业绩增速，行业高增长已得到部分验证。另外一方面，下游主机厂纷纷大幅上调关联方交易金额、集团财务公司存款上限，再次佐证整个军工产业链饱满的生产任务。同时，下半年以来，随着市场的不确定性加剧，受益于军工板块扎实的基本面与良好的政策相容性，市场关注度不断提升。展望未来，随着市场对军工行业的认知不断加深，板块有望走出一波“长牛”。

综上所述，建议国防军工行业投资沿国防建设刚需、内外循环拓展两条主线进行。国防建设刚需主线，推荐中航沈飞、航发动力等核心主机厂，建议关注北摩高科、航亚科技、爱乐达、应流股份等产业链细分领域核心公司。内外循环拓展主线，推荐振华科技、中航光电、航天发展、宏达电子、光威复材、中航高科、中简科技、航天电器，建议关注鸿远电子、火炬电子。

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