作者：杨雷 编辑：小市妹

8月3日，A股游戏板块集体下跌，完美世界（002624）、三七互娱（002555）、吉比特（603444）跌幅均超过4%。

发生了什么？还得从官媒经济参考报的一篇文章说起。

在文中，官媒将网络游戏比作新型“毒品”和“精神鸦片”，文章还建议处罚力度要同步跟上。由于言辞十分犀利，资本市场闻风而动，资金迅速抛售游戏股。

除了A股游戏股下挫，港股两家游戏龙头跌幅更大，超过10%。

市场在担忧什么呢？值得一提，此前高层下发文件已经对教育培训行业进行严格管制，受政策冲击，美股、港股教育概念股股价已经腰斩。

而近日，中办、国办印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，要求引导学生合理使用电子产品，控制使用时长，防止网络沉迷。

 此外，早在今年3月份，就有政协委员提到“学生沉迷网络游戏”等问题。数据显示，国内有62%以上的未成年网民经常在网上玩游戏；超过13%的未成年人是手机游戏用户，日均玩游戏时间超过两小时。

市场担忧的是，一旦政策管控涉及到游戏行业，将对游戏上市公司形成较大冲击，一旦业绩下滑最终会传导股价。

 A股三家游戏龙头对游戏业务依赖度是怎样呢？

2020年财报显示，游戏收入占完美世界总营收比重高达90.58%，毛利率高达65.24%。

2020年财报显示，游戏收入占三七互娱总营收比重高达90.58%，毛利率高达65.24%。

2020年财报显示，游戏收入占吉比特总营收比重高达95.94%，毛利率高达88.12%。

2020年，受疫情影响，“宅经济”概念股大幅上涨，游戏股三七互娱、完美世界、吉比特也大幅上涨。但是，到了2021年，这几家公司股价持续下跌，原因包括业绩下滑、政策变动、市场风格转向等。

市值观察了解到，影响游戏上市公司股价的因素有三点。

从内部看，主要是业绩和新品爆发力。

业绩主要看营收和净利润变动，比如今年7月9日，完美世界公告称预计上半年实现归属净利润为2.3亿元~2.7亿元，同比下降78.75%~81.9%。到了7月12日开盘，公司股价立马下跌超8%，因为业绩下滑导致市场信心下滑。

新品爆发力主要指游戏新品能不能被市场追捧。比如，今年4月初到6月初，吉比特股价上涨超过50%，一个重要原因就是旗下代理产品《摩尔庄园》成为现象级游戏。

从外部看，政策变动是很关键因素。比如，在2018年因所有游戏版号的发放全面暂停，游戏板块经历了一轮暴跌，估值跌到30倍以下。游戏版号之所以重要，是因为它是进行商业变现的重要保证，没有意味着面临被侵权、被要求下线的风险。

从目前来看，市场最担忧的在于政策的变动，这是影响着整个游戏行业发展的核心因素。

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