牛牛敲黑板：

瑞信称小鹏汽车7月交付量超市场预期，上调目标价至72美元；德银上调理想汽车全年交付及收入预期，目标价升至32美元；花旗称蔚来7月销量或受特斯拉降价影响，目标价72美元。

截至今日，「蔚小理」7月交付量已全部披露。数据显示：

• 理想汽车7月交付8,589辆理想ONE，同比增长251.3%，环比增长11.4%；

• 小鹏汽车7月交付8,040辆智能车，同比增长228%，环比增长22%；

• 蔚来汽车7月交付7,931辆汽车，同比增长124.5%，环比微降1.88%。

对于以上7月交付数据，大行怎么看呢？

德银：上调理想汽车交付量及收入预期，目标价升至32美元

德银今日发表研报，将理想汽车目标价由27美元上调至32美元，并给予「持有」评级。

理想汽车预计将于本月底公布第二季度业绩，德银预计该公司Q2收入为50.3亿元人民币（单位下同），高于彭博调查分析师预期的46.4亿元；毛利率为19%，高于彭博一致预期的18.6%。

德银分析师还预计，公司管理层对第三季度的交付量指引可能会超过2.6万辆，收入指引可能在75亿-80亿元人民币之间。

同时，该行将理想汽车今年全年交付量预测上调至 8.5 万辆，2022年达11.5万辆，分别较此前预测增加1万辆。

相应地，德银将理想汽车今年的收入预期从此前的 220 亿元上调至 253 亿元，2022年收入预期从320亿元上调至350亿元。

招银国际今日也表示，考虑到行业缺芯有望在3季度末开始缓解；新款理想ONE车型市场接受度高；以及双班制产能逐步释放等因素，将理想汽车2021年全年交付预期由此前的5.7万辆上调49%至8.48万辆。

远期预测方面，该机构认为目前理想汽车车型规划将显著提升2025年产品矩阵丰富度，基于保守预测，上调公司2025年销量预期至49.4万辆，对应2021至2025年销量CAGR为6%。

基于2025年汽车销售/服务及其它板块分别采用4倍及10倍市销率并折现，招银国际对理想汽车的目标价上调41.5%至53.4美元。维持买入评级。

瑞信：7月交付量强劲，上调小鹏汽车目标价至72美元

交付数据公布后，瑞信将小鹏汽车目标价从70美元上调至72美元，维持跑赢大市评级。

该机构表示，小鹏汽车7月份的交付量强劲，超出市场预期。公司上个月推出的SUV车型G3i将在自己的肇庆工厂生产，预计将有助于提高利润率。

报告还称，肇庆已开始为本地生产的汽车提供补贴，预计将促进小鹏汽车销量增长。

招银国际表示，展望下半年，随着中期改款G3i以及新车型P5将分别在9月及10月份开始交付，招银国际预计下半年小鹏汽车的交付表现将优于上半年，将其2021-2023年的交付量预测分别上调38.8%、37.6%、31.5%，至8.2万、12.6万、19.7万辆。

随销量预期调整，招银国际将小鹏汽车2021-2023年收入预测分别上调31.8%-38.2%，每股目标价上调30%至每股50.7美元。

花旗：蔚来7月销量或受特斯拉降价影响

蔚来单月交付量首次落后于理想汽车及小鹏汽车。据CNEVPOST，知情人士透露，「今年德国的洪水影响了空气悬挂减震器的供应，从而影响了蔚来当月的产能。」

花旗分析师Jeff Chung周一在一份报告中写道，「ES6和EC6销量可能受到特斯拉Model Y近期降价影响。但只要该公司保持每月8000-9000辆的交付量，应该就能够实现2021年9.3万辆的预估交付量。」该分析师给予蔚来买入评级，目标价72美元。

在交付数据公布前，招银国际表示，在芯片供应紧张情况呈边际缓解的背景下，预料蔚来汽车下半年的交付情况将好于上半年，将公司2021-23年的销售量预测上调10.9%-13.4%至9.9万、14万、18.6万辆，主要预测风险仍旧是芯片供应带来的生产及交付扰动。

编辑/lydia

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