在现在这个时代，越来越多的人打着“颜值即正义”的旗号不断产生着容貌焦虑。在这一波推波助澜下，医美行业的热度不断升温，成为了黄金赛道，众多资本争相追捧。

但随着医美板块的估值越来越高，高位套现的医美公司竟不下8家。就拿6月份A股朗姿股份来说，它的“清仓式减持”骚操作也是闹得沸沸扬扬的，尽管朗姿对其操作作出了解释，但很明显市场也并不买账。甚至减持公告一出，连着两天跌停...

进入7月后，医美板块更是暴跌，像昊海生科、华熙生物、四环医药等行业巨头在7月中下旬股价也是一路走低。不少投资者认为，医美暴跌是受白酒和医药的影响而引起的恐慌，敏感的投资者通过抛售股票来避险。

正是因为这样，有不少人当即提出了疑问，难道爆火的赛道这么快就要熄火了吗？

正好好久没给大家讲深度的行业分析了，今天呢，咱们就来聊聊医美行业。

一、医美行业市场规模

1、目前，“轻医美”项目成为大趋势。

医美可分为手术类和非手术类。手术类项目就是那些像隆鼻、隆胸等等，通过手术的形式对人体形态进行重塑或调整的项目。非手术类（轻医美）项目就是那些像注射类、激光类等等的皮肤护理、保养和治疗项目，属于比较“平民化”的项目。

为啥说轻医美项目平民化呢？

主要是因为和手术类项目相比，它的价格更低、风险也更低，创伤更小、恢复时间也更短。

现在生活节奏如此之快，想想还真没有什么时间可以去做手术类项目，而像注射、激光什么的就不一样了，完全有足够的时间和money去进行消费，所以也广受消费者的喜爱。在医美项目中，接近6成都是非手术项目（轻医美项目）。

当然了，轻医美项目也不是没有弊端，例如在效果上肯定维持时间相对短一些，要求项目频次也会更高；也因此，医美行业注定是一个拥有高客户粘性和高复购率的行业。

况且，咱就说现在哪个女孩不爱美呢，甚至有些男孩都比女孩爱美不是嘛！根据德勤数据，截止到2019年，20-35岁女性是医美消费的主力军，男性消费者也持续保持增长趋势。

并且，男性消费者在医美行业的贡献可不比女孩差，男性消费者的医美客单价达到了女性消费者的2.75倍。我估计以后会变成“人人医美”的时代，就像吃饭一样稀松平常。

之前在文章《男言之隐！医美不只是女人的天下...》里，我们就讲过完美医疗(01830.HK)之前主要发力医美行业，女性为公司主要用户，但随着男性对医美需求增加，转而发力男性医美，并且开始先后发力妇科和男科。

2、近五年，我国医美行业市场规模高速增长，人们对于医美的接受程度也在不断提高。

2013-2019年，全球医美市场规模年复合增长率达到8.3%，而我国医美市场的年复合增长率达到29.3%，年复合增长率是全球医美市场的3.5倍左右。2019年，中国已经是仅次于美国的第二大医美市场。自2014年以来，中国一直保持着迅猛增长的势头，已经连续5年复合增长率超过30%。

导致我国医美市场规模蹭蹭上涨的原因，我想应该是人们对于医美的接受度正在提高，医美的消费群体也逐渐从“小众”走向了“大众”。

逛街的时候，经常能够看到不少姑娘确实皮肤细腻、五官很精致，甚至还有小女孩裹着纱布带着墨镜就出门了...嗯...我只想说，我是真的怕疼，妹妹勇敢！这应该就是从偏见到认可的转变了吧。

3、我国医美行业渗透率远不及其他国家。

尽管人们的认可度不断提高，市场规模也不断扩大，但是我国医美行业的渗透率却远远不足，仅仅是韩国的六分之一左右。从渗透率看，我国的医美市场还处于成长阶段，我国医美市场的发展空间更广阔，具有更高的成长性。

二、医美行业产业链

既然说到了医美行业，就更应该了解一下它的产业链。

1、医美行业产业链结构由上游原料及药械供应商+中游医美服务机构+下游获客平台组成。

医美行业的上游产业链主要是一些医美药品和器械的供应商，负责生产玻尿酸、肉毒素、胶原蛋白等医美药品，以及一些医美设备的制造，目前仍有大半设备需要依靠进口。

中游主要是公立医院、私立医院以及一些诊所等的服务机构。

下游主要是通过线上线下渠道而获取消费者的渠道，社交平台的使用和“网红”效应更是扩大了医美的影响力。

目前，上游的龙头效应比较显著，主要是由港股的四环医药、完美医疗等，以及A股主打“玻尿酸”的昊海生科、华熙生物、爱美客（消息称，爱美客计划今年在港股上市，将成为首家A+H的医美公司）为主。

2、中游医美市场集中度仍较低。

由于公立的三甲医院受到自身“治病救人”属性的束缚，影响了其消费型医美板块的扩张，所以，我国形成了民营医美机构占主要行业主体的局面。

私立的医美机构业主要以中小型企业为主，大体量医美机构仅占6-12%。中游行业格局十分分散，整合空间较大。

3、“黑医美”横行肆虐，扰乱了中游医美市场。

我国民营医美机构数量繁多、技术也参差不齐，但医美行业有着较高的利润，所以，一些非法经营的黑医美机构就像“打不死的小强”一样层出不穷。

截止到2019年，我国非法经营的医美机构达到了80,000家，而取得从业资质的合法医美机构仅13,000家左右，这意味着我国合法的医美机构仅占整个行业的14%左右。但是，合法却不代表着合规，即便是在合法机构中，也存在着超范围经营的问题。也就是说，我国合法且合规的医美机构仅占总行业的12%。

看到这些数据后，是不是有朋友都被吓到了...反正我是吓了一跳。想想起这几年发生的烂脸、整容失败、在手术台go die等等这些医美事故新闻，都在警示我们选择合法合规的医美机构还是很重要的！！！不过，好在国家一直都在整顿治理医美行业，医美行业的整合也在加速中。

三、医美行业政策监管

2017年是我国医美行业监管的分水岭，如果说之前是监管的探索阶段，那之后就是严格监管和整顿阶段，有力的强调了打击非法医疗美容服务机构的重要性。我把近十年来国家对医美行业的监管政策给大家做了个梳理。

现在下游消费者通过对“小红书”、“微博”等社交软件以及“新氧”、“美吧”等医美软件的使用，超高流量的曝光度使医美行业逐渐“透明化”，也打击了一些非合规机构的信心。

再加上国家政策的推进和实施，上游的生产厂商和中游医美机构将会逐渐取缔非正规的厂商和医美机构，预计在2025年，我国非正规机构将减少至25%。我国医美市场正在不断面向正规，上中下游医美龙头企业的集中度有望提升，长期来看成长性也更强。

四、总结

目前过高的估值、公司的高位套现骚操作、更加严格的政策监管以及大环境引起的恐慌等等因素导致了医美板块的暴跌。

但是，在这个“颜值几乎主宰一切”的时代不会就此让医美销声匿迹。短暂的波动并不影响下一波医美板块逆势爆发的机会。像四环医药、完美医疗、医思健康、昊海生物科技等行业龙头企业仍可关注。

【港股小课堂】

今天依然没有招股和上市的公司，那咱们就直接开始我们的小课堂吧。

今天，我们来讲“可供出售金融资产”。

可供出售金融资产就是指交易性金融资产和持有至到期投资以外的其他债券证券和权益证券。也就是说，公司可能还没想好到底要把这些投资品放入短期持有的交易性金融资产里，还是长期持有的持有至到期投资里，就直接放到可供出售金融资产里面了。

“可供出售金融资产”也和昨天我们学习的“交易性金融资产”一样，采用公允价值计量。但不同的是，该科目的公允价值变动不会影响利润，而是影响净资产。因为它不影响利润，也就自然不涉及纳税的问题了。

但这并不是说这一科目的任何操作都不会影响利润，在这也给大家列一列该科目是怎么影响利润的。

1. 当卖出可供出售金融资产时，卖出价与当初购买价格的差价会被计入利润表当中，另外，也要将该资产累积的资本公积去掉。

2. 在该资产持有期间发生的减值损失和外汇汇兑损益，会被计入“资产减值损失”和“汇兑收益”里。

3. 债权类资产的减值损失，当减值迹象消失时可转回利润表，增加当期利润。

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