撰写｜闫瑞虎 编辑｜江远

“麻烦给我的生活来一杯Mojito，我喜欢阅读她微醺时的眼眸” 周杰伦一首拉丁风的新歌《Mojito》在2020年刷爆朋友圈，而这首歌也登上了2021牛年央视春晚。

Mojito是一种传统的古巴鸡尾酒，说到鸡尾酒呢，目前在国内还是比较小众，很多人就会想到电视剧或者酒吧里，酒和果汁或者汽水混合而成的一种五颜六色的混合饮品。

当然更多人想到的是预调鸡尾酒RIO（锐澳），它是百润股份旗下品牌。

2018年以来，随着酒水饮料企业股价的水涨船高，百润股份凭借预调酒RIO 的市场表现，一骑绝尘，两年股价翻了15倍，单纯的涨幅而言，碾压茅台等众多知名企业，市值也达到了600多亿。

那么，百润股份这家公司到底怎么样？又特殊在哪，未来又面临哪些挑战呢？下面让我们一起，全面了解下百润股份。

百润股份营收包括预调鸡尾酒和香精，鸡尾酒占据近9成，毛利达67%；其次是香精，虽然只占11%左右的营收，但是毛利丝毫不比鸡尾酒差，达到了66%。

2021年的年中报显示，公司营收12.12亿元，净利3.69亿元，分别同比增长53.72%、73.94%。不得不说，这业绩，表现逆天。

不过，进入2021年，机构开始陆续减仓了，机构持股比例从年初最高的点的44%下降到目前的34%。

而且，根据公司公告，前高管柳海彬这两年间不断减持股份，从2018年年底的12.58%减持到2021年年中的5.92%。

股价也已经从年初的高点下跌了30%，业绩大增，股价大跌，这是怎么回事？

其实就一个字，贵。

百润股份在鸡尾酒市场，可以说是绝对的行业龙头，行业市占率近80%。

回顾近几年的发展历程，正如很多行业一样，鸡尾酒演绎了一场华丽的行业洗牌，剩者为王的故事，百润成为获胜者，并充分享受了市场的红利。

跟着酒水饮料行业的热度，一度冲高到140倍的市盈率。

面对如此昂贵的估值，机构减仓、高管套现，很多投资者开始重新审视这家公司，这样的高速成长还能持续吗？

我们先看下鸡尾酒的全球市场，鸡尾酒起源于美国，传到日本后，深受喜爱，后来日本发展成为全球最为成熟的预调酒市场。

在这期间，也诞生了像三得利这样的巨头企业。2020年营收近25000亿日元，折合人民币近1500亿，是RIO的几十倍。

三得利的海外业务占总收入比重42%，而百润公司的主营业务主要在国内，境外市场占公司主营业务收入不足1%。

2020年，三得利在华收入20亿，对面中国方心未艾的市场，三得利公司总部还对三得利中国定下了十年目标，要求其于2030年完成200亿元人民币的销售，相当于2020年销售额的10余倍。

与RIO单一的鸡尾酒业务不同，日本的三得利，还有茶饮料以及其他饮料业务。

预调鸡尾酒壁垒并不高，未来不仅仅面对国际竞争，国内巨头如洋河股份、青岛啤酒等也纷纷入局。

可预见的未来，竞争会越来越激烈，单一的业务模式，公司如何保持长期稳定的增长，是否会陷入瓶颈，也成为了投资者最关心的问题。

对于这个问题，我们也发函询问公司董秘，至今仍无回复。

从产品创新上看，百润虽然在消费群体定位上，开发了不少产品，但是在消费者健康方面，公司在这方面却不够重视。

鸡尾酒既属于酒类，又有饮料的属性，良好的适口性，让人受到年轻人追捧，小编也是资深粉丝。

但是我们从公司产品里面发现，在RIO的主要配料里，带给我们甜味的是添加的果糖。

因为果糖非常甜，还很便宜，深受食品加工企业的亲睐。

但，最可怕的是，果糖是最难被代谢掉。

果糖跟酒精一样，只能通过肝脏代谢，这样长期饮用RIO鸡尾酒，会增加肝脏的负担，甚至对肝脏形成巨大损害；

而且，果糖代谢最直接的产物就是尿酸，大量尿酸滞留在人体内，就可能导致痛风。长期饮用对健康形成危害。

其实，过多的果糖摄入还有非常多的其他危害，果糖是很多代谢性疾病如脂肪肝，肥胖，高血压等主要原因。

实际上，百润每年有6000多万的研发费用，不过，公司对新品的研发力度和理解，有点跟不上消费者对健康的需求。

无糖潮推动各大企业争相出新的大背景下，百润目前仍毫无作为。

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来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）