新能源板块上涨由谁推动?业绩的成长性,还是强者恒强的逻辑?
新能源和新能源车有什么区别
很多指数都是混淆视听的,给投资者带来疑惑,最终导致投资者不知道选什么指数进行跟踪,甚至重复配置,耗时耗力还耗钱。
比如新能源和新能源车这两个指数有什么区别?呃……最大的区别就是后者加了个“车”字,但成分股和走势是没有太大区别的,我们只需要跟踪其中的一只指数便可——它们之间的差异可能比跟踪同一指数的误差还小。
我们在中证指数公司中搜索能源,可以搜到41个指数,但搜索新能源则只有7只指数。其中,新能源电池和新能源车优势30两只指数目前没有基金跟踪。
我们从上图一个月收益率来看,不难发现他们表现基本一致,收益从15%~20%不等,差别并不是很大。
也就是说,他们的持仓高度重合。比如我们对比前三个指数,即新能源、中证新能和CS新能车三只指数,如下图。
从图中我们可以看到,5年的走势基本是一致的,其重合度甚至要高于跟踪同一指数的跟踪误差。
而从前十大权重来看,都有7只是重合的——中证新能和CS新能车的集合包含新能源全部十大权重。
既然新能源和新能源车没有太大的区别,那么我们只需要跟踪其中一个就可以了——这里选择跟踪的是中证新能,原因是跟踪的基金相对较多,规模相对较大,数据较全。
中证新能的估值
跟踪新能源主题和指数基金规模稍微统计了一下,规模高达1,400亿,在股票基金中占比相对较高。也说明市场投资者目前比较看好新能源板块,而近一年来的涨势也说明了一切——中证新能指数新一年涨幅为115.3%。
拜宁德时代隆基股份所赐,中证新能的总市值高达58,037.54亿,A股流通市值也有47,444.37亿,在所有行业板块中应当仅次于银行了,超过证券和保险。
那中证新能的估值怎么样呢?
新能源是新兴板块,历史数据比较短,而如今又处于成长的时候,所有的历史数据参考都不具备有太大的意义,估值也只能凭投资者的想象。
但我个人认为,目前的新能源高估了,因为目前体现出来的利润或ROE(成长性)跟不上市值的增长,大幅透支的未来的利润。
从上图的中证新能的ROE来看,其成长性并不是很高,目前ROE只有10.11%。
虽然相较于2020年1季度最低点的5.68%有很大的提升,但目前也只有沪深300的水平(10.8%),成长性还是较为有限的,个人认为支撑不了目前这么大的市值——相对高估了。
我们再来看上图的中证新能的市盈率走势,2020年1季度ROE只有5.68%,PE大概30倍左右,而目前PE高达57.94倍,已经超过了2015年牛市时的市盈率——最新值 57.94, 平均值 29.68, 中位数 27.43, 百分位 99.74%。
而2018年熊市低点时,中证新能的市盈率只有15倍,随着市值的上涨,目前的市盈率已经是当时的近4倍了,相信强者恒强的投资者需要谨慎。
从上图的北上资金来看,在今年以前北上资金一直进入中证新能。但自今年以来,北上占比几乎没怎么变化,尽管指数仍然大幅上涨——北上资金有恐高迹象。
新能源板块上涨的原因
虽然中证新能源指数发布于2011年12月2 31日,但跟踪的基金几乎没有,原因在于市场不认可。
而去年大涨以后,今年基金公司纷纷发行相应的ETF,以及以新能源为主题的基金——跟踪新能源主题主动或指数基金有61只,其中有19只是今年发行的,有5只是2020年12月发行的。
2020年12月开始算起,发行的有关新能源主题主动或者指数基金的数量高达24只,规模高达150亿。
而若算上2020年全年到现在成立的新能源主题主动或者指数基金,高达半数,32只,规模在290亿左右。
这还不算上那些成立时间较早,由于新能源上涨规模暴涨的老基金。比如农银新能源主题在2020年1季度规模只有1.75亿,目前规模(2021年2季报)199.01亿,涨了100倍有余。
那么很明显,这波新能源的上涨不是因为企业的高成长性,也跟股票的估值无关。而是强者恒强,指数涨了便会吸引更多的资金进来,基金规模暴涨,然后不断的买股票,持续推动新能源上涨。
我们可以分为两个阶段去看这波涨势,第一阶段是2020年疫情迎来货币宽松,全市场上涨,而新能源涨势较好,吸引了大量的资金,老基金规模纷纷暴涨,持续推动新能源上涨。
第二阶段就是2021年头的大幅回调之后,今年成立的19只新基金纷纷开始建仓,进一步推动新能源上涨。
近1年半的时间里,新能源基金规模从零头增长到如今1400亿的庞大规模,新能源板块能不涨吗?
但不得不提醒,那些刚进入新能源的投资者(新能源基金规模中很大一部分来自于今年第二季度进入,比如上面说的农银新能源主题第二季度规模就增了83亿),居于目前新能源的风险性,很可能成为以前持有新能源投资者的接盘侠,毕竟新能源自身的成长性支撑不了目前这么大的市值。
新能源跟踪基金的回测
找了一圈,没有找到成立时间在5年以上跟踪新能源指数的基金,只找到了2只新能源汽车的指数基金,分别是富国中证新能源汽车指数a和国泰国证新能源汽车指数。
但由图2可知,新能源和新能源车在走势上是没有太大区别的,所以对5年的回测就选择这两只基金。
从走势来看,这两者的走势基本保持一致,年化收益率分别为17.84%和15.64%。但是不得不提的是在2020年1季度资金还没进入之前,这两只基金还处于亏损状态——所有的收益都来自于近1年的大幅上涨。
国泰中证新能源汽车指数a最大涨幅333.42%,即相较于低点已经涨了三倍有余,透支了未来的收益,投资者需要注意风险,当下不宜入场——收益小,风险大。
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