公募二季度总览

昨天给大家大致分析完几个一直跟踪的头部基金经理后,今天再进一步给大家梳理一下二季度公募基金的情况。

首先总体看看公募的发行情况,今年二季度虽然环比一季度有所下降,但绝对份额的增长还是非常高。

从上图可以看出,二季度总体的公募资产净值的增长斜率虽然轻微下降,但是增长的幅度依旧非常高,这表明当前还是有很多的热钱流入到公募基金里面。

其中爆款出得最多的依旧是偏股混合型基金,这也是当前各大热门基金经理所聚集的板块里,随着他们出的新基金越来越多,爆款数量也急剧增长。

仓位方面,从加权仓位来看基本都是有所加仓,但是平均仓位则是有所减仓,这意味着一些规模比较大的头部基金经理在二季度的加仓行为更加明显,像昨天我给大家分析基金经理的时候,葛兰就大幅加仓押注赛道股了。

接下来我们看看基金在各个板块上的调整。

板块变化分析

(数据来源:招商证券

首先是前100大重仓股占比的变化,二季度总体是有所下降,但是这个下降的幅度又有一些不同,前20大重仓股的占比几乎没有下降而前50和前100的重仓股占比则下降相对明显。

这表明当前抱团的版块里头部依旧非常集中但是腰部开始有点松散,结合行业板块的表现来看,大概率是消费板块被大幅抛弃所导致。

(数据来源:招商证券

从板块来看,主板的品种继续被持大幅减仓,当前主板的仓位来到历史最低的位置,而创业板和科创板则继续被加仓,其中创业板的持仓比例也来到了历史新高,比15年的时候还要高。

具体细分板块方面,电气设备(新能源产业链)和电子(芯片)被大幅加仓,这个相信大家也能明显感受到,机构们就是一顿爆买。

而三傻则同样如大家预期一样地被持续减仓,大家别看减仓的绝对比例只有0.8%,但实际上是腰斩式减仓,比如地惨就从1.8%的持仓跌到0.9%,非银金融则从2.1%跌到1.3%。

黑四类当前的合计仓位已经只有6.5%,如果去掉银行的话则只有2.5%的仓位了

当然,如果都参考基建的话那还可以继续进行减持。

基建方面则真的基本减无可减,所以几乎没怎么变化了。

值得留意的是食品饮料板块,这个原本是机构们重仓之一的赛道,二季度被显著减仓,但即便减了2%的持仓,机构整体的持仓比例依旧非常高,从7月的情况来看,大概机构还在疯狂减仓当中。

(数据来源:招商证券

如果我们进一步看四大赛道的持仓变化,可以明显看出公募基金是在继续加仓当中,整体仓位接近60%。

(数据来源:招商证券

不过,值得注意的是,茅指数的机构占比倒有了比较明显的下降,这主要是茅指数里面的品种有相当部分其实并不是赛道而是一些细分龙头,但这些龙头在上年却被炒作得非常疯狂,比如家电的美的,而医药板块也往CXO上靠,创新药的恒瑞也逐渐被机构抛弃了。

后续展望

总体来看,通过二季度公募基金的仓位变化,我认为大家对于赛道的看法也不要有太多的崇拜。

实际上对于一个热度过于显著的板块,当成长性难以支撑的时候,那么风险就会非常巨大,这就是今年消费板块面临的问题。

而消费板块的衰退我认为值得引起大家对当前热门板块的注意,因为当前的这些热门板块未来也大概率面临基本面衰退导致的预期回落,在当前公募继续进一步抱团的情况下,都会存在这种潜在的风险。

黑四类板块继续被机构持续减仓,并且从7月的情况来看这个减仓操作估计还在持续,但是可以看到目前这个仓位已经不断突破历史新低,距离最极端的基建板块大概还能再杀一个季度左右,当然这个过程中不排除相关品种的估值可能要再创下比较匪夷所思的新低。

但考虑到企业的基本面情况大概率要比当前市场所想象的要好不少,所以总体的持仓会继续坚持拿着,如果有新资金流入的话,可以在控制好仓位上限的情况下加仓。

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1.K12因为这一轮新的政策原因已经要被彻底杀没了,从这政策力度来看未来估计可能连教培机构都很难看到了。

这里提醒下大家,千万不要在这种情况下去进行抄底,风险会非常大。

2.水井坊业绩暴雷,看半年报是大幅增长的,但是如果单看二季度的话单季业绩亏损,问题应该是出在大幅增长的三费上,直接把利润都吃没了。

总体而言,白酒的疲态大概率是要逐渐凸显出来了,最近这段时间也回调了不少,但估值依旧还是非常高,总体性价比还是一般。

赛道也开始内卷了,抱团的肉越来越少。。。