作者| 小债看市

来源| 小债看市

2018年以来,城投平台的非标风险大规模暴露,其中贵州省的风险城投和非标产品数量最多,而遵义成了非标风险“第一重灾区”。

01
推动处置变现

近日,针对今年初遵义市播州区国有资产投资经营(集团)有限责任公司(以下简称“播州国投”)对中信信托债务逾期一事,传来新进展。

据悉,中信信托已诉至法院并对播州国投及相关方的多个银行账户、不动产、股权等进行了冻结及查封保全,目前正加快推进司法程序,后续将通过公开拍卖等方式进行处置变现。

据公开资料,播州国投上述逾期项目名为“中信信托贵州遵义播州区国投应收账款流动化信托二期”,成立于2017年12月,期限为3年,应于2021年1月10日兑付信托利益,但融资人未足额兑付,逾期本金2.55亿元。

值得注意的是,上述信托项目融资人为播州国投,同时遵义市播州区城市建设投资经营(集团)有限公司(以下简称“播州城投”)、遵义苟江投资建设有限责任公司为该项目提供保证担保。

目前,播州国投对中信信托的债务逾期已有半年时间,至今仍未完成还款。

播州国投相关负责人表示,目前公司正在筹集资金,也在跟中信信托沟通化解的方案,播州区政府也在全力想办法支持企业化解债务问题。

今年5月,在逾期四个月后,中信信托忍无可忍将播州国投告上法庭,6月审理法院出具诉讼财产保全裁定,并启动对被告方相关财产的保全工作。

《小债看市》注意到,此前中信信托与播州国投项目就出现过兑付不及时的现象。

据悉,二者的一款政信项目本应于2019年12月30日到期,但直到2020年1月8日才完成兑付,虽然没有超过十个工作日,不过播州国投出现拖延已说明其资金紧张。

2020年1月,播州国投未能按照合同约定及时偿还“中江国际·金鹤432号贷款集合资金信托计划”到期债务,已形成逾期。

去年9月,播州国投陕西国际信托的信托贷款也没有如期归还,涉及金额超1.9亿;而由其担保的中泰·弘泰21号集合资金信托计划”去年底也被爆出延期,该信托计划总规模2.6亿元。

目前,除了中信信托,已有华融信托、大业信托等机构因债务纠纷将播州国投告上法庭。

今年4月,由于与华融信托的纠纷,播州国投未履行法院裁定的给付义务,不仅被列为失信被执行人,还被采取限制消费措施。

失信被执行人详情

今年6月,播州国投股权被北京金融法院冻结,涉及金额达5亿元,执行裁定文书号为(2021)京74民初146号。

截至目前,播州国投已被执行标的额总计达2.46亿元,若加上本次中信信托正在进行的诉讼,其公开逾期债务近5亿元。

被执行人

02
经营状况

据官网介绍,播州国投是由遵义市播州区人民政府出资设立的国有独资企业,是当地核心城投企业,承担着大量的政府基础设施建设项目。

值得一提的是,逾期产品担保方播州城投是区内核心平台,负责当地基础设施和保障房建设。

播州国投官网

从股权结构看,播州国投的唯一股东为贵州省遵义市播州区财政局;而播州城投是遵义道桥100%控股子公司,公司实控人为遵义市国资委。

播州国投股权结构图

播州国投公开财务数据较少,2017年其实现净利润2.31亿元,截至2018年三季末总资产为277.01亿元。

在融资渠道方面,播州国投渠道较为单一,其只通过租赁和应收账款等方式融资。

相较之下,担保方播州城投融资渠道较为多元,除了发债和借款,其还通过租赁融资,应收账款融资以及信托融资,其中信托、融资租赁等非标债务占比超过60%。

在经营方面,播州城投自身经营获现能力较差,其经营性现金流持续净流出,主要依赖于当地政府补贴,2019年获得财政补贴3.88亿元。

2020年下半年以来,播州区政府通过加大回款力度、增加资产注入等方式给予播州城投一定支持,且后续支持措施将继续推进。

值得注意的是,2020年7月由于播州区财力下滑,播州城投经营获现情况较差,应收类款项占比不断上升,非标债务占比较高,短期偿债压力上升等原因,中诚信国际将播州城投评级展望由稳定调整为负面,其主体和相关债项信用等级为AA。

截至2020年6月末,播州城投总资产为325.85亿元,总负债158.92亿元,净资产166.92亿元,资产负债率48.77%。

从负债结构上看,播州城投主要以非流动负债为主,其自有资金无法覆盖短债,存在较大短期偿债风险。

另外,播州城投其他应收款项和存货规模高企,以及连续出现对外担保代偿风险等方面值得关注。

截至2019年末,播州城投对外担保金额为71.52亿元,占净资产的43%,被担保对象较为集中且金额较大,其中部分被担保对象已出现过信用风险事件,面临一定的代偿风险。

播州城投非标债务占比依然较高,连续出现对外担保代偿风险,且其未来几年到期债务规模较大,偿债能力尚未有实质性改善。

目前,播州城投存续债券两只,存续规模13.4亿元,均将于2024年到期。

03
地区财力下滑

近年来,贵州省在多个场合强调确保公开债券不违约,但其非标融资违约却频发,独山、安顺、水城等地均现债务违约,主要集中在信托计划、私募基金、资管计划等非标产品。

众所周知,贵州省的债务率一直高居全国榜首,其2019年债务率超过150%,远高于100%红线。

2018年以来,贵州城投平台的非标风险开始大规模暴露,其中遵义市成了非标风险的“第一重灾区”。

“东镇江、西遵义、南湘潭、北大连”,遵义是国内发行城投债较多的城市之一,也是债券市场“城投四大天王”之一。

《小债看市》统计,近年来遵义共有9家发债城投平台涉及22起非标风险事件,以下为几例典型的“技术性违约”和非标逾期事件。

作为贵州省第二大城市和重要的红色旅游城市,遵义市具有较强的综合实力;播州区隶属于贵州省遵义市,其经济总量在遵义市排名靠前。

2020年,遵义市播州区全区完成地区生产总值353.69亿元,同比增长5.5%,位列全遵义市第3位;全区财政总收入完成39.2亿元,下降3.4%,位列全遵义市第6位。

虽然播州地区经济实力较强,但地方政府财力下滑明显。

2019年,播州区政府实现一般公共预算收入14.30亿元,同比大幅下降19.70%,财政平衡率大幅下滑至27.84%,财政收支平衡对上级补助的依赖程度进一步提高。

一般公共预算收入/支出

同期,播州区政府性基金收入为6.99亿元,同比大幅减少8.85亿元。而播州区政府性债务余额为74.62亿元,可见债务负担较重。

总得来看,虽然播州区经济实力较强,但播州区政府财力下滑、债务负担较重,城投平台自身经营情况较差,主要依赖于政府补助,资金链较为紧张。


今年4月,国务院发布《关于进一步深化预算管理制度改革的意见》,提出“清理规范地方融资平台,剥离其政府融资职能,对失去清偿能力的要依法实施破产重整或清算。”