华叔有一段时间没聊海康威视了,自从1月份创新高后就再没攀高了,海康威视到底还灵不灵光?

讲真,目前国内安防竞争格局基本落定,与海康公司布局相近的就只有大华股份,其他紧随其后的小弟有千方科技佳都科技

目前,国内安防产业链完整——

上游:基础零组件、芯片和算法。

中游:设备、设备配套软件以及输出数据的云服务部分。

下游:产品、系统集成、工程和运营服务等环节。

海康威视为代表的安防厂商从设备端到系统集成以及运营均有覆盖,从传统硬件到软件及解决方案横向拓展。

全行业规模整体增速从高峰时期的30%以上逐渐下降,步入成熟期后,企业为保持一定的增长速度,延长生命周期,需要找寻业务的新增长点,因此,基于技术的转型升级是避免行业走向衰退期的必然选择。

另外,除了自身行业发展影响,全球经济增速放缓也影响整个安防行业发展,导致政府、企业在安防上的预算减少,可以从下面两张图看出,今年一季度安防项目中标金额出现断崖式下滑。二季度有大幅回升,三季度预计也跟二季度一样回暖,但只能位置在2019年的水平。

安防行业由于规模效应占主导,具有较高的集中度和明显的行业壁垒。国内龙头海康威视大华股份多年的客户积累以及产品发展,形成了明显的规模效应和成本优势。根据近2年排名,海康威视大华股份全球营收排名保持前两位,并远超其他公司。

从上面都有说,安防行业已经步入成熟期,行业发展增速下行能以避免,要先躲开这一劫,必须在技术上下功夫,所以大数据、AI人工智能将是安防发展的下一个趋势。

目前,安防收入中,信息技术安防占行业总收入的35%,而实体安防(硬件类)占65%,但随着大数据、AI的注入,信新技术安防的比例将不断提高,而且会推高毛利水平。

(华叔Tips:信息技术安防也就是图像处理、模式识别、计算机视觉技术、互联网传输技术以及大数据分析技术推动智能视频监控)

根据Juniper Research的研究,全球智能安防市场规模将从2018年的120亿美元增长2023年的450亿美元,年复合增速高达30.26%,远高于传统安防市场增速,将成为行业发展新动能。近年来,2020年我国智能视频监控市场规模约为21亿元。

海康其实早早切入了AI安防,从传统安防转型成为智能物联网解决方案和大数据服务提供商。目前有4大方面可驱动海康长期核心竞争力不变——

1、硬件+软件结合

利用摄像头,通过过视频图像、智能算法、光学镜头、硬件结构、软件架构、安全等技

术升级,根据不同应用场景,对产品进行全面升级。提供单品价格和毛利水平,因为产品技术领先,能保证强大竞争力。

同时,打包软件产品进行销售,包括软件平台、智能算法、数据模型和业务服务4大部分。并且根据客户的需求,针对不同业务提供服务,提升产品附加值。

海康目前拥有最多的数据,萤石平台是目前最大的摄像头云平台之一。

并且还可以帮老客户升级新系统、新产品,提升用户粘贴性。还为客户提供安防云服务,提供更多增值服务。

2、提供不同解决方案

由于海康有足够的安防经验,能提供针对不同客户的解决方案。

3、龙头规模优势降本效应显著

以海康和大华作对比——

海康威视的单位成本相比于大华股份更低,且最近几年有拉大的趋势。

更低的成本就可以达到更低的售价,更低的售价带来更大的性价比。

海康威视在售价更低的情况下,仍保持更高的毛利润率。

传统安防产品护城河是建立在规模化生产的难度上,而维持这个护城河的就是各个品类的庞大销量。销售规模越大,规模化生产的难度就会越低,从而成本就会更低,也就可以留出更多的利润空间进行渠道铺设、生产研发,所以领头企业的竞争优势就会越发明显。行业需求零散,单个订单价值量较小,2019年海康前5大客户的销售额仅占收入的 3.47%,因此实现大规模的销售,从而降低成本难度可想而知。

海康通过大部分自产减少外协加工以及多年建立的销售渠道,海康传统硬件产品规模优势明显,相比第二位大华亦体现出优势。

而且不是一年如此,而是年年如此:


4、不断开发新品

海康威视的业务发展不断带来新的技术沉淀,以视频技术为基础的萤石网络、海康机器人、海康汽车电子、海康智慧存储、海康微影、海康消防等新业务渐次打开局面。

其实,这几年,华为的产品理念给海康提供了充足的养分,促进了行业的发展,但华为没有大量的用户,没有大量的数据,没有适合碎片化市场的硬件产品,目前华为的路很难走。

华为如果早五年进入摄像头市场,坚持做到现在,相信海康威视绝对会面临更大的困难。

华为也许可以做到行业中重量级的玩家,但很难做到视频行业的“苹果公司”。

有时大胆猜想,如果华为,海康合作,那肯定对智能物联网的发展大有好处。

未来已来,人工智能,物联网会以远远超过我们预期的速度发展,保持关注,紧密跟踪,面临无人区,海康威视是最有希望的那家企业。

最后,再聊聊最近原材料涨价、芯片短缺是否对海康造成影响?

1、海康也没有躲得过原材料上涨的压力,但由于毛衣战,做好了更多低成本的原材料库存,一定程度降低涨价带来的冲击。另外,由于海康的龙头地位,供应商能优先给更多支持。

2、芯片没有影响到交付,但价格有所上升。而美国制裁已经调整了两年,加上海康芯片不多,现在也替代方案。

目前,海康和大华已经占据了国内超一半的份额(59.1%),IHS Markit数据显示,海康威视占据了全球37.94%的市场份额,位列全球视频监控设备销量首位。

在国内,海康市占率上涨空间已经放缓,而且海康在国外市场,由于安防领域数据比较敏感,政策影响对安防行业发展影响很大,所以,海康份额上涨估计也会有一定阻碍,业绩增长没前几年快速。

按照以上的推断,再结合前两年的情况来看,海康给25~30倍PE,预计今年净利润为162.65亿元,合理市值在4066~4880亿元,目前5601.38亿元已经属于估值偏高了。所以也能解释为何这半年海康一直在横盘区间震荡。