​

昨天股吧上的热门话题之一就是新能源汽车产业链大跌，算是给最近上涨的新能源汽车产业链降了降温，每到这时候市场就会出现两种声音，一种认为新能源汽车产业链只是下跌调整，一种认为当前新能源汽车产业链将打开下跌趋势。实际上我们都清楚新能源汽车产业链未来有很大的增长空间，既然如此，我们何必在意短期内股价的波动呢？

当你自己足够了解新能源汽车产业链的时候，自己就会有一个判断，不会再跟着市场随波逐流了。今天我们就大致解构一下新能源汽车产业链，提高自己对新能源汽车行业的认识。

下图是对新能源汽车产业链重点环节的梳理：

一、上游材料端

新能源汽车高景气增长，必定带动锂电产业的快速增长。2020年，中国摆脱疫情后，新能源汽车行业回暖，动力电池市场也随之升温。2021年1-3月我国新能源汽车销量为51.47万辆，同比增长351.29%，与此相对应的是2021年1-3月锂电池装机量为23.24GWh，同比增长209.74%。其中涉及锂电池产业链的各个环节也实现了大幅增长。

1.钴

钴在锂离子电池中的作用是充当正极材料。锂离子电池的需求增加，带动着对钴的需求增加，从而导致钴价上涨，因而带给钴行业公司较好的收益。在2021年第一季度钴行业实现营业收入484.44亿元，同比增长了74.42%，个股方面，华友钴业、寒锐钴业，洛阳钼业、道氏技术的营业收入和归母净利润实现较大幅度增长。

2.锂

锂在锂离子电池中的作用既可以充当正极材料也可以作为电解液材料。锂行业2021年第一季度实现营业收入34.77亿元，同比增长37.17%。个股方面，赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、融捷股份是锂行业主要公司，其中作为龙头的赣锋锂业优势更加明显。

3.电解液

电解液负责在电池正负极之间起到传导电子的作用，是锂电池获得高电压、高性能等优点的保证。现阶段来看电解液目前是最稀缺的，而且产能爬坡较慢，预计缺口还会持续较长时间。电解液行业2021年第一季度实现营业收入56.33亿元，同比增长105%。个股方面，天赐材料、石大胜华、多氟多、新宙邦表现较好。

4.负极

负极行业2021年第一季度实现营业收入62.22亿元，同比增长175%。个股方面负极公司2021年第一季度业绩均实现显著改善，其中璞泰来、杉杉股份盈利能力较强。

5.隔膜

隔膜的主要作用是将正负极片隔开防止电池短路同时保证放电时离子的正常通过保证电池的正常工作。隔膜行业2021年第一季度实现营业收入18.65亿元，同比增长175.31%。个股方面，湿法隔膜龙头恩捷股份的业绩增长和盈利能力优于干法隔膜龙头星源材质。（锂电池隔膜按照工艺，分为干法工艺和湿法工艺，因此，隔膜产品也分为干法隔膜和湿法隔膜）。

二、中游核心装置部件

三电指的是电池、电机、电控，三电系统是目前新能源汽车的重要组成，好比发动机、变速箱在燃油汽车中的作用。在新能源汽车成本构成中三电成本占据了汽车成本的大部分，因此在三电领域的竞争激烈而重要。

1.动力电池

动力电池经过多年的发展已经诞生了行业龙头宁德时代，同样比亚迪、亿纬锂能表现也很好。动力电池行业2021年第一季度实现营业收入248.45亿元，同比增长113.51%。目前，在缺电池的行情下，对于动力电池厂商有益处的。

2.电机

电机是新能源汽车的关键部件，目前看国外主机厂布局较早，国内主机厂布局较晚，其中比亚迪在国内市占率比较高，技术较为成熟。我国新能源汽车电机市场由整车厂和专业电机企业分据，专业电机企业规模小、实力弱，目前没有特别出色的公司。

3.电控系统

电池管理系统的优劣对于汽车寿命、电动汽车续航里程等方面起到至关重要的作用。目前国内生产电池管理系统的厂商主要是一些电池企业，包括比亚迪、成飞集成，相较于国外，国内研发水平相对落后。

三、下游整车及后市场端

新能源汽车最终落脚点还在主机厂的整车制造。不论是传统车企布局新能源汽车或者新势力的加入又或者是科技公司的高调进入，我们都可以看到新能源汽车未来还会有很大的变局。Model Y的降价直接让特斯拉官网被挤爆，比亚迪新能源汽车销量的最近超过特斯拉，造车三势力的蔚来、理想、小鹏销量也大幅提升……市场对于新能源汽车的接受度在提高，新能源汽车蓝海在不断扩大。

四、相关企业

1.赣锋锂业

公司是世界领先的锂生态企业，拥有五大类逾40多种锂化合物及金属锂产品的生产能力，是锂系列产品供应最齐全的制造商之一，完善的产品供应组合能够满足客户独特且多元化的需求。公司在全球范围内拥有9大生产基地、2大研发基地，掌握了8处优质锂资源。锂资源对于锂原料获取是最重要的，掌握更多的优质锂资源对于企业就有更强的竞争优势。2020年公司实现营业收入、归母净利润双双行业第一。

2.天赐材料

公司主营业务为精细化工新材料的研发、生产和销售，主要产品为锂离子电池材料。公司生产的锂离子电池材料主要为锂离子电池电解液和正极材料磷酸铁锂，均为锂离子电池关键原材料，同时公司积极研发新型电解液并取得一定成绩。2021年第一季度实现营业收入15.26亿元，同比增长197.47%，行业表现优于平均水平。

3.宁德时代

宁德时代是全球领先的锂离子电池供应商，专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售、致力于为全球新能源应用提供一流解决方案。宁德时代已成长为动力电池行业的绝对龙头，在国内外市场均占有较高份额。宁德时代在2021第一季度实现营业收入191.67亿元，同比增长112.24%，远高于行业其他企业。

4.比亚迪

比亚迪主要从事新能源汽车及燃油汽车在内的汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务，并积极拓展城市轨道交通业务领域。公司的新能源汽车产销在中国市场占有较大的份额，同样公司二次充电电池的研发、制造、工艺水平都处在行业前列。

5.特锐德

公司主营以户外箱式电力设备为主、户内开关柜为辅的成套变配电产品，致力于研发设计制造220KV及以下的变配电一二次产品并提供相关技术服务。依托原有技术，公司在汽车充电生态网发力，目前已成为中国规模最大的汽车充电网运营公司。

五、总结一下

无论是从大的层面碳中和来看，还是小的层面使出行更加智能来看，新能源汽车产业一定是一个极具有发展的产业。新能源汽车产业链的长度、宽度、厚度都不是一般产业能比的，新能源汽车产业的发展也将成为推动国家经济发展的一个重要推动力。

我们再从投资的角度看，过度火热的背后一定是泡沫的形成，过度上涨消耗的是未来上涨的动能。不过，要是有业绩增长确定性、行业内优势明显的优质企业，也不要错过哦！

关注贝壳投研，这里有您最关心的投资报告！