7月8日晚间，酒鬼酒公布了上半年的业绩预告，预计盈利5亿到5.2亿，同比去年上升170.96%-181.79%。本报告期业绩上升主要系销售收入增长所致，预计营业收入较上年同期增长 137%左右。

业绩虽然翻倍大涨，但是酒鬼酒7月9日高开低走，盘中一度触及跌停，收盘跌幅7.88%。甚至整个白酒板块都遭受到了打击，领跌两市。今世缘、酒鬼酒、水井坊、山西汾酒等都是跌幅居前的。实际上，酒鬼酒自今年3月以来低点一路反弹，最高触及275元，股价已经翻倍。

百瑞赢注意到，今年以来，酒鬼酒多次发布了提价消息，而公司一季度赚了2.68亿，说明前两个季度的利润大致持平。在屡次提价的基础利润持平，可以想见公司后续业绩增长有所乏力。

对于酒鬼酒的暴跌，基本上投资者分为两派，一派认为业绩预报发布，利好兑现后前期获利资金在了结，一派则认为是主力暴力洗盘，后面还将拉升。机构也有自己的看法，安信证券维持酒鬼酒买入评级，目标价位292.2元，华泰证券维持增持评级，目标价位300.14元。华西证券维也持买入评级。机构看好的逻辑就在于半年报的业绩大增，超出市场预期，下半年仍然保持高景气。

不过百瑞赢发现，酒鬼酒目前的动态市盈率高达71倍，板块龙头贵州茅台的动态市盈为44倍，而行业平均市盈在57倍左右。公司去年营收不超过20亿，净利润不到5亿，总市值已经高达766亿。所以酒鬼酒目前应该是被高估的存在。技术面上看，7月9日酒鬼酒收大阴线，但是下方有60日线做支撑，并未跌破。

对于整个白酒板块来说，天风证券表示，2021年，随着国内疫情得到有效控制，白酒消费猛烈反弹，带动新一轮消费升级。德邦证券分析，高端白酒价格上移，次高端白酒进入新一轮扩容周期，预计未来5年年复合增速20%以上，增量规模超1000亿元，白酒高端赛道前景乐观。

华创证券也认为，自白酒板块3 月下旬回升以来，大市值龙头"涨不动"，而中型市值高成长标的涨幅明显。因此从价值角度，一线白酒仍是板块最佳选择，特别是茅、五的持续性和确定性更加凸显。

东北证券表示，随着消费场景全面恢复，高端次高端白酒消费升级有所加速，名优白酒价格持续上行，行业从量增向质增转变明显。高端酒茅台仍供不应求，五粮液老窖向千元价格带迈进并更加重视经典、中国品味的布局。

招商基金、前海开元基金以及中金公司均表示出对白酒板块投资谨慎的态度，特别是对二三线白酒企业的投资发出预警。

（作者：魏济寿 执业编号： A0840618120001）

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