精选层打新思路需要调整，上市就卖可能不如集邮“三好生”。精选层打新到现在快一年了，从初期的低迷到目前的逐渐火爆，经历了一个大起大伏的艰难历程。在这个过程中，打新者的思路也逐渐调整。包括我自己，也是一开始的时候上市就卖。原因是沿袭了过去打新的思路，只当搬运工，上市就倒垃圾，保持资金流动性。

过去这个思路是对的，因为主板、科创板、创业板的新股，一般都是上市即是巅峰，开板后就上百倍估值了。这样的新股留着何用，赶紧俩丫子加一个丫子，撒丫子就跑。但现在精选层不是这样了，精选层的新股发行只有十几倍估值，上市涨幅也不多，涨50%算多的了。

但精选层里面有些质优公司，有业绩成长预期，并且募集资金后很快就能做大，还能转板提升估值，这样就会迎来戴维斯双击。 精选层优质股长期抱着，有多层保护垫，可能甚至翻几倍。市场变了，思路也得变，与时俱进。有些打新者早就这样做了，也收到厚报。

还有一种思路，就是干脆做股权投资，目前的精选层新股可能类似上世纪九十年代的股票认购权证。精选层中签的新股与战投同一价格，甚至与精选层新股前几年的增发价格一样。当然这种思路的前提，也是抱着有业绩成长预期的公司，不确定增长的除外，无法转板的除外。

我们以星辰科技为例来梳理一下上面的思路。现在精选层的目光都集中在正在发行的星辰科技上，星辰科技中签率只有0.69%，创出近期精选层申购新低，吸引接近200亿资金申购。原来第一批申购后中弹的，也重新参与进来了。

星辰科技今年业绩会如何？是否还能保持高增长？这个从订单能看出端倪。 之前，根据星辰科技审查问询函回复：2020 年末公司在手未执行订单为 4,859.47 万元，截至 2021 年 4 月 28 日，2021 年新签署订单金额为 6,726.63 万元，即 2021 年以来可执行订单金额为 11,586.10 万 元。

公司老总在本月18日的路演中表示，截至2021年4月底，在手未交货订单金额为6997万元。在手订单金额处于合理水平，能够保障接下来业务的发展，其中风电订单金额较去年同期有所下降。由此可见，公司订单还很充足，可以保证今年公司增速。

我们可以大致测算一下星辰科技2021年业绩。公司老板在路演中透露，2021年一季度，公司实现收入2462.14万元。截至2021年4月底，在手未交货订单金额为6997万元。两者加起来为9459.14万元。也就是说，2021年公司保底收入为近1亿元。而上面说过，2021 年以来可执行订单金额为 11,586.10 万 元。也就是说，公司真实的保底收入至少1.1亿元。而2018年-2020年，星辰科技营业收入分别是8179万元、9507万元、13709万元。

我们再看一下公司业绩季节分布。老总在路演中表示，公司2018-2020年度公司各个季度销售收入平均占比分别为15.66%、28.49%、27.14%和28.72%，整体规律性不强，其中第一季度受春节等节假日的影响，公司产品采购、发货量略低，收入占比略低，整体不存在明显的季节性特征。

一季度一般占15%多， 2021年一季度公司实现收入2462.14万元，那么倒推全年的话，2021年业绩可能为2462.14万元/15.66%=15722.5万元。 也就是说，2021年公司业绩可能为1.57亿。公司2020年收入为13709万元，今年增长2013万元。 当然这只是测算，2021 年以来可执行订单金额为 11,586.10 万 元，这是确定的。2021年公司业绩增速大致为15%，换句话说，星辰科技2021年业绩会平稳增长，很可能不会高增长。不过这种测算充满不确定性，公司业绩也可能有更高的增速。

星辰科技发行19.78倍，对标观典防务和富士达估值，这俩都60多倍，那么星辰科技开盘股价极有可能。精选层新股第一天上市，好像还没有直接的，大部分都是后面慢慢走出来，很少一步到位的。星辰科技会创造历史吗？结合现在精选层的火爆走势，以及极低的中签率和投资者的惜售心理，我认为很有可能，历史就是用来打破的。如果坚定信心，锁仓等待星辰科技将来科创板上市，大概率会有更大惊喜，当然这需要恒心和信心。

当然，精选层集邮必须有选择，不能萝卜白菜什么都往筐里装。选择精选层公司的标准是什么？可用九个字来概括：好行业、好公司、好价格。好行业即战略新兴产业，好公司即要求公司有核心技术，另外发行价格也不能太高。这九个字就是我以后投资精选层的投资理念。

最后，有一个风险不得不提：精选层估计有多大比例会转板？现在大家热情高涨，但如果比例太少，精选层没希望转板的其它股票会不会大跌？我就担心这个，将来没几个转板的，精选层必定迎来血雨腥风，精选层的基础将动摇，质疑这个板的意义。因此，精选层集邮需要仔细甄别，不能过于宽泛，需要提高标准。

那么精选层的具体标准是什么？全国新三板权威专家、力量资本总经理朱为绎撰文认为，首先是行业前景较好，比如说新能源、新材料、生物医药、高端制造、半导体、工业互联网、大数据等战略新兴行业（不能分拆上市的企业除外），公司毛利率大概是30%以上，净利率10%以上。毕竟精选层转板目前只放开了创业板和科创板等两个板块。

其次是公司治理水平较高，没有关联交易、同业竞争、大股东资金占用、大额资金拆借转贷等违规风险。大股东资金占用可以从其他应收款等往来账户中查阅，大额资金拆借转贷可以从现金流量表的融资活动项下获取。

第三、过去一年公司的净利润在4000万元以上且复合增长率达到20%，经过精选层公开发行并挂牌一年能达到转板利润要求。

第四、公司估值合理，公司发行前不高于20倍；公开发行后与A股可比上市公司之间有较大的差异。

第五、公司经营现金流量金额与净利润水平差不多。公司可以在不对外股权融资和借款的情况下，可以维持公司的基本运营。

第六、看公司的现金分红水平，尤其是挂牌以来的分红合计与利润合计比以及分红合计与融资总金额比。现金分红是一个照妖镜，可以看出公司账上的货币资金是否真假？可以看出公司每年的利润是否真假？可以看出公司的经营现金流量净额是否真假？可以看出公司对投资者回报是否重视？